Heqja e miteve – A nuk shkuan realisht aksionet askund nga viti 1966

Buletini ynë i investimeve, Spekulatori i matur, kohët e fundit publikoi një raport që tregon se stoqet historikisht kanë qenë indiferente ndaj rritjes së normave të interesit (dhe inflacionit). Në fakt, aksionet, veçanërisht ato të varietetit Value, kanë performuar mirë, mesatarisht, pavarësisht nëse normat janë në rritje apo në rënie.

Spekuluesi i kujdesshëmKonsideroni brohoritjen me norma më të larta - Spekulatori i matur

Një lexues kundërshtoi argumentet tona dhe unë i parafrazoj komentet e tij.

Unë vlerësoj dhe përgëzoj qasjen tuaj të investimeve në tregun e aksioneve. Megjithatë, disa nga këto tabela janë të vështira për t'u besuar. Për ata prej nesh që investuan në vitet '70 gjatë një periudhe kohore të normave të interesit në rritje, tregu i aksioneve u rrotullua, por në fund të fundit është se ai thjesht u zhvendos anash ... siç mund ta mbani mend ose nuk mund ta mbani mend, gjatë kësaj kohe 'askund' për aksione, para. fondet e përbashkëta të tregut po jepnin yield-in 12% deri në 14% dhe thesaret e SHBA-së dhe obligacionet e nivelit të investimeve edhe më të larta. Me inflacionin e shfrenuar, thjesht nuk ishte një kohë e kujdesshme për të qenë në bursë.

Ne e vlerësojmë të gjithë komunikimin e lexuesve dhe gjithmonë mirëpresim sfidat ndaj të dhënave tona, por ky nuk ishte i pari që bëri pretendimin "askund".

Në fakt, Wall Street Journal shkroi vitin e kaluar:

Kjo ndihmon, sa herë që tregjet bëhen shqetësuese, të shikojmë precedentët historikë. Sa keq mund të shkojnë gjërat?

Në këtë rast, ajo që investitorët amerikanë ndoshta duhet të kenë më shumë frikë është një ripërsëritje e ngadalësimit të stagflacionit nga viti 1966 deri në 1982, kur rritja ekonomike ishte e dobët, inflacioni qëndroi dyshifror për vite dhe stoqet nuk shkuan askund.

Më 9 shkurt 1966, S& P 500 u mbyll me një rekord të atëhershëm 94.06. Më shumë se 16 vjet më vonë, më 12 gusht 1982, ajo ishte 102.42.

Të ardhurat e korporatave, pas inflacionit, u tkurrën me 15%, sipas të dhënave nga ekonomisti i Universitetit Yale, Robert Shiller.

Po, stoqet dhanë dividentë bujarë, duke arritur në afro 6% në fund të periudhës, por inflacioni i përpiu të gjitha.

Ajo periudhë ishte një sprovë e tillë që e ktheu investitorin individual në një specie të rrezikuar.

Një pretendim i tillë tingëllon i saktë në atë që Dow Jones Industrial Average në fakt humbi terren nga fundi i vitit 1965 deri në fund të 1981, por ky vlerësim injoron dividentët dhe ndikimin e riinvestimit të tyre.

Disa kanë sugjeruar që dividentët nuk llogariten. Megjithatë, nëse kjo do të ishte e vërtetë, nuk do të llogariteshin as të ardhurat e marra nga obligacionet, gjë që do të mohonte të gjithë pikën e investimit në klasën e aktiveve me të ardhura fikse. E njëjta gjë me fondet e tregjeve të parasë dhe shumicën e instrumenteve të kursimeve bankare, pasi kthimi i çmimit të këtyre instrumenteve është gjithmonë zero, dhe pasuritë e paluajtshme gjithashtu ka të ngjarë të kenë shumë më pak interes pasi të ardhurat nga qiraja nuk do të llogariten.

Natyrisht, është budallallëk të injorosh të ardhurat që prodhon një investim dhe një analizë e kthimit total të performancës së aksioneve dhe obligacioneve gjatë këtyre 16 viteve, është të pakta hapëse për sytë. Në fund të fundit, pavarësisht se humbi gati 10% në bazë të çmimit, kthimi total i Dow gjatë periudhës ishte 3.94% në vit dhe S&P 500 ishte 5.95% në vit.

Akoma më mirë, dhe duke ilustruar pse ne gjejmë vlerë në zbatimin e ashpërsisë në përzgjedhjen e aksioneve, nga fillimi i vitit 1966 deri në fillim të vitit 1982, kthimi total i stoqeve me vlerë ishte një 13.39% e shkëlqyer në VIT. Eshtë e panevojshme të thuhet, ne vetëm mund të shpresojmë që të kemi një treg tjetër "anash" si ai.

Me siguri, instrumentet afatshkurtra të ngjashme me paranë e gatshme ishin një investim i mirë gjatë po atyre 16 viteve, edhe pse kthimi vjetor prej 6.8% në thesaret 30-ditore të SHBA-së pasoi raportin vjetor të inflacionit prej 7.0%.

Natyrisht, obligacionet ishin investime të mjerueshme pasi Korporatat Afatgjata kthyen 2.9% në vit dhe Qeveritë Afatgjata 2.5% në vit, kështu që pati një humbje masive të fuqisë blerëse në këto instrumente të supozuara të sigurta me të ardhura fikse. Obligacionet e vërteta kishin yield-e të mëdha, por një arsye e madhe që ata ishin kaq të larta gjatë asaj kohe është se çmimet e tyre ranë!

Performanca e kaluar nuk është garanci për kthimet e ardhshme dhe nuk po sugjeroj që stoqet të mos bien në çmim – çdo gjë mund dhe do të ndodhë – por unë gjithmonë do të sfidoj pohimet e bazuara në të dhëna faktikisht të pasakta ose jo të plota.

Siç jetojmë sipas citimit të Vannevar Bush, “Frika nuk mund të dëbohet, por mund të jetë e qetë dhe pa panik; mund të zbutet nga arsyeja dhe vlerësimi,” ne i ftojmë njerëzit të kontrollojnë vetë informacionin burimor për shifrat tona të kthimit që tregohen në grafikun e mëposhtëm. Në fund të fundit, sekreti i suksesit në aksione është të mos trembeni prej tyre!