Heqja e miteve – A janë të këqija rritja e normave të interesit për stoqet?

Javën e fundit stoqet u shitën pasi yield-i i Thesarit 10-vjeçar u rrit mbi 4% dhe më pas u rrit pasi yield-i standard i obligacioneve të qeverisë u zhvendos përsëri nën atë nivel. Ndërsa faktorë të shumtë informojnë rrotullimet afatshkurtra të tregut të aksioneve, përfundimi i natyrshëm i nxjerrë nga shumë është se normat e larta të interesit janë të këqija për aksionet dhe anasjelltas.

Vështirë të argumentohet me një pohim të tillë pasi të gjitha gjërat janë të barabarta, stoqet janë më tërheqëse kur krahasohen me një yield 3.95% të thesarit sesa 4.05%, por të gjitha gjërat nuk janë kurrë të barabarta. Në të vërtetë, tregjet ranë të mërkurën pas një lexim pak më të fortë se sa pritej mbi shëndetin e sektorit të prodhimit që rriti shanset për një rritje prej 50 pikësh të normës së Fondeve të Fed në takimin e ardhshëm të FOMC.

Megjithatë, çmimet e aksioneve u rimëkëmbën të enjten, pavarësisht se yield-et e obligacioneve lëvizin akoma më lart, me komentet e çuditshme nga Guvernatori i Fed-it të Atlantës, Raphael Bostic, që sugjerojnë se ai mendon se Fed mund të mbajë rritjen e normave të interesit në 25 pikë bazë si katalizator.

Të dy aksionet dhe obligacionet organizuan një tubim të madh të premten, edhe pse të dhënat mbi shëndetin e sektorëve kyç të shërbimeve erdhën më mirë se parashikimi, duke sugjeruar se ekonomia mund të ishte në gjendje më të mirë se sa mendohej… gjë që duhet të kishte rritur mundësinë e një Federale më të ashpër. Rezervë.

NUMRAT NUK GENJEN

Ne gjithmonë përpiqemi të shkojmë përtej titujve dhe të sfidojmë mençurinë konvencionale duke analizuar dëshmitë historike. Buletini ynë i investimeve, Spekulatori i matur, kohët e fundit publikoi një Raport Special që shikon se si kanë ecur stoqet kur normat e interesit po rriten dhe bien.

Spekuluesi i kujdesshëmKonsideroni brohoritjen me norma më të larta - Spekulatori i matur

Një mjedis i normës në rritje rrit shqetësimin se aktivet me rrezik, përfshirë stoqet, do të ulen në çmim për shkak të kostos më të lartë të kapitalit. Në fakt, analizat tona tregojnë se aksionet historikisht kanë qenë indiferente ndaj rritjes së normave të interesit. Sado e çuditshme që tingëllon, më shumë se pesë dekada të të dhënave historike të tregut tregojnë se investitorët e vlerës përfitojnë shumë nga normat më të larta të interesit.

Ne mendojmë se metoda e kthimit të tepërt e shfaqur më sipër rrit analizën sepse krahasimi heq paragjykimet që vijnë me nivelin aktual të tarifave. Sigurisht, është e lehtë të argumentohet se kjo herë është e ndryshme (çdo mjedis është i ndryshëm), por ne gjithashtu kemi prerë dhe prerë numrat e kthimeve historike në mënyra të tjera.

E vetmja gjë që mundemi me siguri është se rritja e normave afatgjata të interesit është e keqe për… obligacionet afatgjata.

Historia e tregut sugjeron gjithashtu se niveli aktual i normave nuk duhet të jetë veçanërisht shqetësues për investitorët, edhe nëse është pak tronditëse të shohësh norma të hipotekave ose borxheve të tjera që rriten nga nivele jashtëzakonisht të ulëta. Mjediset e normës në rritje janë një fenomen normal i tregut dhe nuk duhet t'i pengojnë investitorët të qëndrojnë në kurs. Tregu i aksioneve duket se është gjithmonë në buzë të një gremine, megjithatë ne refuzojmë të lejojmë që shqetësimet afatshkurtra të dobësojnë entuziazmin që kemi për perspektivat afatgjata të portofoleve tona të orientuara nga vlera, gjerësisht të diversifikuar.

BUCKINGHAM BLEJ

Duke vazhduar t'i vendos paratë e mia atje ku është goja ime, pavarësisht nga Muri i Shqetësimit me të cilin përballemi tani, unë do të shtoj më shumë aksione të MedtronicMDT
në portofolin tim të hënën. Medtronic është një kompani e teknologjisë mjekësore që zhvillon, prodhon dhe tregton pajisje dhe teknologji mjekësore në spitale, mjekë, klinika dhe pacientë.

Aksionet kundërshtuan sektorin e përgjithshëm në 2022, duke humbur një të katërtën e vlerës së tyre kundrejt një rënie prej 4% për Indeksin e Kujdesit Shëndetësor S&P 500, por erërat e kundërta si çështjet e zinxhirit të furnizimit të lidhura me çipat dhe vëllimet e procedurave të prekura nga COVID duket se po zbehen. . Medtronic bëri një raport financiar të arsyeshëm fiskal të tremujorit të tretë, duke fituar 3 dollarë për aksion (përkundrejt 1.30 dollarë sipas vlerësimit), me rezultate të forta në ritmin kardiak dhe dështimin e zemrës, neuromodulimin dhe kategoritë strukturore të zemrës.

Pas rikujtimeve me modelet e mëparshme, MDT ka luftuar për të fituar miratimin e FDA për pompën e saj më të fundit të insulinës, pavarësisht miratimit të gjerë jashtë SHBA (rritje 18% në tremujorin e fundit). Pra, mbetem i duruar, duke pasur parasysh të dhënat historike të kompanisë (dhe disa pengesa të fundit që janë jashtë kontrollit të saj). Medtronic historikisht ka mbajtur afërsisht 50% të tregut në biznesin e saj kryesor të pajisjeve të zemrës dhe është lider në produktet e shtyllës kurrizore, pompat e insulinës dhe neuromoduluesit për dhimbjet kronike. Unë mendoj shumë për produktet e saj për procedurat akute dhe tubacionin për një sërë sëmundjesh kronike.

MDT me cilësi të lartë tregton me një raport NTM P/E prej 15.5, shumë nën normën historike. Rendimenti është 3.3%.