Kina nuk do të jetë e lumtur pasi rinis gara për 150 jen

Demat e jenit po ndiejnë një shpërthim të papritur të pendimit të blerësit pasi kandidati për Guvernator të Bankës së Japonisë, Kazuo Ueda sinjalizoi se ai mund t'i mbajë makinat e shtypit të Tokios në pozicionin "të lartë" për një kohë të pacaktuar.

Unë do të thoja "nëse ai konfirmohet" këtu. Por duke pasur parasysh Ueda u tha politikanëve të Tokios pikërisht atë që ata donin të dëgjonin të hënën, ai tani është një bast edhe më i sigurt për të zëvendësuar Haruhiko Kuroda në largim. Kjo sugjeron, nga ana tjetër, se është gjithashtu një bast më i sigurt që lëvizjet "konike" të BOJ nuk do të ndodhin së shpejti, mos ki parasysh lëvizjet e drejtpërdrejta shtrënguese.

Dhe ky është një turp. Pas 20 vitesh me norma interesi zero, lehtësim sasior dhe disa prej stimulimeve fiskale më agresive në historinë moderne, është koha e fundit që Japonia të heqë rrotat e trajnimit ekonomik. Më shumë se dy dekada nga mirëqenia më e madhe e korporatave e krijuar ndonjëherë nuk është rritja e pagave, rindezja e inovacionit, rritja e produktivitetit ose mbajtja e Japonisë në lojë ndërsa dominimi i Kinës rritet.

Edhe pasi Kuroda rriti dozën monetare të steroideve duke filluar në 2013, ekonomia e Japonisë u rrit mesatarisht vetëm në mënyrë modeste. Në të vërtetë, nëse udhëtimi në kohë do të ishte i mundur, zyrtarët e sotëm të BOJ-së mund të ktheheshin në vitin 1999 për të paralajmëruar guvernatorin e atëhershëm Masaru Hayami kundër uljes së vrimës së lepurit me normë zero/QE.

Por sot, Tokio është më e varur se kurrë nga bari i hapur monetar i pakufizuar i BOJ. Në prill, do t'i bie Ueda të provojë dorën e tij për të gjetur një dalje. Ose të paktën kufizimi i likuiditetit të tepërt që shkatërron shpirtrat e kafshëve të Japonisë Inc. dhe duke i bindur ligjvënësit nga marrja e vendimeve të vështira.

Ueda ende mund të na befasojë. Ekonomisti i trajnuar në Institutin e Teknologjisë në Massachusetts shfaqi ndezje të të menduarit të pavarur gjatë periudhës 1998-2005 si anëtar i bordit të BOJ. Por nëse Kuroda nuk do ta marrë këtë depo të madhe kapitali politik për një shëtitje, dhe madje thjesht telegrafon nevojën për t'u diplomuar nga QE, çfarë shprese mund të ketë Ueda në një ose dy vitet e ardhshme?

Kuroda, mbani mend, la të kuptohet për një strumbullar më 20 dhjetor, kur BOJ tha se do të lejonte Rendimenti 10-vjeçar rritet deri në 0.5%. BOJ, megjithatë, pa reagimin e dhunshëm në tregje. Jeni në rritje tmerroi tregjet kudo.

BOJ u tremb. Ekipi i Kuroda kaloi dy javë pas 20 dhjetorit duke inxhinieruar blerje të panumërta të paplanifikuara obligacionesh për të komunikuar se politika e BOJ është ende e njëjtë.

Sot, Ueda konfirmoi se Tërheqja e BOJ nuk ishte lajthitje. Ishte muzikë për veshët e shumicës së ligjvënësve kur dëgjoi Uedën të thoshte: “Mendoj se është e përshtatshme që lehtësimi monetar të vazhdojë. Në mënyrë që politika të rishikohet, mendoj se duhet të ketë një përmirësim të madh në trendin e çmimeve.”

Me fjalë të tjera, autopilot. Kjo, jo për t'u habitur, ka bërë që shumë nga demat e jenit të flasin në peshqir. Dhe kjo mund të sinjalizojë se monedha japoneze mund të rifillojë testin e saj të nivelit 150 ndaj dollarit, gjë që shqetëson shumë Kinën.

Vitin e kaluar, ndërsa rrëshqitja e jenit u përshpejtua, ekonomistë si Jim O'Neill, dikur i Goldman Sachs, paralajmëruan se kjo mund të nxisë Pekinin të ndjekë shembullin. O'Neill është më i njohur për krijimin e Koncepti i BRIC duke grupuar Brazilin, Rusinë, Indinë dhe Kinën. Shqetësimi i tij se një jen më i dobët mund të shkaktojë një tjetër krizë financiare aziatike të ngjashme me atë të vitit 1997, ngjalli shumë veta.

Nëse rënia e jenit thellohet, siç tha O'Neill, udhëheqësi kinez Xi Jinping “do ta shohë këtë si një avantazh të padrejtë konkurrues, kështu që paralelet me krizën financiare aziatike janë krejtësisht të dukshme. Kina nuk do të dëshironte që ky zhvlerësim i valutave të kërcënonte ekonominë e saj.”

E rëndësishmja, Ueda nuk është thjesht duke shuar spekulimet se BOJ do të përqendrohet në një përkulje më të ashpër. Ai po sinjalizon se banka qendrore e ekonomisë së tretë më të madhe në vend të kësaj mund të hapë edhe më gjerë degën monetare. Me Rezervën Federale në Uashington duke telegrafuar më shumë rritje të normave të SHBA-së që do të vijnë, ato mund të përshpejtojnë takimin e jenit me nivelin 150 – ose edhe më tej.

Arsyeja pse Kina nuk do të ishte e lumtur është se ekonomia e saj ende po merr goditje nga epoka e Covid-19. Rihapja e papritur e Xi nga bllokimet “zero Covid” nuk po i bën shpenzimet e konsumatorit siç shpresohej. Alibaba GroupShifrat e pakta të shitjeve të sugjerojnë se ekonomia më e madhe e Azisë duhet të bëjë më shumë për të rivendosur normat e rritjes para Covid.

Japonia gjithashtu ka shumë më tepër për të bërë. Që nga viti 2013, bilanci i BOJ-së ka kaluar në madhësinë e të gjithë ekonomisë së Japonisë prej 4.9 trilion dollarësh. Arsyeja pse nuk ia ka dalë të nxjerrë ekonominë nga shpejtësia e parë është mungesa e reformave strukturore. Që nga fillimi i viteve 2000, qeveria pas qeverisë premtoi një Big Bang nga ana e ofertës që duket se nuk do të arrijë kurrë. Megjithëse paratë e BOJ-së e mbajnë ekonominë të qëndrueshme, bizneset dhe familjet mungesë besimi për të ndihmuar në fuqizimin e një rikuperimi të qëndrueshëm.

Ndaj ligjvënësit ndjejnë lehtësim të hënën kur dëgjojnë Ueda-n të këmbëngul se ai ka të ngjarë të marrë rrugën monetare të rezistencës më të vogël. Megjithatë, nëse jeni Kina, kjo është një shenjë se viti 2023 mund të jetë një vit i suksesshëm për tregjet e monedhës së Azisë.