(Bloomberg) - Industria e fondeve mbrojtëse të Kinës prej gati trilion dollarësh rrezikon të përkeqësojë trazirat në tregun e saj të aksioneve pasi thellimi i humbjeve të portofolit shkakton shitje të detyruar nga disa menaxherë.
Më i lexuari nga Bloomberg
Rreth 2,350 fonde mbrojtëse të lidhura me aksionet muajin e kaluar ranë nën një prag që zakonisht aktivizon klauzola që u kërkonin atyre të ulin ekspozimet, me shumë të drejtuar drejt një niveli që mandaton likuidimin, sipas një ofruesi të të dhënave të industrisë. Shenja të tilla stresi ishin "afër nivelit historik", thanë analistët e China Merchants Securities Co. në një raport të këtij muaji.
Të pazakonta diku tjetër, rregullat e shitjes janë të zakonshme në Kinë, ku ato u prezantuan për të mbrojtur investitorët e fondeve mbrojtëse nga humbjet e mëdha. Megjithatë, ato mund të dështojnë në një treg në rënie kur shumë fonde detyrohen të pakësojnë aksionet e tyre. Në një shenjë që rregullatorët po marrin parasysh, bursat kanë kërkuar disa fonde për të vlerësuar presionin mbi portofolet e tyre që nga marsi, sipas njerëzve me njohuri për këtë çështje, të cilët kërkuan të mos përmendet pasi diskutimet janë private.
"Presioni në treg mund të jetë mjaft i madh pas zgjerimit të shpejtë të industrisë vitin e kaluar, veçanërisht nëse reduktimet sasiore të fondeve janë të përqendruara," duke pasur parasysh ngjashmëritë në strategjitë e tyre tregtare, tha Yan Hong, drejtor i Qendrës Kërkimore të Fondit Hedge në Kinë në Instituti i Avancuar i Financave i Shangait. Ndonëse normalisht nuk janë problem, këto masa “po detyrojnë shumë fonde mbrojtëse të shesin” në “tregun shumë të paqëndrueshëm” të këtij viti, tha ai.
Pavarësisht periudhave të shkurtra pushimi, indeksi standard i Kinës CSI 300 pati periudhën e tij më të keqe nga janari në prill që nga viti 2008. Ai ka rënë rreth 19% deri më tani këtë vit, si një politikë e rreptë Covid Zero dhe goditje ndaj sipërmarrjeve private të kombinuara për të ulur besimin e investitorëve. Një mori të dhënash zhgënjyese ekonomike nga Kina këtë muaj theksuan gjithashtu numrin në rritje të një qasjeje të varur nga bllokimi, duke ngritur shqetësime se tregjet do të mbeten nën presion nëse Kina nuk e ndryshon qasjen e saj.
Shkakton
Për një industri të fondeve mbrojtëse që u rrit me 66% vitin e kaluar për të përfunduar me 6.1 trilion juanë (903 miliardë dollarë) aktive nën menaxhim, ka qenë një përmbysje e mprehtë e fatit. Sektori po menaxhonte 6.35 trilion juanë që nga 31 marsi.
Çdo strategji regjistroi humbje në tremujorin e parë me përjashtim të fondeve të fokusuara në mallra. Kërkesat për të shitur kur goditen disa faktorë nxitës kanë rritur presionin mbi fondet në vështirësi, duke lënë pak hapësirë për rikuperim.
Që nga 22 prilli, pothuajse 10% e mbi 24,500 fondeve mbrojtëse të lidhura me aksionet e gjurmuara nga Shenzhen PaiPaiWang Investment & Management Co. kishin rënë nën 0.8 juan në vlerë neto për njësi, një linjë tipike paralajmëruese që shpesh kërkon që një fond të shkurtojë pozicionin e tij të aksioneve nën 50%.
Ato mbetën mbi 0.7 juanë, një e ashtuquajtur linje stop-humbjeje që mandaton likuidimin. Rreth 7% e fondeve të gjurmuara e kanë kaluar atë prag. Më shumë se 1,000 fonde tashmë janë likuiduar para kohe këtë vit, sipas raportit të letrave me vlerë të tregtarëve.
Të dhënat nga konsulenca Geshang Wealth kishin më shumë se një të katërtën e 1,153 fondeve vetëm për një kohë të gjatë që ajo gjurmon nën 0.8 juanë që nga 5 maji, një rritje nga 16% në mes të marsit.
