Problemet e GDP-së së Kinës rrëzojnë Partinë Jackson Hole të Fed

Që nga viti 1997, bankierët qendrorë nuk janë mbledhur në Jackson Hole, Wyoming, janë kaq të shqetësuar për Azinë.

Rifillimi i Rezervës Federale tërheqje vjetore në Parkun Kombëtar Grand Teton sinjalizon diçka të një rikthimi në normalitet ndërsa pandemia zbehet. Deri më tani, Covid-19 e mbante Fed Bank të Kansas City nga mbajtja e konferencave personalisht.

Gjithçka ndryshon këtë fundjavë. Tregjet janë në avantazh ndërsa kryetari Jerome Powell përgatitet të hedhë dritë mbi betejën më të rrezikshme të inflacionit të Fed që nga mesi i viteve 1990.

Megjithatë, e shkruar mes rreshtave me shkronja të zeza është ajo që, oh çfarë, po ndodh në ekonominë më të madhe të Azisë—dhe çfarë parashikon ngadalësimi i shpejtë i Kinës për zyrtarët nga Uashingtoni në Tokio.

Asnjë ekonomist serioz nuk mendon se ekonomia e Presidentit Xi Jinping do t'i afrohet objektivit të rritjes prej 5.5% të këtij viti. Në fakt, zgjerimi prej 0.4% që Kina bëri në tremujorin prill-qershor nga viti në vit sugjeron se do të jetë me fat që të arrijë deri në gjysmë të rrugës.

Zhvendosja e menjëhershme e Kinës është po aq e vetëshkaktuar sa edhe ata. Era më e madhe dhe më e menjëhershme është obsesioni i Xi me bllokimet masive "zero Covid". Politika është jashtëzakonisht jashtë sinkronizimit me përpjekjet globale për t'u përshtatur me shtamet më të transmetueshme, por më pak vdekjeprurëse, të koronavirusit. Tjetra është më pak e vlerësuar: dështimi i Pekinit për të rikalibruar Motorët kinezë të rritjes kur Xi dhe ekipi i tij patën shansin nga viti 2012 në 2019, përpara se të godiste pandemia.

Tani, ndërsa Kina pengohet, bankierët qendrorë të mbledhur në Jackson Hole po përballen me shqetësimet e tyre më të mëdha në lidhje me Azinë në 25 vjet. Kjo ndodhi gjatë ditëve të mia si gazetare në Uashington dhe isha në Uajoming në gusht 1997 kur zyrtarët e lartë monetarë u mblodhën mes krizës financiare të Azisë.

Kriza filloi në Bangkok në korrik 1997 kur një dollar amerikan shumë i fortë e shtyu Bankën e Tajlandës të hiqte lidhjen e monedhës dhe të zhvlerësonte bahtin. Kaosi që rezultoi shpejt e shtyu Indonezinë në krizë dhe, më vonë atë vit, Korea e jugut, pastaj një ekonomi top-10.

Në kohën kur zyrtarët e Fed mirëpritën homologët e Jackson Hole nga e gjithë bota, aksionet nga Nju Jorku në Londër në Tokio kishin filluar të rriteshin gjithashtu. Një nga shqetësimet e mëdha atëherë ishte se Kina mund të zhvlerësonte juanin. Fatmirësisht, Pekini nuk e bëri.

Por, 25 vjet përpara dhe problemet e Kinës do të jenë rreziku ekonomik prej 800 paundësh në dhomë. Çdo diskutim se sa më tej Powell Fed do të forcojë lidhjet me atë se si yield-et më të larta të SHBA do të ndikojnë në rrugën e Kinës drejt vitit 2023. Sa më i fortë të bëhet dollari kundrejt jenit, aq më shumë zyrtarët do të shqetësohen se Pekini mund të dobësojë gjithashtu juanin.

Trajektorja e pasigurt e Kinës është një problem shumë më i madh për ekonominë e sotme globale sesa ishte në fund të viteve 1990. Në atë kohë, Kina nuk ishte kombi më i madh tregtar ose gjeneratori i disave me vlerë 17 trilion dollarë të PBB-së globale.

