(Bloomberg) - Për 15 vitet e fundit, qendra e gravitetit të tregut global të bakrit ka qenë një varg magazinash në zonën e tregtisë së lirë të Shangait, ku lumi Yangtze takohet me Paqësorin.
Më i lexuari nga Bloomberg
Tregtarët nga Londra në Lima do të fiksoheshin mbi flukset brenda dhe jashtë stokut të madh të bakrit të Shangait. Ishte pika qendrore për një tregti shumë miliarda dollarësh para të gatshme për bakër, ku kompanitë kineze do të përdornin metalin si kolateral për financim të lirë. Një industri vilë e analistëve u ngrit për të vlerësuar madhësinë e asaj që u bë rezerva më e madhe në botë e metalit të bakrit.
Por tani depot e Kinës janë vetëm bosh. Fluksi i dikurshëm i furishëm i metaleve në stoqe ka ndaluar në mënyrë tronditëse pasi dy financuesit dominues të metaleve kineze, JPMorgan Chase & Co dhe ICBC Standard Bank Plc, kanë ndalur biznesin e ri atje. Tregtarë dhe bankierë të shumtë të intervistuar nga Bloomberg thanë se besojnë se tregtia është e vdekur tani për tani, dhe disa parashikuan se aksionet e obligacioneve mund të bien në zero, ose afër saj.
Implikimet po ndihen në të gjithë tregun, pasi konsumatori më i madh në botë i bakrit bëhet më i varur nga importet për të përmbushur nevojat e tij afatshkurtra në një kohë kur stoqet globale janë tashmë në nivele historikisht të ulëta. Tregu kinez i bakrit është në gjendjen më të ngushtë në më shumë se një dekadë pasi tregtarët paguajnë prime masive për furnizimet e menjëhershme.
Tani për tani, minatorët, tregtarët dhe financierët që mbërrijnë në Londër këtë fundjavë për mbledhjen vjetore të Javës LME janë kryesisht të kujdesshëm për perspektivat afatshkurtra për bakrin, duke pasur parasysh shqetësimet për ekonominë globale. Por shumë në treg thonë se janë të përgatitur për rritje të çmimeve kur lajmet makroekonomike përfundimisht përmirësohen. Dhe pa buferin e saj të aksioneve të obliguara, çdo rritje e kërkesës kineze mund të ketë një efekt shpërthyes në treg.
"Tregu fizik është kaq i ngushtë, është si një dhomë plot me barut - çdo shkëndijë dhe e gjithë gjëja mund të fryjë," tha David Lilley, shefi ekzekutiv i fondit mbrojtës Drakewood Capital Management Ltd. Pa inventarin e lidhur në Shangai, "ne po jetojmë pa një rrjet sigurie.”
Stoku i bakrit të lidhur në Kinë (i quajtur kështu sepse metali atje mbahet "në obligacion", përpara se të paguhen detyrimet e importit) erdhi për herë të parë në vëmendjen e botës në vazhdën e krizës financiare globale. Kur çmimet e bakrit ranë, tregtarët kinezë blenë të gjithë metalin që mund të gjenin – falë planit masiv stimulues të Pekinit – duke e bërë bakrin treguesin kryesor të rimëkëmbjes ekonomike globale.
Por Kina në fakt nuk po konsumonte gjithë atë bakër - të paktën, jo menjëherë. Në vend të kësaj, tregtarët e drejtuan atë në stokun e obligacioneve, duke përdorur metalin për të mbledhur financimin. Një zgjerim i kredisë së qeverisë për të mbështetur tregtinë dhe infrastrukturën nënkuptonte se kishte shumë mundësi të lehta për kompanitë për të mbledhur para me bakër - duke përdorur linja bankare për financimin e importit ose marrëveshjet e riblerjes, të njohura si "repos", për t'i kthyer inventarët e tyre metalikë në para afatshkurtra. .
