Delphi Digital pranon se "kemi gabuar" për rreziqet e Terra stablecoin

Grupi i kërkimeve dhe investimeve të fokusuara në kripto, Delphi Digital ka publikuar një post-mortem mbi humbjet e shkaktuara nga kolapsi i javës së kaluar të stablecoin algoritmik TerraUSD (UST), duke arritur në përfundimin se "gjithmonë e dinte se diçka e tillë ishte e mundur".

“Ne i kuptuam rreziqet e modelit algoritmik dhe u përpoqëm të ishim transparent në lidhje me to gjatë gjithë kohës; megjithatë, është e qartë se kemi llogaritur gabimisht rreziqet,” shkroi Delphi në një postim në blog të mërkurën vonë. "Për kritikët e zëshëm të dizajnit algoritmik të Terra - ju kishit të drejtë dhe ne kishim gabim."

UST u shkëput nga dollari në mënyrë katastrofike javën e kaluar, duke shkatërruar më shumë se 40 miliardë dollarë në vlerë për investitorët. Delphi, i cili konkurron me The Block për të ofruar kërkime mbi industrinë e kriptove, kishte qenë një mbështetës i Luna Foundation Guard (LFG), një ent jofitimprurës me bazë në Singapor me një mision për të nxitur ekosistemin Terra. 

“Ne gjithmonë e dinim se diçka e tillë ishte e mundur dhe u përpoqëm të theksonim rreziqet për një sistem si ky në kërkimin tonë dhe komentet tona publike, por fakti është se ne e kemi llogaritur gabim rrezikun e realizimit të një ngjarjeje të 'spiralës së vdekjes',” Delphi. tha. “Ne kemi marrë pak nxehtësi për këtë gjatë javës së fundit dhe e meritojmë. Kritikat janë të drejta dhe ne e pranojmë atë.”

Kohët e fundit në prill, Delphi kishte shkruar në një buletin kërkimor se blerjet e bitcoin të LFG-së "i japin siguri më të lartë për të mbrojtur lidhjen e UST-së me dollarin" dhe "ka të ngjarë të zvogëlojë rrezikun që ai të shkojë në një spirale vdekjeje". Dhe në mars firma kishte nisur një ofertë për të lejuar klientët të paguanin për abonimin e tyre me bilancin e tyre UST dhe interesin e fituar nga Protokolli i Ankorimit të Terra. 

Delphi është një nga një numër i madh i operatorëve të kriptove që ka pasur ekspozim të konsiderueshëm ndaj ekosistemit Terra në kohën e rënies së tij. Në postimin e tij, grupi vlerësoi për herë të parë publikisht dëmin.

Delphi tha se krahu i saj i kapitalit të sipërmarrjes Delphi Ventures Master Fund kishte blerë, në fillim të vitit 2021, një sasi të shenjës vendase të Terra-s, Luna, e barabartë me 0.5% të vlerës së saj neto të aseteve (NAV). Ky ekspozim u rrit me kalimin e kohës, duke rezultuar në "një humbje të madhe të parealizuar". Në çmimin e saj maksimal, Luna dhe tokenët e tjerë Terra-native përbënin rreth 13% të NAV të Delphi Ventures.

Merrni përmbledhjen tuaj të përditshme Crypto

Dorëzohet çdo ditë, direkt në inbox.

Këto shifra përfshijnë një investim prej 10 milionë dollarësh në Luna në shkurt, pjesë e një shitjeje simbolike prej 1 miliard dollarësh nga LFG. Delphi tha se investimi është "humbur plotësisht" bazuar në çmimin aktual të Luna, por theksoi se ajo nuk shiti asnjë Luna gjatë rrëshqitjes së tokenit. José Maria Macedo, një partner në Delphi Digital, është anëtar i këshillit drejtues të LFG.

Delphi Labs, kompania e kërkimit dhe zhvillimit të softuerit, vuajti më keq midis degëve të grupit. Delphi Labs kaloi më shumë se një vit duke punuar në sipërmarrje të përbashkëta të fokusuara në protokollet e Astroport dhe Mars në Terra - dhe kishte marrë grante prej 30,000 LUNA dhe 466,666 UST nga Terraform Labs për punën e saj në këtë të fundit. Grupi theksoi se entiteti i laboratorëve nuk shiti kurrë asnjë nga argumentet që mban.

“Ne vendosëm të ndërtonim në Terra sepse besuam se paratë e decentralizuara kishin shanset më të mëdha për të pasur sukses nëse do të integroheshin në L1, do të fokusoheshin në adoptimin e botës reale dhe do të ndërtoheshin në një blockchain relativisht të shkallëzuar dhe të ndërveprueshëm,” tha Delphi. “Sa i përket të ardhmes, pasi kemi bërë një bast të madh në Terra dhe kemi dështuar, ne duam të sigurohemi që të mësojmë mësimet tona dhe të bëjmë zgjedhjen e duhur se ku t'i përqendrojmë përpjekjet tona. Ne kemi bashkuar një ekip të ndërthurur të disa prej mendjeve tona më të ndritura nëpër Kërkime dhe Laboratorë dhe do të marrim kohën tonë për t'u siguruar që të vlerësojmë të gjitha opsionet e mundshme dhe të marrim vendimin e duhur afatgjatë.”

Jo mjaftueshëm shpejt

Delphi ndau gjithashtu reflektime mbi Protokollin Anchor të Terra-s, i cili reklamonte norma interesi prej 20% për depozituesit e UST.

Grupi tha se e kishte parë LFG - dhe rezervat e bitcoin që grumbulloi për të mbështetur UST-në në kohë stresi - si një "një hap masiv" drejt zbutjes së rrezikut të një banke që funksionon sipas Protokollit Anchor. "Ai konvertoi në mënyrë efektive një pjesë të kërkesës së tepërt të UST në rezerva ekzogjene që mund të përdoren për të mbrojtur kunjin nëse është e nevojshme," tha Delphi. "Krijimi i kolateralizimit të pjesshëm ekzogjen ndërsa rrëzon Anchor APY do të reduktonte materialisht rrezikun sistemik në rrjet."

Delphi vazhdoi: “Ne besuam se një nivel i lartë i kolateralizimit të jashtëm ishte një domosdoshmëri në afat të gjatë dhe ne e pamë këtë si një rrugë për të arritur atje. Fatkeqësisht, ajo nuk u rrit mjaftueshëm shpejt në krahasim me furnizimin e UST dhe, e kombinuar me një rënie të vlerës së rezervave të BTC, tejkalimi i detyrimit ishte shumë i madh për t'u mbrojtur.”

Krahu kërkimor i Delphi kishte nxjerrë gjashtë raporte të fokusuara në Terra që nga shkurti i vitit 2021 – asnjë prej të cilave nuk ishte paguar, sipas postimit në blog të grupit. Ai tha se Delphi Research ishte kryesisht i pandikuar nga shpërthimi i Terra, nga pikëpamja financiare.

© 2022 Blloku Crypto, Inc. Të gjitha të drejtat e rezervuara. Ky artikull është dhënë vetëm për qëllime informative. Nuk ofrohet ose nuk synohet të përdoret si këshillë ligjore, tatimore, investimesh, financiare ose këshillë tjetër.