Përparësitë konkurruese Portend Rritja e vazhdueshme e fitimit për Oracle

Fillimisht e bëra Oracle (ORCL) një ide të gjatë në gusht 2018 dhe e përsërita atë në korrik 2019. Që nga gushti 2018, aksioni është rritur 46% krahasuar me një fitim prej 37% për S&P 500. Duke parë përpara, aksioni ende u ofron investitorëve favorizime rrezik/shpërblim. Siç do të tregoj, aksioni mund të vlejë të paktën 95 dollarë/aksion sot – një rritje prej 32%+.

Stoku i Oracle ka një rritje të fortë afatgjatë bazuar në gjendjen e kompanisë:

• ekip i fortë, global i shitjeve
• oferta të gjera të produkteve dhe shërbimeve
• kosto të larta kalimi për klientët
• oferta me çmime konkuruese

Figura 1: Performanca e gjatë e idesë: Nga data e publikimit deri në 6/27/2022

Çfarë po funksionon

Cloud dhe segmenti i licencës udhëheq rrugën: Të ardhurat totale të Oracle në tremujorin e katërt fiskal u rritën me 4% nga viti në vit (VT), ndërsa biznesi i saj në cloud dhe licenca u rritën 22% në vit.

Gjatë një periudhe më të gjatë kohore, të ardhurat nga segmenti cloud dhe licencat, linja e biznesit me rritjen më të shpejtë të kompanisë, janë rritur nga 29.0 miliardë dollarë në vitin fiskal 2016 në 36.1 miliardë dollarë në vitin fiskal 2022, ose 6% e përbërë çdo vit. Oracle e ka orientuar biznesin e saj për rritje të vazhdueshme, pasi segmenti i saj më i madh është gjithashtu segmenti i saj me rritje më të shpejtë. Sipas figurës 2, segmenti cloud dhe licenca e Oracle gjeneroi 85% të të ardhurave totale të kompanisë në vitin fiskal 2022.

Figura 2: Përzierja e të ardhurave të Oracle: Fiskale 2022

Rrjedhje e fortë e parave të gatshme
RRITJA 2
me oferta konkurruese: Në vend që të ofrojë produkte jashtë raftit, Oracle përdor forcën e saj të shitjeve globale për të ofruar zgjidhje biznesi në formën e kombinimeve të personalizuara të produkteve dhe shërbimeve të përshtatura për nevojat e një klienti specifik.

Oracle gjeneron flukse të konsiderueshme parash të lira (FCF) me qasjen e saj në qendër të klientit. Oracle ka gjeneruar FCF pozitive në secilin nga pesë vitet e fundit dhe 13 nga 14 vitet e fundit. Gjatë pesë viteve të fundit, Oracle gjeneroi 56.1 miliardë dollarë (31% e kapitalit të tregut) në FCF, sipas Figurës 3.

Figura 3: Rrjedha kumulative e parave pa pagesë e Oracle që nga viti fiskal 2018

Rritja e fortë e kërkimit dhe zhvillimit të fondeve të FCF: Oracle zhvillon produktet e veta në shtëpi, gjë që kërkon që kompania t'i kushtojë 31% të punonjësve të saj me kohë të plotë kërkimit dhe zhvillimit (R&D). Investimet e mëdha në Kërkim dhe Zhvillim i mundësojnë kompanisë të përmirësojë produktet aktuale dhe të zhvillojë teknologji të reja, gjë që është kritike për Oracle për të rritur biznesin e saj dhe për të ruajtur pozicionin e saj konkurrues.

Biznesi i Oracle që gjeneron FCF e pajis kompaninë me shumë para për të rritur shpenzimet e saj për R&D. Shpenzimet për R&D të kompanisë u rritën nga 6.1 miliardë dollarë në vitin fiskal 2018 në 7.2 miliardë dollarë në vitin fiskal 2022, sipas Figurës 4. Gjatë pesë viteve të fundit, Oracle shpenzoi 32.1 miliardë dollarë për Kërkim dhe Zhvillim.

Figura 4: Shpenzimet e Oracle për Kërkim dhe Zhvillim: Fiskale 2018 – 2022

Kujdesi shëndetësor është një mundësi: Pandemia e COVID-19 përshpejtoi tendencat afatgjata në kujdesin shëndetësor drejt rritjes së transformimit dixhital dhe informatikës së bazuar në cloud. Oracle po punon në mënyrë aktive në krijimin e një grupi të plotë aplikacionesh për ofruesit e kujdesit shëndetësor. Nëse Oracle është po aq i suksesshëm në ndërtimin dhe implementimin e zgjidhjeve cloud për kujdesin shëndetësor sa ka qenë për bizneset, rritja e të ardhurave mund të zgjasë për dekada.

GAA
GAA
P Fitimet janë të nënvlerësuara: Oracle është më fitimprurës sesa e kuptojnë investitorët dhe aktualisht fiton një rezultat të fortë të shtrembërimit të fitimeve, që do të thotë se kompania ka më shumë gjasa të mposhtë vlerësimet e saj të ardhshme të fitimeve. Ndërsa të ardhurat nga GAAP të Oracle ranë nga 13.7 miliardë dollarë në vitin fiskal 2021 në 6.7 miliardë dollarë në vitin fiskal 2022, fitimet kryesore fiskale të kompanisë për vitin 2022, të cilat matin fitimet e normalizuara të funksionimit të biznesit, në 11.3 miliardë dollarë janë shumë më të larta.

