Gjigantët e internetit të Kinës përballen me një epokë të re të mbikëqyrjes së ashpër dhe rritjes së ulët

Alibaba dhe Tencent, shtyllat binjake të sektorit dikur në lulëzim të internetit të Kinës, kanë pasur prej kohësh reputacion për shifrat e rritjes mahnitëse dhe krijimin e miliarderëve të rinj – por jo më. Të dy kompanitë tani po luftojnë me realitetin e ashpër se marrja e çdo rritjeje fare do të konsiderohet një bonus.

Perspektivat e tyre të zbehta drastike reflektohen në rezultatet më të fundit financiare të Tencent. Gjigandi i lojërave dhe mediave sociale, i cili për vite me radhë pretendonte rritje dyshifrore të të ardhurave, u shtrydh pothuajse në të gjitha frontet gjatë tremujorit që përfundoi në qershor. Të ardhurat totale të saj u tkurrën me 3% në 20 miliardë dollarë nga një vit më parë - rënia e parë e tillë që nga viti 2014 - ndërsa fitimi që u atribuohet aksionerëve humbi pritjet dhe ra me pothuajse dy të tretat në 2.8 miliardë dollarë.

Tencent fajësoi rënien alarmante për faktorët përfshirë shpenzimet më të dobëta nga përdoruesit dhe më pak kërkesën e korporatave për ofertat e saj të reklamave. Kompania i bashkohet gjigantit të tregtisë elektronike Alibaba, i cili raportoi një rritje relativisht të barabartë të të ardhurave vetëm dy javë më parë, duke vuajtur nga ngadalësimi më i gjerë i ekonomisë së Kinës. Analistët thonë se kthimi në ditët e lulëzimit të rritjes së fortë është bërë jashtëzakonisht i vështirë dhe investitorët tani i shohin firmat si aksione me vlerë, duke caktuar raportet e çmimeve gjigante të ngjashme me ato të ndërmarrjeve shtetërore si China Mobile e listuar në Hong Kong.

"Sinqerisht, ata nuk do të kthehen në rritjen e tyre të mëparshme dyshifrore të lartë, kjo ka mbaruar," thotë Dickie Wong, drejtor ekzekutiv i Kingston Securities me bazë në Hong Kong. "Investitorët nuk do të ishin të gatshëm të jepnin të njëjtat shumëfisha të çmimit në fitim që u dhanë më parë Alibaba dhe Tencent."

Kjo do të thotë që Tencent tani tregton me një raport P/E prej 14.57 dhe Alibaba me 13.55. Shumëfishat përfaqësojnë një zbritje të madhe nga koha kur ato tregtoheshin më parë midis 30 dhe 40 herë fitimet. Për krahasim, China Mobile dhe China Telecom kanë raporte P/E rreth tetë herë të fitimeve.

Të dyja kompanive, ndërkohë, u është dashur gjithashtu të shkurtojnë fuqinë punëtore si Rimëkëmbja ekonomike e Kinës ka humbur më tej fuqinë—duke bërë që konsumatorët të tërhiqnin shpenzimet për çdo gjë, nga lojërat deri te veshjet. Themeluesit e tyre miliarderë, Alibaba Jack Ma dhe Tencent Poni Ma, të dy kanë parë që pasuria e tyre përkatëse të bjerë me pothuajse 50% nga nivelet e vitit 2021, pasi aksionet e kompanive kanë vazhduar të ecin në një spirale në rënie.

Për të ndalur rënien, Tencent ka thënë se do të lëshonte më shumë reklama në burimet e shkurtra të videove të kompanisë, pasi ajo përpiqet të konkurrojë për një pjesë më të madhe të buxheteve gjithnjë e më të ngushta të markave. Alibaba, nga ana e saj, po zgjerohet jashtë shtetit në fronte të shumta për të forcuar linjën e saj kryesore. Kompania po partneritet me Perennial Holdings për të ndërtuar rrokaqiellin më të lartë në Singapor dhe krahu i saj në Azinë Juglindore Lazada panë totalin e porosive që u rritën me 10% nga viti në vit gjatë tremujorit të dytë.

Por këto iniciativa nuk ka gjasa të bëhen nxitësit kryesorë të të ardhurave së shpejti. "Mund të ketë një rikuperim të lehtë në tremujorin e tretë," thotë Shawn Yang, një drejtor menaxhues me bazë në Shenzhen në firmën kërkimore Blue Lotus Capital Advisors. “Por duke shkuar përpara, edhe një rritje vjetore e të ardhurave prej 10-15% do të ishte shumë, shumë e mirë për të dy kompanitë.”

Pengesat rregullatore ende nuk janë zgjidhur. Tencent nuk ka qenë në gjendje të sigurojë licenca për të ngarkuar përdoruesit për lojëra të reja, që do të thotë se duhet të mbështetet në tituj të vjetër si p.sh. Nderi i Mbretërve Lidhja e legjendat për rrjedhat e të ardhurave.

“Ne ende besojmë fuqimisht se hetimi rregullator në sektorin e teknologjisë së Kinës është larg përfundimit dhe përjashtimi i Tencent nga miratimet e reja të lojërave është një shenjë se hetimi rregullator për lojtarët dominues si Tencent nuk do të përfundojë së shpejti.” shkruan Analistja e LightStream Research Shifara Samsudeen, e cila publikon përmes platformës kërkimore Smartkarma.

Për më tepër, gjigantët e internetit të vendit mund të jenë ende nën presion për të thyer zotërimet e tyre të mëdha, pasi rregullatorët dëshirojnë të vazhdojnë të reduktojnë ndikimin e tyre në treg. The Wall Street Journal raportuar në korrik, miliarderi Jack Ma planifikon të heqë dorë nga kontrolli i Ant Group, pasi gjigandi i fintech kërkon të largohet nga Alibaba dhe punon për të ringjallur listën e tij publike.

Tencent, e cila shpërndarë dhjetorin e kaluar 16 miliardë dollarë aksione të platformës së tregtisë elektronike JD.com si dividentë specialë, janë raportuar nga Reuters do të shqyrtojë një shitje prej 24 miliardë dollarësh të aksioneve të saj në gjigantin e shpërndarjes së ushqimit Meituan. Në një telefonatë të analistëve të mërkurën, presidenti miliarder i kompanisë Martin Lau tha se raporti "nuk ishte i saktë", por ai gjithashtu tha se kompania po mendon se si të rrisë kthimet për aksionarët, të cilët kanë mirëpritur shpërndarjet e mëparshme të aksioneve.

"Unë personalisht pres që kjo marrëveshje të ndodhë," thotë Brock Silvers, shefi i investimeve në Kaiyuan Capital me bazë në Hong Kong. “Rregullatorët duket se po kërkojnë një fokus strategjik më të rreptë dhe gjigantët e teknologjisë po reagojnë duke hequr asetet jo-thelbësore dhe duke kufizuar investimet jo thelbësore.”