Pas muajsh të zbrazët, raftet më në fund po rimbushen. Kjo i bën blerësit të lumtur, por i kthen kompanitë në lojën e menaxhimit të inventarit - dhe shumë mund të dëmtojnë shitjet dhe, nga ana tjetër, fitimet.
Për të filluar, një rifreskim për atë që i solli kompanitë në këtë vend: pandemia. Së pari, bllokimet dhe kërkesa u tkurrën. Pastaj, rihapja, dhe kërkesa u rrit, kapja e kompanive në befasi.
Kuptohet, kompanitë nxituan të porosisin furnizime.
Bukuroshja Elf
(shënues: ELF), për shembull, u tha investitorëve në fillim të vitit se po mbante më shumë inventar për t'u siguruar që oferta përputhej me kërkesën. Të mërkurën, prodhuesi i kozmetikës postoi numra që tregonin se lëvizja nuk u zvarrit shitjet dhe fitimet. Dhe aksionet fituan.
Produkte Sportive të Dick
,
nga ana tjetër, vuan nga inventarizimi i tepërt. Të mërkurën, kompania uli perspektivën e këtij viti si për rritjen e shitjeve, ashtu edhe për fitimet—nën 3 pikë përqindjeje dhe 15% nga pikët e mesme të mëparshme, respektivisht. Kjo nuk është për t'u habitur, duke pasur parasysh se inventari u rrit me 40%.
Inventari i tepërt pengon aftësinë e një kompanie për të rritur çmimet aq sa duan. Në rastin e Dick, fuqia e çmimeve mund të jetë duke u gërryer tashmë. Megjithatë, stoku u hodh, por kjo priret të jetë përjashtim dhe jo rregull.
"Inventari i tepërt është tani një rrezik për të cilin interesohet tregu," shkroi Mike Wilson, kryestrategu i kapitalit në SHBA në
Morgan Stanley
.
"Elementi i tepërt i inventarit dhe rreziku i lidhur me çmimin është më pak i kuptuar dhe sapo ka filluar të reflektohet në çmimet e aksioneve."
Mallrat me shumicë dhe të qëndrueshme plus veshjet e mbajtura nga kompanitë amerikane janë një fije floku nën 800 miliardë dollarë, nga totali i parapandemisë prej 700 miliardë dollarësh dhe shuma më e lartë mbi tendencën e fundit që nga të paktën 1997, sipas Morgan Stanley. Inventarët në dyqanet e mallrave të përgjithshme janë rritur me rreth 15% nga viti në vit, rritja më e lartë në dekada.
Numrat tregojnë, shumë qartë, sa shumë kompanitë kanë rritur inventarin e tyre dhe sa shpejt janë rritur furnizimet. Dhe kjo tregon për një tjetër nyje në fillin e inventarit: rritja e inventareve po tejkalon rritjen e shitjeve.
Për kompanitë në S&P 500, hendeku i rritjes është më i madhi për shitësit me pakicë. Rritja e inventarit për shitjet me pakicë nga viti në vit ka qenë kohët e fundit rreth 25 pikë përqindjeje më e lartë se rritja e shitjeve, sipas Morgan Stanley.
Kjo rritje do të thotë që kompanitë duhet të shesin inventarin e tyre të tepërt, ndonjëherë duke rritur çmimet më pak se sa kishin planifikuar fillimisht. Për të qenë të sigurt, çmimet janë ende në rritje, por rritjet më të ngadalta të çmimeve mund të bëjnë që marzhet e fitimit të humbasin vlerësimet.
Target (TGT) është një shembull i përsosur i të gjitha sa më sipër: një inventar në rritje, fuqi e holluar e çmimeve, një humbje e marzhit të fitimit.
Le ta zbërthejmë: shitjet e Target për tremujorin më të fundit prej 25.2 miliardë dollarësh i kaluan pritshmëritë e analistëve prej 24.5 miliardë dollarësh, por shitësit me pakicë i duhej një ritëm më i madh që fitimet të tejkalonin vlerësimet. Të fitim prej 2.19 dollarë për aksion ishte shumë nën pritshmëritë për 3.07 dollarë.
Dhe kjo mungesë ishte për shkak se marzhi operativ i Target prej 5.3% ishte më i ulët se pritshmëritë për 8.1%, gjë që na kthen te çmimi: Kompania nuk mund të kompensonte plotësisht kostot në rritje me rritjen e çmimeve.
Rritja e inventarit sigurisht që nuk ndihmoi marzhin e fitimit. Inventari i Target u rrit me 43.1%, ndërsa shitjet u rritën vetëm 4%. Të kesh kaq shumë inventar e bën të vështirë rritjen e çmimeve aq sa do të donte menaxhmenti - dhe analistët
Cowen
tani po paralajmërojnë për ulje të produkteve në tremujorët e ardhshëm.
Çështja, për momentin, është se "kostot e përgjithshme janë rritur shumë më shpejt se çmimet e shitjes me pakicë, duke rezultuar në ...rënie në normat tona të marzhit bruto," tha menaxhmenti në thirrjen e fitimeve të kompanisë.
Aksionet e synuara janë ulur mbi 25% që nga raporti i fitimeve të 18 majit.
Arritja: Rindërtimi i madh i inventarit ka filluar të rezultojë i kundërt - dhe në të vërtetë nuk ka shumë për të bërë për pasojat.
Shkruaji Jacob Sonenshine në [email mbrojtur]