Bllokimi i Kinës Covid ka të ngjarë të ndiqet nga lehtësimi i politikave në pjesën e dytë - Andy Rothman i Matthew Asia

Pasojat ekonomike nga bllokimet e vazhdueshme të Covid në Shangai dhe gjetkë në Kinë janë të vështira për t'u parashikuar. Rënia e përgjithshme e çmimeve të aksioneve në Kinë këtë vit, veçanërisht në Hong Kong, kontribuoi në një rënie të numrit të miliarderëve kontinental në listën e re të miliarderëve të Forbes 2022, të zbuluar sot. (Shih postimin përkatës këtu.)

Në fund të fundit, megjithatë, ndërprerjet aktuale të lidhura me Covid-in ka të ngjarë të pasohen nga lehtësimi i politikave monetare, fiskale dhe rregullatore në gjysmën e dytë të vitit, tha Strategu i Investimeve në Matthews Asia, Andy Rothman në një intervistë telefonike nga San Francisko sot.

"Supozimi im është se gjatë muajve të ardhshëm, ata do ta marrin këtë nën kontroll në mënyrë që bllokimet të hiqen," tha vëzhguesi për një kohë të gjatë të Kinës. “Dhe më pas ne do të shohim që zyrtarët kinezë të kthehen në librin (politikës) që ata filluan të shpallin në dhjetor dhe më pas të vendosin më shumë detaje në fillim të këtij viti, që përbën një lehtësim të konsiderueshëm të politikës monetare, fiskale dhe rregullatore në të njëjtën kohë. se SHBA do të shtrëngohen.”

“Pritja ime është që nëse Covid dhe bllokimet e lidhura me të shkaktojnë dëme materiale në ekonomi gjatë muajve të ardhshëm, atëherë në gjysmën e dytë të vitit, ky lehtësim monetar, fizik dhe rregullator do të rritet dhe do të dyfishohet nga qeveria. ” tha ai.

Përpara se t'i bashkohej Matthews Asia në 2014, Rothman kaloi 14 vjet si strateg makroekonomik i Kinës i CLSA; më herët, ai punoi për 17 vjet në Shërbimin e Jashtëm të SHBA-së, me fokus në Kinë, duke përfshirë këtu si shef i zyrës së makroekonomisë dhe politikës së brendshme të Ambasadës së SHBA-së në Pekin. Pasojnë fragmente nga intervista.

Flannery: Si e vlerësoni ndikimin e bllokimeve në perspektivën ekonomike të Kinës këtë vit?

Rothman: Është një pyetje e vështirë për t'u përgjigjur sepse është vërtet e vështirë të parashikohet se cili do të jetë ndikimi në shëndetin publik i Covid në muajt e ardhshëm në Kinë. Por mendoj se është e dobishme të kthehemi pak pas kur mendojmë për këtë.

Ne kemi parë në vende të tjera në Kinë, ka pasur bllokime mjaft të rënda, por ato nuk kanë zgjatur për shumë kohë - në vende si Shenzhen, i cili është shumë i rëndësishëm ekonomikisht, dhe Xi'an, i cili është i rëndësishëm në hapësirën e teknologjisë. Bllokimi nuk zgjati aq sa duhet për të rezultuar në ndonjë dëm material në sektorin e konsumit, hapësirën e teknologjisë ose kontributet e Kinës në zinxhirin global të furnizimit. Bllokimi në Shangai ka vazhduar për një periudhë shumë më të gjatë kohore dhe është e paqartë se sa do të vazhdojë. Natyrisht, sa më gjatë që njerëzit të mos mund të dalin, të hapin dyqanet, të konsumojnë dhe të bëjnë gjithçka normale, aq më i madh do të jetë ndikimi.

Por unë mendoj se ka ende shumë të panjohura në përpjekjen për të parashikuar se cili do të jetë ndikimi për vitin e plotë. Një nga të mirat është se shumica e rasteve janë asimptomatike. Me sa kuptoj unë, nuk ka shumë shtrime në spital dhe vetëm një grusht vdekjesh. Në fakt, numri i rasteve është vërtet i parëndësishëm në krahasim me atë që po shohim në shumë vende të tjera.

Supozimi im është se gjatë muajve të ardhshëm, ata do ta marrin këtë nën kontroll në mënyrë që bllokimet të hiqen. Dhe më pas do të shohim që zyrtarët kinezë të kthehen te libri (politika) që ata filluan të shpallin në dhjetor dhe më pas të vendosin më shumë detaje në fillim të këtij viti, gjë që përbën një lehtësim të konsiderueshëm të politikës monetare, fiskale dhe rregullatore në të njëjtën kohë. SHBA do të shtrëngohen.

Dhe pritshmëria ime është që nëse Covid dhe bllokimet shoqëruese i bëjnë ekonomisë dëme materiale gjatë muajve të ardhshëm, atëherë në gjysmën e dytë të vitit, ky lehtësim monetar, fizik dhe rregullator do të rritet dhe do të dyfishohet nga qeveria. Dhe kjo është një qeveri që di të bëjë stimul. E kemi parë më parë. Ata kanë vullnet politik. Ata kanë burime financiare dhe dinë ta bëjnë këtë.

