(Bloomberg).
Më i lexuari nga Bloomberg
Është në tabela, me rimëkëmbjen e S&P 500 që ka arritur të njëjtin prag gjysmë-pikësh që parashikoi dënim për demat në gusht. Java paraqiti gjithashtu goditjen e parë të madhe të vitit ndaj një strategjie të blerjes së rënies, e cila në një masë ka qenë po aq e fortë si çdo vit që nga viti 1928. Dhe paralajmërimet po bien nga obligacionet, shtytja rritëse e të cilave i kishte dhënë mbulim besnikëve të kapitalit të bindur se do t'i rezistonin më e keqja që duhej të jepte Rezerva Federale.
Shenjat e zhgënjimit ishin gjithashtu të dukshme një javë më parë midis fondeve mbrojtëse, shkurtimi i pozicioneve të të cilëve ishte më i madhi në dy vjet, sipas të dhënave të Goldman Sachs Group Inc. S&P 500 ra 1.1% në pesë ditët e fundit për javën më të keqe që nga mesi i dhjetorit.
Ndërsa një shtrirje e keqe nuk dëshmon asgjë, ai thekson rrezikshmërinë e një rrjedheje që ka rritur çmimet e aksioneve me 5 trilion dollarë në një kohë kur bankierët qendrorë thonë se fushata e tyre për luftën kundër inflacionit mund të ketë vite përpara dhe të dhënat mbi fitimet dhe ekonominë vazhdojnë. në krater. Të blesh aksione tani do të thotë të marrësh një fletushkë për vlerësimet që janë të larta sipas standardeve më të mëdha historike dhe të vësh bast kundër një klase eksperti që është e bashkuar siç ka qenë ndonjëherë në pikëpamjen se aksionet duhet të llogariten.
“Gjysma e parë e vitit ka të ngjarë të tregojë ndikimin e rritjes së normave që filluan në fillim të vitit 2022, që më në fund po ushqehen në ekonomi”, tha Tom Hainlin, strateg kombëtar i investimeve në US Bank Wealth Management. "Ne nuk do të kishim shumë besim se ky tubim që kemi parë në fillim të vitit 2023 është i qëndrueshëm derisa të shohim ndikimin e rritjes së normave në ekonominë reale."
Humbjet në bazë të javës ishin shqetësimet se Fed mund të rrisë normat e interesit mbi 5%, potencialisht në 6%, për të ngadalësuar kërkesën. Yield-i dyvjeçar i thesarit u hodh me më shumë se 20 pikë bazë në mbi 4.50%, rritja më e madhe javore që nga nëntori.
Blerja e gjallë e aksioneve u ndal përpara indeksit të çmimeve të konsumit të janarit, që pritet të martën, i cili do të hedhë dritë mbi përparimin e Fed në betejën e saj për të frenuar inflacionin. Fondet e kapitalit amerikan panë dalje prej 7.7 miliardë dollarësh në javën deri më 8 shkurt, sipas një shënimi nga Bank of America Corp. që citonte të dhënat e EPFR Global.
Stoqet patën një fillim të fortë këtë vit, të përforcuara nga shenjat e zbutjes së inflacionit dhe fitimet më të mira se ç'duhej për tremujorin e katërt. Kjo u përball me të gjitha paralajmërimet e ariut se pritej një pjesë e parë e vështirë. Aksionet e meme morën një rritje pasi tregtarët ditore u kthyen, ndërsa aksionet me rrezik, të tilla si firmat e teknologjisë jofitimprurëse, u hodhën, me gjasë të nxitur nga një mbulim i detyruar nga shitësit e shkurtër. Pavarësisht fitimeve të pakta në kompanitë me kapital të madh, një stuhi e shkurtimeve të vendeve të punës shkaktoi rritje të aksioneve si Walt Disney Co. dhe Meta Platforms Inc.
Në fillim të këtij muaji, pothuajse 80% e aksioneve të S&P 500 tregtoheshin mbi mesataret e tyre lëvizëse 200-ditore. Një gjerësi e tillë tregu, ndër të tjera, ndezi thirrjet se një treg i ri demi kishte filluar.