Kushtet, për të cilat është rënë dakord midis fondeve dhe investitorëve të tyre, mund të ndryshojnë.
Shitja e detyruar në nivelet më të ulëta të tregut jo vetëm që nxit rënien e aksioneve, por i pengon menaxherët të shtojnë pozicione për të kapur çdo rikthim të mundshëm, tha Xie Shiqi, një analist në Beijing Jinzhang Investment Management Ltd., një fond mbrojtës i lidhur me Geshang Wealth.
Rënia e tregut ka goditur si firmat e mëdha ashtu edhe ato të vogla.
Nëse menaxhimi më i dobët i fondeve mund të kishte kontribuar në tërheqjet e firmave më të vogla, lançimi i shpejtë i produkteve të reja të nivelit të lartë që nga viti i kaluar mund të jetë prapa arsyes pse ata po përballen me "rreziqe relativisht të mëdha likuidimi", analistët e Merchants Securities, të udhëhequr nga Ren. Tong, shkruante në raport.
Kjo përfshin fondin sasior Lingjun Investment me bazë në Pekin, i cili ishte një nga grumbulluesit më aktivë të fondeve vitin e kaluar dhe menaxhoi më shumë se 70 miliardë juanë që nga marsi. Disa nga fondet e saj ranë nën linjën e paralajmërimit prej 0.85 juanë që përdor kompania muajin e kaluar dhe Lingjun tha se do të ndjekë në mënyrë rigoroze kërkesat në kontratat e saj për të rregulluar investimet, raportoi Chinafund.com. Një zëdhënës i Lingjun tha për Bloomberg News se kompania do të bëjë më të mirën për të optimizuar modelin e saj dhe u bëri thirrje klientëve t'i përmbahen investimeve me vlerë afatgjatë.
negociatat
Ndërsa fondet mbrojtëse në tregjet perëndimore përdorin nivele të ndalimit të humbjeve për të menaxhuar rrezikun, qasja e rreptë në mbarë industrinë e miratuar në Kinë është unike. Praktika u prezantua nga firmat e besimit që së pari shpërndanë fondet e letrave me vlerë private, ose ekuivalentin kinez të fondeve mbrojtëse, për të mbrojtur klientët, sipas konsulencës Howbuy Wealth Management Co.
Edhe pse të metat e qasjes po bëhen më të dukshme, heqja ose ulja e shtytësve është "një sfidë e madhe" pasi kërkon negociata me të gjithë investitorët, tha Yan nga Qendra Kërkimore e Fondit Hedge në Kinë. Rregullatorët ka të ngjarë të fokusohen në sigurimin e drejtësisë së kontratës dhe parandalimin e rreziqeve sistematike, tha ai.
Me paqëndrueshmërinë aktuale, zyrtarët në bursat e vendit kanë kontaktuar fondet për të vlerësuar stresin me të cilin po përballen, si dhe për të diskutuar qëndrimin e tyre ndaj kësaj praktike, megjithëse është e paqartë nëse do të merret ndonjë veprim, thanë njerëz të njohur me bisedimet. . Bursat e Shangait dhe Shenzhen nuk iu përgjigjën menjëherë kërkesave për koment.
Fondet sasiore vetëm për një kohë të gjatë, të cilat zakonisht operojnë me pozicione të plota të aksioneve, duhet të shmangin kërkesat e detyrueshme të shitjes, sipas Shanghai Minghong Investment Management Co., një firmë e madhe sasiore. Aty ku është e nevojshme, një linjë paralajmëruese prej 0.7 juanë dhe linja e humbjes së ndalimit prej 0.65 juanë janë më të përshtatshme, tha një zëdhënës i kompanisë.
Ndërsa disa fonde kanë kërkuar të ulin pikat e nxitjes, ndryshimi i kontratave është i ndërlikuar. "Rishikimi i kontratave pasi të ketë kaluar linjat e paralajmërimit dhe humbjes së ndalimit mund të dëmtojë vërtet besimin e investitorëve," tha Xie. "Menaxherët duhet të bëjnë mirë testet e tyre të stresit dhe likuiditetit dhe të menaxhojnë pozicionet paraprakisht."
Më i lexuari nga Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Burimi: https://finance.yahoo.com/news/china-stocks-face-big-risk-000000002.html