Papritur, qasja e ngadaltë e Pekinit për të rregulluar çarjet ekonomike të vendit këto 10 vitet e fundit është një rrezik i qartë dhe i pranishëm për ekonomitë e bankierëve qendrorë që fluturojnë në Wyoming këtë fundjavë.

Ato shtatë vite para Covid-it ishin një dritare e jashtëzakonshme mundësie për Kinën për të barazuar fushat e lojës në të gjithë industritë. Kjo është veçanërisht e vërtetë në vitet 2012-2018, përpara se lufta tregtare e Presidentit të atëhershëm të SHBA-së, Donald Trump, të përmbyste stabilitetin global.

Në fillim, Xi foli për një lojë të shkëlqyer të rritjes së lojës ekonomike të Kinës. Premtimi i tij për t'i lënë forcat e tregut të luajnë një rol "vendimtar" në vendimmarrjen e Pekinit gëzoi CEO-të dhe investitorët globalë. Megjithatë, më pas erdhi vera e vitit 2015, kur aksionet e Shangait hynë në rënie të lirë.

Kjo e shtyu China Inc. që të qarkullonte vagonët si rrallë herë më parë, pasi stoqet humbën një të tretën e vlerës së tyre gjatë një periudhe trejavore midis korrikut dhe gushtit 2015.

Së bashku me Bankën Popullore të Kinës që uli normat e interesit, Pekini uli kërkesat për rezervë dhe liroi kufijtë e levës. Të gjitha ofertat publike fillestare u lanë në sirtar, ndërsa rregullatorët ndaluan tregtimin në mijëra kompani të listuara. Kinezët mesatarë u lejuan të vendosnin apartamente si kolateral në mënyrë që të blinin aksione. Pekini zhvilloi fushata marketingu për të inkurajuar familjet që të mbështesin stoqet nga patriotizmi.

Episodi dukej se shteron besimin e Xi për të bërë ndryshime gjithëpërfshirëse në modelin e rritjes të udhëhequr nga eksporti i Kinës. Xi vendosi disa reforma të rëndësishme në tabelën e rezultateve. Ekipi i tij mori juanin e shtuar në shportën e pesë monedhave kryesore të Fondit Monetar Ndërkombëtar. Xi gjithashtu nxori "Bërë në Kinë 2025"ekstravaganca. Është një përpjekje e vendosur ambicioze për të zotëruar të ardhmen e inteligjencës artificiale, bioteknologjisë, automjeteve elektrike, energjisë së rinovueshme, gjysmëpërçuesve dhe sektorëve të tjerë kyç.

Megjithatë, nevoja e Xi për kontroll më të madh mbi çdo aspekt të jetës ka lënë në hije gjithçka tjetër. Liria e shtypit u zvogëlua edhe më tej në vëmendjen e tij. Kështu ka edhe paqartësia e qeverisë dhe e korporatave. Goditja gjithëpërfshirëse e Xi ndaj disidencës dhe erozioni i sundimit të ligjit në Hong Kong e ka "qytetin botëror të Azisë" duke gjakosur talentin që e bëri atë një qendër kryesore financiare.

Lëvizjet e Xi për të marrë novatorët më të rëndësishëm të Kinës - duke filluar me themeluesin e Alibaba Group Jack Ma- Një ose dy investitorët globalë kanë dyshime për teknologjinë kineze. Reagimi i tij i tepruar ndaj vizitës së kryetares së Dhomës së Përfaqësuesve të SHBA-së Nancy Pelosi në Tajvan tronditi botën. Numëroni mënyrat se si po dështon, duke përfshirë ligjvënësit në Kanada, Danimarkë dhe gjetkë që tani planifikojnë udhëtime në Taipei.

Këto episode dhe shumë të tjera demonstrojnë pse liderët e Kinës nuk janë të gatshëm për primetime globale. Dhe pse bankierët qendrorë rifillojnë tërheqjen e tyre vjetore në Grand Tetons, rreziqet e Kinës do të zbehin disponimin e partisë.