Pjesërisht e nxitur nga një turmë shitjesh me pakicë, strategjia e blerjes së rënies pas pandemisë, e së cilës rezultoi e suksesshme, rikthimi i vitit të ri është shoqëruar kryesisht nga një shtysë e madhe për të shkuar në gjueti pazari. Në fakt, S&P 500 është rritur mesatarisht 0.45% në ditën pas rënies, një rikthim më i fortë se çdo vit që nga viti 1928.
“Mentaliteti i blerjes së ulët nxitet nga ideja se ndërsa rritja ekonomike ngadalësohet, Fed do të detyrohet të ndryshojë qasjen e saj të politikës”, tha Lauren Goodwin, ekonomiste dhe strateg i portofolit në New York Life Investments. “Historia e blerjes është ajo që unë në fakt nuk pres të mbizotërojë ose të jetë e suksesshme kur normat e interesit janë ende në territor kufizues.”
Kur forca të tilla si mbulimi i shkurtër ose bollëku i shitjes me pakicë janë në lojë, vendosja e besimit në grafikët mund të jetë e rrezikshme. Konsideroni treguesin e njohur të ndryshimit prej 50%, që shpesh konsiderohet si një sinjal pothuajse i pagabueshëm se një tubim ka këmbë. Në mbylljen maksimale prej 4,180 më 2 shkurt, S&P 500 fshiu gjysmën e rënies së tij maksimale të ndodhur gjatë vitit të kaluar. Pastaj ra në katër nga gjashtë seancat vijuese.
Nëse tërheqja vazhdon, do të shënonte herën e dytë në një vit kur treguesi nuk arriti të përmbushte faturimin e tij. Një sinjal i ngjashëm u ndez në mes të gushtit, duke nxitur shpresën se më e keqja kishte mbaruar. Më pas, shitja u rinovua dhe stoqet arritën në nivele më të ulëta dy muaj më vonë.
Në shumë mënyra, rritja që ngriti S&P 500 deri në 17% nga fundi i tetorit ka qenë në kundërshtim me një histori themelore të përkeqësuar. Jashtë tregut të punës, ekonomia është dobësuar, siç dëshmohet nga të dhënat për shitjet me pakicë dhe prodhimtarinë. Paralajmërimi i recesionit në tregun e obligacioneve po bëhet gjithnjë e më i zhurmshëm, me hendekun e yield-eve midis thesarit dy-vjeçar dhe 10-vjeçar që arrin përmbysjen më të thellë në katër dekada.
Për më tepër, vlerësimet e analistëve se sa do të fitojë Amerika e korporatave në vitin 2023 kanë vazhduar të bien. Që nga fundi i tetorit, fitimet e pritura kanë rënë me 5% në 220.70 dollarë për aksion, tregojnë të dhënat e përpiluara nga Bloomberg Intelligence.
Ndjesia e përkeqësuar e të ardhurave mund të jetë problem në një treg kur stoqet tashmë janë të shtrenjta. Me 18.3 herë fitime, shumëfishi i S&P 500 është mbi mesataren e tij 10-vjeçare. Kur grumbullohet kundrejt parave të gatshme, tani duke fituar më së shumti në vitet pas rritjes së normës së Fed-it, yield-i i të ardhurave të indeksit ka rënë në nivelin më të ulët në 15 vjet.
Ndërsa rikthimi i fundit ishte një dhimbje koke për menaxherët e parave që ishin kryesisht të pozicionuar në mbrojtje, ka shenja se pak janë të gatshëm të përqafojnë tubimin. Në fakt, fondet mbrojtëse të gjurmuara nga brokerimi kryesor i Goldman javën e kaluar shkurtuan zotërimet e tyre të gjata ndërsa stoqet u rritën.
"Unë nuk mendoj se vlerësimet mbështesin një ecuri të mëtejshme këtu," tha Jake Schurmeier, menaxher i portofolit në Harbour Capital Advisors. "Dhe unë do ta merrja entuziazmin e shitjes me pakicë si një shenjë të një rikthimi të bollëkut në treg, të cilin Fed mendoj se gjithashtu do ta shikojë si pak shqetësuese nëse bazat ekonomike nuk vazhdojnë ta mbështesin këtë."
– Me ndihmën e Vildana Hajric.
Më i lexuari nga Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Burimi: https://finance.yahoo.com/news/clock-ticking-louder-stock-rally-212410089.html