Tregjet e egra të Kinës rrisin aksionet për tregtarët që blejnë në Rally

(Bloomberg) - Beteja midis frikës dhe lakmisë po bën kërdi në tregjet financiare kineze.

Më i lexuari nga Bloomberg

Ndërsa demat e Kinës po marrin më në fund një justifikim ndërsa aksionet dhe obligacionet e vendit rriten, java e kaluar tregon se investitorët duhet të përgatiten për luhatje të dhunshme. Merrni Country Garden Holdings Co., zhvilluesi më i madh i vendit. Të hënën, obligacioni i tij i vitit 2024 ra me 10 cent për dollarin për t'u tregtuar si një aktiv i stresuar, vetëm për t'u rritur me një rekord 14 cent dy ditë më vonë. Indeksi i Ndërmarrjeve Hang Seng në Kinë ishte në rënie për pesë ditë rresht përpara se të rritej më së shumti që nga korriku të enjten.

Pasi viti i kaluar pa një nga performancat relative më të këqija në historinë e fundit për tregjet e Kinës, bien në sy vlerësimet ultra të ulëta të vendit. Me Bankën Popullore të Kinës duke rritur lehtësimin monetar këtë javën e kaluar dhe duke u zotuar të bëjë më shumë, toni i saj i turpshëm e veçon atë nga politikat më të shtrënguara në shumicën e ekonomive kryesore. Shenjat që Partia Komuniste mund të tërhiqet nga fushata e saj kundër sektorit të pasurive të paluajtshme, po shton bullizmin teksa tregtarët kërkojnë alternativa ndaj aksioneve të shtrenjta globale të teknologjisë.

"Ne kemi filluar të shohim gjithnjë e më shumë rregullime politikash që synojnë, atë që ne e shohim, si kontrollin e dëmit," thanë strategët e Citigroup Inc. të udhëhequr nga Dirk Willer. "Rali në bonot e pronave është kryesisht i shkurtër, por megjithatë i mirëpritur."

Ka shumë investitorë, analistë dhe strategë që rrezikojnë reputacionin e tyre në një tubim të 2022-shit në tregjet kineze. Që nga fundi i vitit të kaluar, Societe Generale SA, Goldman Sachs Group Inc., BlackRock Inc., UBS Group AG dhe HSBC Holdings Plc kanë kthyer të gjitha mbipeshë në aksionet e vendit. Marko Kolanovic i JPMorgan Chase & Co në dhjetor rekomandoi të hyni në Kinë këtë vit, duke parashikuar se Indeksi MSCI China do të rritet pothuajse 40%.

Historia vazhdon

Strategët e SocGen thonë se aksionet kineze përbëjnë 20% të ekspozimit të tyre global të kapitalit në një portofol me shumë aktive.

Në frontin e kredisë, firmat duke përfshirë Allianz Global Investors, Axa Investment Managers dhe Oaktree Capital Group kanë thënë muajt e fundit se po kërkojnë të rrisin zotërimet e tyre të borxhit të pakësuar të pasurive të paluajtshme. Jason Brown, një ish-drejtues i grupit të situatave të veçanta Goldman, mblodhi një fillestar prej 245 milionë dollarësh muajin e kaluar për Arkkan Capital të tij për të investuar në kreditë dhe obligacionet e pronave në vështirësi kineze.

Një optimizëm i tillë është testuar vazhdimisht. Treguesi i Hang Seng China ra në një nivel më të ulët pothuajse gjashtë-vjeçar në fillim të këtij muaji dhe yield-i i bonove kineze të dollarit të pavlerë u rrit mbi 20% ndërsa rreziqet për ekonominë u rritën.

"Shumë njerëz në treg ishin shumë shpresëdhënës dhe shumë herët duke bërë thirrje për një rikthim të fortë," tha Hao Hong, kryestrategu dhe kreu i kërkimit në Bocom International.

Tani bastet bullish po rezultojnë më të frytshme. Indeksi Hang Seng mbylli javën e tij të pestë të fitimeve - brezi më i gjatë i fitimeve në dy vjet. Obligacionet e pronave u rritën mes spekulimeve se autoritetet do të marrin masa për të lehtësuar krizën e likuiditetit për industrinë. Një raport i medias lokale tha të premten se bankat kanë përshpejtuar miratimet e kredive hipotekare në disa qytete të mëdha. Rregullatorët mund të lehtësojnë frenimin e aksesit të zhvilluesve në fondet nga shtëpitë e parashitura, sipas raporteve në fillim të javës.

Marrëveshjet e suksesshme për mbledhjen e fondeve nga dy prej zhvilluesve më të mëdhenj të Kinës ndihmuan gjithashtu në zbutjen e frikës se firmat më të forta ishin nën presionin e financimit. Country Garden mblodhi 500 milionë dollarë duke shitur bono të konvertueshme, sipas një depozitimi të së premtes. Greentown China Holdings Ltd., zhvilluesi i shtatë më i madh nga shitjet e kontraktuara, këtë javë shiti një obligacion prej 400 milionë dollarësh në marrëveshjen më të madhe në det të hapur nga një zhvillues që nga shtatori.

Edhe pse stoqet përfunduan javën më të larta në Hong Kong, masat e luhatjeve të pritshme u rritën pasi tregtarët e derivateve blenë mbrojtje. Ekuivalenti VIX i qytetit u rrit 11%, më së shumti në dy muaj. Rritja rekorde në bonot kineze të pronave u përkeqësua të enjten pasi investitorët vunë në dyshim nëse rregullat më të relaksuara për përdorimin e fondeve të ruajtjes do të siguronin likuiditet të mjaftueshëm afatshkurtër.

Arsyet për kujdes mbeten. Shumë zhvillues më të dobët me maturime të afërta janë ende të mbyllur nga tregu i bonove në dollarë dhe shqetësimet për rreziqet e fshehura të borxhit po i mbajnë tregtarët në avantazh. China Aoyuan Group Ltd. sapo u bë zhvilluesi i tetë i njohur që nuk paguan borxhin në dollarë që nga tetori. Goditja e Kinës ndaj industrisë së teknologjisë nuk tregon shenja të lëshimit, me Pekinin që u zotua të frenojë ndikimin e tyre dhe të çrrënjosë korrupsionin e lidhur me zgjerimin "të çrregullt" të kapitalit.

Nuk ka gjithashtu një libër të vërtetë lojërash për atë që ndodh me tregjet kur PBOC ndryshon kaq shumë nga politika e Rezervës Federale. Banka qendrore e Kinës ka ulur rrallë normat e interesit gjatë cikleve shtrënguese të SHBA - sipas një ekonomisti, hera e fundit ishte në vitin 1999 kur Kina u mbyll në mënyrë efektive për shumicën e investitorëve ndërkombëtarë.

“Ekziston qartë nevoja për të futur më shumë masa për parandalimin e rreziqeve sistematike dhe ne presim rregullim të mëtejshëm të politikave në javët e ardhshme,” shkruajnë strategët e monedhës dhe kredisë së DBS Group në një shënim të fundit. "Paqëndrueshmëria mbetet tema."

Më i lexuari nga Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP