Credit Suisse do të mbetet 'nën presion' por analistët janë të kujdesshëm ndaj krahasimit të Lehman

Credit Suisse Aksionet u ulën për një kohë të shkurtër në nivelin më të ulët historik të hënën, ndërsa shkëmbimet e mospagimit të kredisë arritën një rekord të lartë, pasi shqetësimi i tregut për të ardhmen e bankës zvicerane u bë shumë i qartë.

Aksionet vazhduan të rikuperohen të martën nga niveli më i ulët i sesionit të mëparshëm prej 3.60 frangash zvicerane (3.64 dollarë), por ende ishin në rënie më shumë se 53% në vit.

Huadhënësi i luftuar është duke nisur një rishikim masiv strategjik nën një CEO të ri pas një vargu skandalesh dhe dështimet e menaxhimit të rrezikut, dhe do të japë një përditësim të progresit së bashku me fitimet tremujore më 27 tetor.

Shkëmbimet e mospagimit të kredisë së Credit Suisse - derivatet që shërbejnë si një lloj kontrate sigurimi kundër një kompanie që nuk paguan borxhin e saj - u rritën në një diferencë prej më shumë se 300 pikë bazë të hënën, shumë më lart se ajo e pjesës tjetër të sektorit.

Shefi ekzekutiv i Credit Suisse, Ulrich Koerner javën e kaluar u përpoq të qetësonte stafin për "bazën e fortë të kapitalit dhe pozicionin e likuiditetit" të bankës zvicerane mes shqetësimeve të tregut dhe rritjes së këmbimeve kreditore-default.

Në një memo të brendshme dërguar stafit javën e kaluar, Koerner u premtoi atyre përditësime të rregullta gjatë kësaj "periudhe sfiduese" dhe tha se Credit Suisse ishte "në rrugën e duhur" me rishikimin e saj strategjik.

“Unë e di se nuk është e lehtë të qëndrosh i përqendruar mes shumë historive që lexon në media – në veçanti, duke pasur parasysh deklaratat e shumta faktikisht të pasakta që po bëhen. Thënë kështu, unë besoj se ju nuk po ngatërroni performancën tonë të përditshme të çmimeve të aksioneve me bazën e fortë të kapitalit dhe pozicionin e likuiditetit të bankës, "tha Koerner.

Bazuar në profilin më të dobët të kthimit të kapitalit të Credit Suisse në krahasim me homologët e saj evropianë të bankave të investimeve, kompania amerikane e kërkimit të investimeve CFRA të hënën uli objektivin e saj të çmimit për aksionin në 3.50 franga zvicerane (3.54 dollarë) për aksion, nga 4.50 franga.

Kjo pasqyron një raport çmim-libër prej 0.2x kundrejt një mesatareje të bankës evropiane të investimeve prej 0.44x, tha në një shënim të hënën analisti i kapitalit CFRA, Firdaus Ibrahim. CFRA gjithashtu uli parashikimet e saj të fitimeve për aksion në -0.30 franga nga -0.20 franga për vitin 2022 dhe në 0.60 franga nga 0.65 franga për vitin 2023.

Një raport çmim-libër mat vlerën e tregut të aksioneve të një kompanie kundrejt vlerës kontabël të kapitalit të saj, ndërsa fitimet për aksion ndan fitimin e një kompanie me aksionet e papaguara të aksioneve të saj të zakonshme.

“Të shumtat opsionet që përflitet se do të shqyrtohen nga CS, duke përfshirë daljen e bankingut të investimeve në SHBA, krijimin e një 'banke të keqe' për të mbajtur aktive me rrezik dhe rritjen e kapitalit, tregojnë se nevojitet një rregullim i madh për të kthyer bankën, sipas mendimit tonë, "tha Ibrahim.

“Ne besojmë se ndjenja negative rreth aksionit nuk do të ulet së shpejti dhe besojmë se çmimi i aksionit të tij do të vazhdojë të jetë nën presion. Një plan bindës ristrukturimi do të ndihmojë, por ne mbetemi skeptikë, duke pasur parasysh historikun e dobët të arritjes së planeve të kaluara të ristrukturimit.”

Pavarësisht nga negativiteti i përgjithshëm i tregut ndaj aksioneve të tij, Credit Suisse është vetëm banka e tetë më e shkurtër evropiane, me 2.42% të aksioneve të saj të qarkulluara të përdorura për të vënë baste kundër saj që nga e hëna, sipas firmës analitike të të dhënave S3 Partners.