"Është si një dhomë plot me barut - çdo shkëndijë dhe e gjithë gjëja mund të fryjë"
Paratë që ata mblodhën më pas mund të riinvestoheshin në fusha të tjera, siç është tregu i nxehtë i pronave. Shumë kompani kineze pa lidhje me industrinë e mallrave punësuan ekipe tregtarësh dhe bankierësh për të hyrë në lojën e bakrit. Zbaticat dhe flukset e ciklit të kredisë së Kinës filluan të nxisin tregun global të bakrit.
Në kulmin rreth viteve 2011-12, aksionet e obligacioneve të Kinës mbanin rreth një milion ton bakër, me vlerë rreth 10 miliardë dollarë. Këtë muaj, ato arritën në vetëm 30,000 tonë, sipas konsulencës së industrisë Shanghai Metals Market. Kjo është rreth 300,000 tonë më pak nga fillimi i këtij viti dhe niveli më i ulët në dekada, sipas disa tregtarëve fizikë kinezë që kanë qenë në treg për më shumë se 15 vjet.
Mashtrimi i magazinimit
Rënia filloi disa vite më parë, me mashtrimin masiv të magazinimit në Qingdao në vitin 2014 që bëri që shumë banka dhe tregtarë të rivlerësonin oreksin e tyre për industrinë e metaleve kineze në tërësi.
Por ai u përshpejtua këtë vit, pasi rënia ekonomike e Kinës, rritja e normave të interesit dhe disa humbje të profilit të lartë bënë që më shumë pjesëmarrës të largoheshin. Goditja përfundimtare erdhi këtë vjeshtë, pasi Maike Metals International Ltd., tregtari kryesor i bakrit në Kinë dhe një pjesëmarrës shumë aktiv në tregtinë e bakrit me obligacione, u përball me një krizë likuiditeti.
Lexoni: Manjati që drejton një të katërtën e tregtisë së bakrit në Kinë është në litar
JPMorgan dhe ICBC Standard Bank nuk kanë hyrë në tregti të reja për financimin e metaleve për metalet e lidhura që nga shtatori, dhe njerëzit e njohur me këtë çështje thanë se nuk është e qartë nëse do të rifillojnë.
Tregtarët fizikë kinezë, të cilët kërkuan të mos identifikoheshin, thanë se prisnin që rezervat e bakrit të lidhur në Shangai të bien më tej - potencialisht në zero, ose vetëm disa qindra tonë - pasi pjesëmarrësit e tregut kanë humbur besimin në biznesin e përdorimit të metalit për të mbledhur financimin për qëllime të tjera.
Për të qenë të sigurt, importet dhe prodhimi i bakrit të Kinës kanë mbetur në nivele të larta pavarësisht ngadalësimit ekonomik: metali thjesht nuk ka hyrë në magazinat e bonove.
Por pasojat e rënies së stoqeve tashmë po ndihen në treg. Bakri për dërgesë të menjëhershme në Shanghai Futures Exchange tregtohet këtë muaj me një çmim prej 2,020 juanë ndaj bakrit për dorëzim në tre muaj – më së shumti që nga viti 2005. Primet fizike – të cilat paguhen mbi çmimet e këmbimit për të siguruar metalin fizik – janë rritur në më e larta në gati një dekadë në Yangshan, në zonën e lidhur të Shangait.
Dhe nuk është vetëm në Kinë që stoqet janë të ulëta. Robert Edwards në CRU Group vlerëson se rezervat globale të bakrit aktualisht qëndrojnë në vetëm 1.6 javë konsum - më i ulëti ndonjëherë në të dhënat e konsulencës që nga viti 2001.
Si rezultat, çdo përmirësim në perspektivën makroekonomike ose rritje e kërkesës kineze mund të ketë implikime dramatike për çmimet globale të bakrit.
"Nëse ekonomia kineze bëhet pak më e mirë, ne mund të themi në shumë mallra, 'Oh, ku është inventari?", tha Mark Hansen, shefi ekzekutiv i tregtarit të metaleve Concord Resources Ltd. nuk ekziston.”
Më i lexuari nga Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Burimi: https://finance.yahoo.com/news/china-billion-dollar-cash-copper-003010810.html