(Bloomberg) - Kur liderët e Kinës mblidhen në Pekin për parlamentin vjetor javën e ardhshme, një nga rreziqet më të mëdha ekonomike që do të duhet të trajtojnë është borxhi në rritje i provincave.
Më i lexuari nga Bloomberg
Shumica e qeverive rajonale - të paktën 17 nga 31 - po përballen me një shtrëngim serioz financimi, me huamarrje të papaguar që tejkalon 120% të të ardhurave në vitin 2022, sipas llogaritjeve të Bloomberg bazuar në të dhënat zyrtare të disponueshme. Ky është pragu i vendosur nga Ministria e Financave për të treguar rreziqe në mënyrë disproporcionale të larta të borxhit.
Tianjin, një qytet në nivel provincial i njohur për portin e tij dhe mbizhvillimin masiv, përballet me kërcënimin më të madh, me borxh pothuajse tre herë më të madh se të ardhurat e tij.
Kriza financiare ka disa implikime për ekonominë. Ndonëse nuk ka gjasa që ndonjë qeveri rajonale të falimentojë, nivelet e larta të borxhit mund t'i detyrojnë disa të zvogëlojnë shpenzimet dhe ta shtyjnë qeverinë qendrore të shpenzojë më shumë. Mund të nxisë gjithashtu Bankën Popullore të Kinës që të mbajë normat e interesit të ulëta për të mbajtur nën kontroll barrën e ripagimit për provincat.
“Rritja e niveleve të borxhit nënkupton ripagim më të lartë të borxhit dhe kosto shërbimi për qeveritë vendore dhe kufizon hapësirën e tyre për stimul fiskal mes rënies së kthimit të kapitalit”, tha Lisheng Wang, një ekonomist në Goldman Sachs Group Inc.
Wang tha se PBOC ka të ngjarë të mbajë në pritje normat e politikës këtë vit, pjesërisht për shkak të zgjerimit të shpejtë të borxhit të qeverisë, si dhe arsyeve të tjera, të tilla si pasiguria në lidhje me perspektivën e ekonomisë dhe presioni ende i butë inflacioniste.
Ligjvënësit dhe udhëheqësit kryesorë të vendit takohen nga kjo e diel për të miratuar objektivat kryesore ekonomike për vitin 2023, duke përfshirë një kuotë të re të obligacioneve lokale, buxhetin dhe gjithashtu qëndrimin e gjerë të politikës monetare.
Një masë më e gjerë e të ardhurave të qeverisë u tkurr vitin e kaluar për herë të parë që nga të paktën 2012 për shkak të ndërprerjeve të Covid, rënies së pronave dhe uljeve rekord të taksave, ndërsa shpenzimet u rritën me 3%. Deficiti fiskal u rrit në një rekord, duke e detyruar qeverinë të shesë një numër rekord të obligacioneve të reja për të ndihmuar në financimin e mungesës.
Pjesa më e madhe e borxhit zyrtar të marrë hua vitet e fundit është në formën e obligacioneve speciale, të destinuara kryesisht për të paguar për investime në infrastrukturë. Ky ka qenë një mjet kyç që qeveria përdor për të krijuar vende pune dhe për të forcuar ekonominë kur shtytësit e tjerë të rritjes si eksportet dhe konsumi i brendshëm dobësohen.
Shënimet supozohet të paguhen me të ardhurat nga projektet. Në realitet, të ardhurat e krijuara nuk janë aspak pranë pagesës së interesit për borxhin në çdo krahinë dhe qeveritë vendore e kanë pasur gjithnjë e më të vështirë të gjejnë projekte të kualifikuara për të përdorur paratë.
Borxhi i papaguar i qeverisë lokale tejkaloi 35 trilion juanë (5 trilion dollarë) në fund të vitit të kaluar.
Ky total nuk përfshin huamarrjen jashtë bilancit nëpërmjet mjeteve të financimit të qeverisë vendore, të cilat krahinat i përdorin për të ndihmuar në financimin e nevojave të tyre për shpenzime. Ky borxh "i fshehur" mund të jetë më shumë se dy herë më i madh se detyrimet zyrtare lokale, sipas analistit të Guosheng Securities Co. Yang Yewei.
Me rritjen e borxhit është rritur edhe barra e shlyerjes për qeveritë vendore. Ata shlyen 3.9 trilion juanë në principalin e obligacioneve dhe pagesat e interesit vitin e kaluar vetëm për borxhin e tyre zyrtar, dhe shumë më tepër për huazimet e tyre jozyrtare.
Kufizimet e stimulit
Udhëheqësit kryesorë të Kinës kanë theksuar në mënyrë të përsëritur rëndësinë e qëndrueshmërisë fiskale dhe mbajtjes nën kontroll të rreziqeve të borxhit lokal. Kjo do të thotë se edhe pse këtë vit nevojitet stimul fiskal për të ndihmuar në rimëkëmbjen e ekonomisë, mund të ketë më pak mbështetje se më parë.
"Shqyrtimi i qeverisë qendrore ka të ngjarë të forcohet gradualisht kur një qeveri vendore po i afrohet pragut të borxhit," tha Susan Chu, një drejtore e lartë e S&P Global Ratings. "Mbështetja financiare nga qeveritë vendore ndaj ndërmarrjeve shtetërore të lidhura do të bëhet gjithnjë e më selektive."
Pekini po shqyrton vendosjen e një kuote të posaçme obligacionesh prej 3.8 trilion juanë këtë vit, ka raportuar Bloomberg News, më pak se emetimi aktual në vitin 2022. Chu tha se rajonet më me borxhe mund të kenë një pjesë më të vogël.
Lehtësimet tatimore mund të zvogëlohen gjithashtu, me ministrin e financave që paralajmëroi në fillim të këtij muaji se rritja e të ardhurave fiskale "nuk do të jetë shumë e lartë" pavarësisht nga një bazë e ulët krahasimi nga viti i kaluar.
Alternativat e Politikave
Një opsion për të plotësuar hendekun e financimit do të ishte që qeveria qendrore të marrë më shumë hua dhe të rrisë transfertat e saj në rajone, duke reduktuar kështu nevojën që qeveritë vendore të marrin borxhe shtesë. Ekonomistët i kanë kërkuar Kinës që të marrë këtë qasje për vite me radhë pasi Pekini mund të marrë hua më lirë se autoritetet lokale dhe bilanci i tij është shumë më i shëndetshëm.
Qeveria gjithashtu mund t'u bëjë thirrje bankave të politikave shtetërore, si Banka e Kinës për Zhvillim, të shpenzojnë më shumë, ngjashëm me një investim prej 740 miliardë juanësh që huadhënësit bënë vitin e kaluar në një nga programet e tyre.
Normat e ulëta të interesit gjithashtu mund të ulin kostot e financimit për qeveritë lokale dhe të përmirësojnë fuqinë e tyre shpenzuese, shkroi në një shënim Zhang Bin, një studiues në institutin shtetëror të Akademisë Kineze të Shkencave Sociale. Duke supozuar se i gjithë detyrimet e sektorit qeveritar janë 82 trilion juanë, çdo ulje me 1 pikë përqindje e normave të politikës mund të zvogëlojë pagesat e interesit me 160 miliardë juanë, shkroi ai.
–Me ndihmën e Adrian Leung dhe Jin Wu (Lajme).
(Përditësime me detaje rreth kthimit të investimit të borxhit vendor në paragrafët dhe grafikun 9 dhe 10.)
Më i lexuari nga Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Burimi: https://finance.yahoo.com/news/china-growing-local-debt-means-210000802.html