Çfarë nuk funksionon

Oracle përballet me konkurrencë të ashpër: Oracle konkurron kundër gjigantëve të mëdhenj të teknologjisë si GoogleGOOG
(GOOGL), MicrosoftMSFT
(MFST) dhe AmazonAMZN
(AMZN). Megjithëse kompanitë e tjera mund të jenë më të mëdha se Oracle në bazë të kapitalit të tregut ose të ardhurave, fokusi dhe specializimi i Oracle ofrojnë një avantazh të veçantë konkurrues. Me 10.8 miliardë dollarë, kompania fiton fitimet e treta më të larta ekonomike midis konkurrentëve të saj gjatë dymbëdhjetë muajve të fundit (TTM). Fitimet ekonomike të Oracle nga TTM janë gati 7 herë më të mëdha se ato të rivalit SAP SE (SAP) të planifikimit të burimeve të ndërmarrjes (ERP).

Produktet dhe shërbimet e Oracle janë komponentë thelbësorë të operacioneve të klientëve të tyre. Ky integrim i thellë me klientët do të thotë që një largim nga Oracle vjen me një kosto potencialisht të lartë të ndërprerjes së operacioneve të klientit. Kjo krijon një pengesë serioze për hyrjen për konkurrentët, veçanërisht në sektorë kritikë për misionin, si qeveria dhe kujdesi shëndetësor.

Erërat e kundërta të monedhës: Oracle gjeneron 52% të të ardhurave të saj ndërkombëtarisht, gjë që e ekspozon kompaninë ndaj luhatjeve në kursin e këmbimit të monedhës. Ndërsa ekonomitë në mbarë botën kanë luftuar me mbylljet e lidhura me pandeminë dhe problemet e zinxhirit të furnizimit, dollari amerikan është forcuar. USD në EUR është rritur nga 0.84 një vit më parë në 0.94 sot, ndërsa USD në JPYPY
është rritur nga 110.82 në 135.43 në të njëjtën kohë.

Nëse ekonomitë globale vazhdojnë të luftojnë, të ardhurat ndërkombëtare të Oracle mund të pësojnë zvarritje nga humbjet e kursit të këmbimit dhe përkeqësimi i pozicionit të negociatave ndaj konkurrentëve. Forca e mëtejshme e dollarit mund të ndikojë në rritjen e përgjithshme të të ardhurave të kompanisë në vitin fiskal 2023.

Aksioni është me çmim për rënie të fitimit

Aksionet e Oracle u ofrojnë investitorëve një biznes me flukse monetare të qëndrueshme, një pozicion të fortë konkurrues dhe mundësi rritjeje afatgjata me një zbritje të madhe. Raporti i çmimit ndaj vlerës ekonomike (PEBV) të Oracle është vetëm 0.8, që do të thotë se tregu pret që fitimet e tij të bien përgjithmonë 20% nën nivelet e TTM. Më poshtë, unë përdor modelin e anasjelltë të fluksit monetar të skontuar (DCF) të firmës sime për të analizuar pritshmëritë për rritjen e ardhshme të flukseve monetare të bazuara në disa skenarë të çmimeve të aksioneve për Oracle.

Në skenarin e parë, unë përcaktoj sasinë e pritshmërive të futura në çmimin aktual. Unë supozoj:

• Marzhi i fitimit operativ neto pas tatimit (NOPAT) bie në nivelin më të ulët të tij pesëvjeçar prej 31% (kundrejt 32% në vitin fiskal 2022) nga viti fiskal 2023 – 2032 dhe
• të ardhurat bien 1% (kundrejt vlerësimit të konsensusit fiskal 2023 - 2025 CAGR prej 10%) të përbëra çdo vit nga viti fiskal 2023 deri në 2032.

Në këtë skenar, NOPAT-i i Oracle-së bie 2% i përbërë çdo vit gjatë vitit fiskal 2032 dhe aksioni do të ishte me vlerë 70 dollarë/aksion sot – gati i barabartë me çmimin aktual.

Aksionet mund të arrijnë $95+

Nëse supozoj atë të Oracle:

• Marzhi i NOPAT bie në mesataren e tij pesëvjeçare prej 32% nga fiskale 2023 – 2032,
• të ardhurat rriten me një CAGR 2% nga 2023-2032 fiskale, atëherë

stoku do të vlente të paktën 95 dollarë/aksion sot – 32% mbi çmimin aktual. Në këtë skenar, Oracle rrit NOPAT me 1% të kombinuar çdo vit gjatë 10 viteve të ardhshme. Për referencë, Oracle e ka rritur NOPAT-in me 3% të përbërë çdo vit gjatë pesë viteve të fundit dhe 6% të shtuar gjatë dhjetë viteve të fundit. Nëse rritja NOPAT e Oracle përmirësohet në nivele historike, stoku ka edhe më shumë rritje.

Figura 5: NOPAT historik dhe i nënkuptuar i Oracle: Skenarët e vlerësimit të DCF

Zbulimi: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler dhe Brian Pellegrini nuk marrin asnjë kompensim për të shkruar për ndonjë aksion, sektor, stil ose temë specifike.