Blerja e tregut tani mund të paguajë akoma, edhe pse strategët janë më pesimistë për perspektivën duke pasur parasysh pasigurinë e vazhdueshme ekonomike.
Citi tani sheh një shans 40% për një "recesion të butë", që do të thotë se S&P 500 bie deri në 3650. Kjo do të përfaqësonte një rënie prej 3.6% nga niveli i mbylljes së së enjtes prej 3785.50, patate relativisht të vogla duke pasur parasysh se tregu Standardi ra pothuajse 21% deri në fund të qershorit, duke shënuar gjysmën e parë më të keqe që nga viti 1970.
Banka sheh një shans të vogël për një recesion të rëndë, i cili do ta sillte indeksin edhe më poshtë, dhe një mundësi të fortë për të mos pasur recesion, gjë që mund të lejojë që standardi i tregut të rritet në objektivin e mëparshëm. Banka përdori një mesatare të këtyre niveleve, të rregulluara nga probabilitetet e tyre, për të arritur në thirrjen e saj të re që indeksi të rrëshqasë në 4200.
Objektivi i ri përfaqëson një fitim prej gati 11% nga çmimi i mbylljes së së enjtes, një shpresë që ka një farë meritë. Pjesa më e madhe e arsyetimit është se yield-et e obligacioneve mund të përfundojnë fluturues në përgjigje të përpjekjeve të Fed për të luftuar inflacionin duke ngritur normat në të gjithë bordin. Kjo do të ndihmonte në mbajtjen e vlerësimeve të aksioneve aty ku janë, sepse rendimentet më të ulëta të obligacioneve me datë të gjatë rrisin vlerën aktuale të skontuar të fitimeve të ardhshme.
Yield-i real 10-vjeçar i thesarit, yield-i nominal minus normën e inflacionit vjetor që pritet gjatë dekadës së ardhshme, është pothuajse në 1%, një nivel i lartë shumëvjeçar. Vlerësimet e aksioneve - ose shumëfishi i fitimeve afatshkurtër për aksion që aksionet po shesin - kanë tashmë i rënë.
Nëse yield-i real 10-vjeçar nuk mund të shkojë shumë më i lartë, vlerësimet e aksioneve nuk duhet të shkojnë shumë më poshtë. "Shenjat e normave kulmore … mbështesin një ngritje pozitive të rrezikut/shpërblimit të gjysmës së dytë," shkroi Scott Chronert, strateg amerikan i kapitalit në Citi.
Niveli i synuar i ekipit të tij për S&P 500 pasqyron vlerësime të qëndrueshme. Indeksi tani ka rënë në rreth 18 herë më shumë se fitimet totale për aksion të 500 përbërësve të tij gjatë vitit të kaluar, një nivel që duhet të mbajë duke pasur parasysh korrelacionin historik midis yield-eve reale dhe vlerësimeve të aksioneve.
Zbatimi i një vlerësimi të ngjashëm për fitimet e parashikuara për vitin 2022 – banka po prezanton 18 deri në 19 herë një fitim total prej 226 dollarësh, një shifër që ajo bazohet në parashikimet e saj për rritjen ekonomike këtë vit – jep gjithashtu një objektiv prej rreth 4200.
Megjithatë, ekziston një paralajmërim. Objektivi prej 226 dollarë nënkupton që fitimet vijnë pak më të ulëta se 227.40 dollarë
Fakte
tregon se Wall Street pret. Por shumë strategë kanë paralajmëruar se gjendja aktuale e ekonomisë mund t'i detyrojë analistët të lëvizin parashikimet janë ulur me një përqindje në njëshifror të lartë.
Nëse vlerësimet bien kaq shumë, ajo mund të tërheqë tregun e aksioneve për muaj të tërë. Problemi mund të fillojë në javët e ardhshme pasi kompanitë raportojnë të ardhurat e tyre për tremujorin e dytë dhe u tregojnë investitorëve se çfarë presin për pjesën tjetër të vitit. Por është plotësisht e mundur që pritshmëritë për të ardhurat të mos bien aq shumë sa shumë kanë frikë.
Pikërisht koha e tregut është pothuajse e pamundur, por blerja tani mund të rezultojë në fitime brenda vitit të ardhshëm ose më shumë.
Shkruaji Jacob Sonenshine në [email mbrojtur]