(Bloomberg) — Dixit Joshi nuk do ta harrojë me nxitim ditën e tij të parë si drejtor financiar i Credit Suisse Group AG. E megjithatë, përvoja nuk do të ketë qenë krejtësisht e panjohur për ish-funksionuesin e lartë të Deutsche Bank AG.
Më i lexuari nga Bloomberg
Aksionet e gjigantit bankar zviceran u rritën të hënën, duke rënë me 12% në nivelin më të ulët historik përpara se të rikuperonin pothuajse të gjitha ato humbje. Në hapjen e së martës në Cyrih, aksioni fitoi deri në 5%.
Rrotullimet e egra tregojnë vështirësinë për Credit Suisse në menaxhimin e besimit febrile të investitorëve, ndërsa nxiton të hartojë një plan riparimi për bankën e saj të investimeve, e cila ka qenë në litar që kur pësoi humbje masive vitin e kaluar nga mbështetja e Archegos Capital Management. Çmimi që investitorët duhet të paguajnë për të siguruar që borxhi i bankës ka arritur nivele rekord, duke bërë që disa të kthehen në ditët e nxitura nga frika e 2008-ës.
Në realitet, disa analistë thonë se krahasimi më i mirë është me Deutsche Bank në 2016 dhe 2017 – një kohë kur Joshi ndihmoi të krijonte përgjigjen e tij ndaj krizës ndaj një rritjeje të këmbimeve të kredisë së bankës gjermane. Morgan Stanley kaloi të njëjtën gjë në vitin 2011. Të dy i mbijetuan sprovës.
"Ky nuk është 2008," tha Andrew Coombs i Citigroup Inc.
Megjithatë, reagimi fillimisht i panikut i tregut të aksioneve të së hënës ndaj rritjes së kostove të CDS-së së Credit Suisse tregon për një grup opsionesh të përkeqësuara në dispozicion të firmës zvicerane përpara rishikimit të strategjisë së saj emergjente më 27 tetor, i cili pritet të përfshijë një tërheqje bankare të investimeve në shkallë të gjerë. .
Investitorët janë të shqetësuar se si banka do të mbulojë koston e një plani të tillë – të cilin shumë analistë e kanë përcaktuar në 4 miliardë dollarë – dhe çfarë do të thotë kjo për raportin e saj të kapitalit bazë prej 13.5%, veçanërisht gjatë një periudhe kur banka e investimeve ka pësuar humbje të mëdha . Me aksionet e saj në dysheme pasi ranë më shumë se 95% nga kulmi i tyre, huadhënësi shpreson të mbledhë para përmes nxjerrjes jashtë përdorimit dhe jo një emetimi shumë pakësues të të drejtave të llojit që përfundoi Deutsche Bank.
"Nëse një nga opsionet përfshin një rritje të kapitalit, do të jetë gjithmonë e vështirë që një aksion të qëndrojë i qëndrueshëm kur sasia e emetimit dhe pakësimit të mundshëm nuk dihet," tha Alison Williams, një analist bankar në Bloomberg Intelligence. "Tregjet e vështira rrisin padurimin."
Një shitje e grupit të produkteve të strukturuara të Credit Suisse, i cili tregton borxhin e titulluar, ka tërhequr interes nga blerësit e mundshëm, duke përfshirë BNP Paribas SA dhe Apollo Global Management Inc., por ka skepticizëm se sa e lehtë do të jetë të shiten asete të tilla - ose të sigurohen çmime të mira — kur rritja e normave të interesit i ka vënë ata nën presion. Sfondi më i gjerë për bankingun e investimeve është vështirë se është më i mirë: BI vlerëson se tarifat në SHBA mund të kenë rënë me 50% ose më shumë në tremujorin e tretë.
“Nëse do të kishin filluar të ristrukturoheshin një ose dy vjet më parë, atëherë do ta kishin më të lehtë shitjen pasi kishte më shumë kërkesë për aktive me rrezik”, tha Andreas Venditti, një analist bankash në Vontobel. Firma ka qenë dyfish e pafat sepse është e prirur drejt aktiviteteve të bankave të investimeve që po përballen me vështirësi tani, duke përfshirë njësinë e saj të huave me levë.
Sipas Venditti, problemi për shefin ekzekutiv Ulrich Koerner dhe kryetarin Axel Lehmann - dyshja zvicerane e ngarkuar me hartimin e një plani ristrukturimi të zbatueshëm - është se aksionerët e paqartë do të reagojnë keq nëse dyshja nuk ndërmarrin veprime radikale për të tkurrur bankën e investimeve. pasi regjimet e mëparshme hoqën dorë nga zgjedhjet e vështira. Kjo mund t'u lërë atyre pak alternativë përveçse të nisin një ristrukturim të shtrenjtë.
Një shitje e njësisë së menaxhimit të aseteve – e cila pësoi reputacionin e saj të goditur nga shpërbërja e Greensill Capital – është një tjetër nxitës i mundshëm i parave. Ose Koerner dhe Lehmann mund të heqin pluhurin nga ideja e ish-CEO Tidjane Thiam dhe të ndjekin një ofertë publike fillestare të bankës vendase zvicerane, e cila është mbajtur relativisht mirë pasi pjesë të tjera të Credit Suisse janë përfshirë nga skandali dhe kaosi i tregjeve. Sidoqoftë, kjo do të ishte e ndërlikuar në një moment të vështirë për IPO-të.
Një opsion do të ishte të nxirrte përpara publikimin e rishikimit të strategjisë, në vend që të duronte tre javë të tjera trazirash në bursë, megjithëse ekipi i menaxhimit do të jetë i kujdesshëm ndaj një tjetër përpjekjeje të dështuar të C-suite për të djegur plagët. Analisti i JPMorgan, Kian Abouhossein sugjeroi se banka mund të sjellë një njoftim për pozicionin e saj të kapitalit të tremujorit të tretë, për të mbështetur mesazhin e fundjavës për investitorët se bilanci i saj mbetet solid.
Përvoja e Deutsche Bank dhe Morgan Stanley mund të jetë udhëzuese. Kriza e huadhënësit gjerman në vitin 2016 u shkaktua pjesërisht nga Departamenti i Drejtësisë i SHBA-së që kërkoi 14 miliardë dollarë për të zgjidhur një hetim mbi letrat me vlerë të mbështetura nga hipoteka rezidenciale. Edhe pasi banka përfundimisht arriti një marrëveshje për rreth gjysmën e kësaj shume, shqetësimet nuk u zbutën derisa ajo mblodhi 8 miliardë euro (7.85 miliardë dollarë) kapital të ri vitin e ardhshëm.
Morgan Stanley u përball me rritjen e saj të diferencave të kredisë nga thashethemet e tregut në vitin 2011, kur muhabetet e vazhdueshme se ajo ishte shumë e ekspozuar ndaj borxhit të lëkundur evropian, rëndonin mbi aksionet dhe obligacionet e saj. Aksioneri më i madh i firmës i dha asaj mbështetjen publike, por u deshën muaj që çmimi i këmbimeve të falimentimit të binte pasi humbjet e frikshme nuk u materializuan kurrë.
(Shton aksion të hapur në paragrafin e dytë)
Më i lexuari nga Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Burimi: https://finance.yahoo.com/news/credit-suisse-options-worsen-markets-230100475.html