Nëse supozojmë se dhe bllokimet vihen nën kontroll brenda dy muajve të ardhshëm, atëherë duhet të shohim një rimëkëmbje të fortë në gjysmën e dytë të vitit për shkak të politikave fiskale, monetare dhe rregullatore.

Flannery: Po në lidhje me perspektivën e tregut të pronës?

Rothman: Për mua, tregu i pronës është nën titullin e lehtësimit rregullator. Unë mendoj se disa gjëra janë të rëndësishme të dihen kur flasim për tregun e pronave të banimit në Kinë. Së pari, për mua, të folurit për një flluskë është i gabuar. Flluskat kanë të bëjnë me levën. Kjo është arsyeja pse unë u them njerëzve se nëse doni të kuptoni pse SHBA kishte një

kriza e banesave rreth një dekadë më parë, ju duhet vetëm të shikoni realisht një statistikë, e cila ishte se në vitin 2006, pagesa mesatare në para ishte dy për qind e çmimit të blerjes.

Në Kinë, sipas rregullores, parapagimi minimal në para për një shtëpi të re që do të jetë vendbanimi juaj kryesor është 20%. Unë ende nuk kam folur me një bankë që do të pranojë më pak se 25% para të gatshme. Gjithashtu, shumica dërrmuese e njerëzve që blejnë shtëpi të reja në Kinë po i blejnë ato për të jetuar. Nuk e shoh si spekulative.

Dhe pastaj ka disa pika të tjera interesante. Në SHBA, një nga problemet (përpara krizës financiare të vitit 2008) ishte se shumica e hipotekave nuk po mbaheshin deri në maturim nga banka emetuese. Ata po shiteshin. Bankat kishin pak nxitje për të bërë kujdesin e duhur. Është e kundërta në Kinë.

Është (gjithashtu) e rëndësishme të shikojmë prapa në vitin e kaluar dhe të shohim se tregu i pronave ishte në të vërtetë mjaft i shëndetshëm në gjysmën e parë të vitit, por më pas qeveria ishte e shqetësuar për rreziqet midis një numri të vogël zhvilluesish. Qeveria në thelb përdori mjetet e saj të politikave për të mbyllur tregun e pronave në gjysmën e dytë të vitit. Ata në thelb u thanë bankave që të ndalonin lëshimin e hipotekave. Kjo shtyu rreth 20 apo më shumë zhvillues të mos përmbushin disa prej detyrimeve të tyre dhe qeveria shpreson se kjo do të rezultojë në konsolidim në atë që është një industri shumë e fragmentuar.

Tani qeveria e teproi qartë me këtë dhe shkoi shumë larg. Ata e kanë pranuar këtë, e kanë korrigjuar kursin dhe po inkurajojnë bankat të lëshojnë sërish kredi hipotekore. Dhe qeveria (qendrore) e ka bërë gjithashtu të qartë se qeveritë vendore mund ta bëjnë këtë në baza ad hoc - të ndërmarrin hapat e tyre të politikës për të provuar dhe rifilluar tregun.

Dhe ne po e shohim atë në të gjithë vendin. Supozimi im është se gjatë gjysmës së dytë të këtij viti, njerëzit që donin të blinin një shtëpi sepse fituan më shumë para, u martuan ose patën një fëmijë, ose dëshirojnë të marrin një shtëpi të parë ose të përmirësojnë në një vend më të bukur (do të) gjejnë se disponueshmëria e hipotekës po kthehet në normalitet.

Flannery: Si duhet që investitorët ta shohin gjithë këtë investitorët e aksioneve?

Rothman: Unë fokusohem në makro dhe çështjet e politikave. Në përgjithësi, pika ime kryesore është: Kina drejton rritjen ekonomike globale. Ai është mesatarisht çdo vit përgjegjës për rreth 1/3 e rritjes ekonomike globale. Kjo është një përqindje më e madhe e rritjes globale mesatarisht, gjatë dekadës së fundit sesa nga SHBA, Evropa dhe Japonia së bashku. Pra, gjëja e parë që më largon nga kjo është se është vërtet e rëndësishme që çdo investitor të kuptojë se çfarë po ndodh në Kinë. Sepse edhe nëse nuk investoni drejtpërdrejt në aksionet ose obligacionet kineze, ajo që ndodh në Kinë ka një ndikim të madh në gjithçka tjetër.

Për shembull, GM çdo vit shet më shumë makina në Kinë sesa në SHBA; Kompanitë e teknologjisë si Intel, Qualcomm dhe Nvidia marrin një pjesë shumë të madhe të të ardhurave të tyre globale nga Kina. Kuptimi i kësaj është vërtet i rëndësishëm, edhe nëse nuk investoni atje. Por për një investitor që është në kërkim të një tregu ku ekonomia drejton rritjen globale dhe një treg që zakonisht nuk ka lidhje me tregun e SHBA, veçanërisht kur SHBA po shkon drejt shtrëngimit, ia vlen t'i hedhim një sy.

Shikoni postimet e lidhura:

Covid-19 duke ndërprerë zinxhirët e furnizimit, investimet, personelin në Kinë — Anketa e AmCham

10 miliarderët më të pasur kinezë 2022

I suksesshëm në Kinë, Kontabilisti i Nju Jorkut kërkon rritje në Azinë Juglindore

@rflannerychina