'Ende shumë vlerë' në Credit Suisse

Të tre agjencitë kryesore të vlerësimit të kredisë - Moody's, S&P dhe Fitch - tani kanë një perspektivë negative për Credit Suisse dhe Johann Scholtz, analist i kapitalit në DBRS Morningstar, i tha CNBC të martën se kjo ka të ngjarë të nxisë zgjerimin e spread-eve të CDS.

Ai vuri në dukje se Credit Suisse është një "bankë shumë mirë e kapitalizuar" dhe se kapitalizimi është "në rastin më të keq në përputhje me kolegët", por rreziku kryesor do të ishte një situatë e ngjashme me atë të përjetuar nga bankat e mirëkapitalizuara gjatë krizës financiare të vitit 2008, ku klientët hezitonin të merreshin me institucionet financiare nga frika e një efekti domino dhe rrezikut të palës tjetër.

“Bankat që janë subjekte me levë të lartë janë të ekspozuara shumë më tepër ndaj ndjenjave të klientëve dhe më e rëndësishmja ndaj ofruesve të financimit, dhe kjo është sfida për Credit Suisse që të kalojë atë rrugë delikate midis adresimit të interesave të ofruesve, veçanërisht, financimit me shumicë, dhe më pas gjithashtu. interesat e investitorëve të kapitalit”, tha Scholtz.

“Unë mendoj se shumë investitorë do të vënë në dukje se pse banka duhet të rrisë kapitalin nëse aftësia paguese nuk është një shqetësim? Por në të vërtetë është për të trajtuar ndjenjën negative dhe shumë çështjen … në aspektin e perceptimit të palëve.”

Scholtz hodhi poshtë idenë se a "Momenti Lehman" mund të jetë në horizont për Credit Suisse, duke vënë në dukje faktin se tregjet e dinin se kishte “çështje serioze” me bilancin e Lehman Brothers në prag të krizës së vitit 2008 dhe se duheshin “zhvlerësime serioze”.

“Ndërsa ekziston një potencial për zhvlerësime të reja të shpallura nga Credit Suisse në fund të muajit kur ato të dalin me rezultate, nuk ka asgjë të disponueshme publikisht në këtë moment që tregon se ato zhvlerësime do të jenë të mjaftueshme për të shkaktuar në fakt probleme të aftësisë paguese. për Credit Suisse,” tha Scholtz.

“Gjëja tjetër që është shumë e ndryshme në krahasim me Krizën e Madhe Financiare – dhe kjo nuk është vetëm rasti për Credit Suisse – është se jo vetëm që nivelet e kapitalit të tyre janë shumë më të larta, ju keni parë gjithashtu një rishikim të plotë të strukturës së Kapitalizimi bankar, diçka si borxhi i pamundshëm që ka ardhur, përmirëson gjithashtu perspektivën për aftësinë paguese të bankave.

Çmimi i aksioneve të bankës është ulur më shumë se 73% gjatë pesë viteve të fundit dhe një rënie e tillë dramatike ka çuar natyrshëm në spekulime të tregut rreth konsolidimit, ndërkohë që disa nga muhabetet e tregut përpara njoftimit të 27 tetorit janë fokusuar në një ulje të mundshme. të biznesit të mundimshëm të investimeve bankare dhe funksionimit të tregjeve të kapitalit.

Megjithatë, ai pretendoi se ka "ende shumë vlerë" në Credit Suisse për sa i përket shumës së pjesëve të saj.

“Biznesi i tij i menaxhimit të pasurisë është ende një biznes i mirë dhe nëse shikoni llojin e shumëfishtëve me të cilët tregtojnë kolegët e tij – veçanërisht kolegët e pavarur të menaxhimit të pasurisë, atëherë mund të bëni një rast shumë të fortë për një vlerë të thellë të emrit.” ai shtoi.

Scholtz hodhi poshtë nocionin e konsolidimit të Credit Suisse me rivalin vendas UBS mbi bazën se rregullatori zviceran nuk do të kishte gjasa që t'i jepte dritë jeshile, dhe gjithashtu sugjeroi se një shitje e bankës së investimeve do të ishte e vështirë të realizohej.

“Sfida është se në mjedisin aktual, ju nuk dëshironi të jeni vërtet një shitës nëse jeni Credit Suisse. Tregu e di që ju jeni nën presion, kështu që të provoni të shesni një biznes bankar investimi në rrethanat aktuale do të jetë shumë sfiduese,” tha ai.

“Tjetër gjë është se ndërsa mund të adresojë shqetësimet rreth rrezikut, ka shumë pak gjasa që ata do ta shesin këtë biznes për ndonjë fitim afër, kështu që ju nuk do të rrisni kapital duke e hequr këtë biznes.”