Paratë e gatshme nuk janë më plehra, por stoqet e preferuara që japin 6% janë si paratë në bankë

Në një vit kur çmimet si të aksioneve ashtu edhe të obligacioneve kanë rënë në harmoni, disa mendojnë se kapitali i preferuar tani kombinon më të mirën e të dy botëve për investitorët me para për të kursyer, të cilët janë ende të kujdesshëm për të marrë përsipër rrezikun e tregut të aksioneve.

Aksionet e preferuara, një lloj kapitali që lëshohet më së shpeshti nga institucionet financiare ose kompanitë e shërbimeve, lëshohet me vlerë nominale, zakonisht 25 dollarë dhe ofron pagesa të rregullta dividentësh për aksionarët. Ndryshe nga obligacionet, aksionet e preferuara nuk kanë datë maturimi kur duhet të paguhet principali, megjithëse një kompani mund të shlyejë një klasë të aksioneve të preferuara në çdo kohë pas "datës së thirrjes" të parashikuar për çdo emetim. Në një skenar të rastit më të keq të likuidimit, pronarët e aksioneve të preferuara paguhen përpara aksionerëve të zakonshëm, por pas zotëruesve të obligacioneve nëse mbetet ndonjë aktiv. Nëse bankat reduktojnë pagesat e dividentëve siç bënë disa gjatë krizës financiare të vitit 2008, atyre u kërkohet zakonisht të paguajnë dividentët e preferuar plotësisht përpara se të kthejnë dividentët e rregullt në normalitet gjithashtu.

Shumë emisione të aksioneve të preferuara po ofrojnë yield-e mbi 6% tani pas rënies së çmimeve të nxitura nga norma më të larta interesi. Certifikatat e depozitave bankare po japin deri në 3.5%, aq sa investitori miliarder Ray Dalio ndryshoi kursin e aksiomës së tij të përsëritur shpesh dhe tha "Unë nuk mendoj se paratë janë më plehra" të hënën. Yield-et e thesarit 10-vjeçar janë rritur gjithashtu afër 4%, por investitorët që kërkojnë pagesa më të larta të interesit të qëndrueshëm me rrezik shtesë të kufizuar mund të shikojnë drejt këtyre preferencave në bankat rajonale që pakkush mendon se janë në ndonjë problem serioz.

“Kjo rënie është diçka për të cilën bankat janë të përgatitura. Ata nuk e kanë tepruar ndaj segmentit të banesave dhe ka standarde shumë më të mira të sigurimit se sa ishin vendosur në vitet 2000 që çuan në krizën e strehimit,” thotë analisti i Argus, Stephen Biggar. “Unë nuk jam i shqetësuar për shëndetin e aksioneve themelore, por ky treg është gjithçka që shkon. Njerëzit po kërkojnë gjëra në ekstreme – norma në ekstreme të larta dhe aksione në ekstreme të ulëta – por ju duhet ta shikoni këtë si një pronar afatgjatë.”

Biggar veçoi aksionet e preferuara në bankat rajonale si KeyCorpKRYESORE
, Banka e Tretë e PestëFITB
, Rajonet Financiare ose PNC si blerje mjaft të sigurta. Martin Fridson, CEO i Income Securities Advisors dhe redaktor i Forbes' Buletini i Investitorëve të Letrave me Vlerë të Ardhurave, theksoi banka jugore Synovus Financial Corp. dhe First Republic BankFRC
, i cili kujdeset për klientelën me vlerë të lartë neto në zonat e pasura si Kalifornia jugore, Palm Beach dhe Nju Jorku, si rekomandime shtesë.

Biggar preferon bankat rajonale në vend të gjigantëve shumëkombëshe të Wall Street, të cilët janë më të ndikuar nga një ngadalësim i aktivitetit të nënshkrimit të marrëveshjeve dhe M&A, dhe ka pak shqetësim për aftësinë e tyre për të kapërcyer një recesion të moderuar.

"Ju nuk synoni vetëm për rendimentin më të lartë, sepse ata priren të arrijnë atje për një arsye," thotë Biggar. “Ju dëshironi të jeni rehat sikur po blini kapitalin në kompani. Kjo do të thotë banka të forta dhe të qëndrueshme që nuk kanë ekspozim të madh.”

Gjatë Recesionit të Madh, yield-et e aksioneve të preferuara në përgjithësi u rritën deri në 8% në 9%, kështu që çmimet mund të bien akoma më tej. Por Fridson mendon se ka më pak rrezik në obligacionet e preferuara sesa në obligacionet "junk" të korporatave, yield-et e të cilave gjithashtu po rriten. Rendimenti efektiv i indeksit të rendimentit të lartë të ICE BofA në SHBA është 9.37%, hera e parë mbi 9% që nga një rritje e shkurtër në mars 2020 në fillim të pandemisë, por meqenëse yield-et e thesarit po rriten gjithashtu, profili rrezik-shpërblim është më i vogël të shijshme.

Diferenca midis indeksit të yield-eve të larta dhe yield-eve standarde të thesarit është 543 pikë bazë, sipas Factset. Fridson thotë se është ende afër kufirit normal, i cili mesatarisht është 467 pikë bazë gjatë periudhave jo recesionare dhe diferenca mund të kalojë 1,000 pikë bazë gjatë një recesioni. Indeksi i Rendimentit të Lartë të BofA në SHBA u rrit deri në 22% në nëntor 2008, kur shqetësimet e falimentimit të korporatave arritën në kulm. Kthimi total i indeksit deri më tani këtë vit është -14%, por nëse yield-et vazhdojnë të rriten afër nivelit të vitit 2008, mund të përkeqësohet shumë.

“Është e vështirë të thuhet se ka pasur një rrëmujë joracionale nga obligacionet me rendiment të lartë dhe ata po i japin ato,” thotë Fridson. "Preferuarat janë padyshim një vend për të kërkuar disa kthime mjaft të sigurta, duke pasur parasysh cilësinë e kompanive mëmë në shumë nga këto raste."