Është shkolla e re kundrejt shkollës së vjetër dhe shkolla e re nuk ka asnjë shans.
Jo, nuk po flasim për play-off-in e NBA-së, ku Memphis Grizzlies ka rigjallërimin e Golden State Warriors. i mbyllur në një betejë për të ecur përpara, apo edhe festivali Bonnaroo i kësaj vere në Tenesi, ku Mëngjesi Japonez do të fërkojë supet me Robert Plant. Jo, ne po flasim për të ashtuquajturit ndërprerës, të cilët po shohin stoqet e tyre të shpërbëhen edhe pse të ndërprerët arrijnë të kufizojnë humbjet e tyre, apo edhe të fitojnë.
Dëmi i ndërprerësve - ose teknologjisë në zhvillim, ose rritjes - me çdo çmim - është i njohur tashmë.
Carvana (shënues: CVNA), për shembull, duhej të prishte mënyrën se si njerëzit blejnë makina, por stoku i saj ka rënë 79% gjatë 12 muajve të fundit, ndërkohë që humbjet e saj vazhdojnë të rriten.
Tregjet Robinhood (HOOD) supozohej të ndryshonte mënyrën se si njerëzit investojnë - dhe ndoshta e bëri - por stoku i saj ka rënë 73% që nga mbyllja me 38 dollarë pas ditës së parë të tregtimit më 29 korrik.
Shëndeti Teladoc (TDOC), e cila ka vendosur të zëvendësojë një vizitë te mjeku me një ekran video, ka ra 75% gjatë 12 muajve të fundit. Shpesh duket sikur sa më shkatërruese të ishte një kompani, aq më shumë ka rënë stoku i saj.
Një pjesë e problemit është se shumë kompani që u quajtën ndërprerëse ishin thjesht përfituesit e bllokimeve të Covid-19. Nga
Peloton Interaktiv (PTON)—rënie 80% gjatë vitit të kaluar—në
Komunikime Video Zmadhimi (ZM)-ulje 66%-në
DocuSign (DOCU) - më pak se 59% - këto ishin kompani inovative me produkte që njerëzit u detyruan t'i përdornin për shkak të koronavirusit; ata nuk ishin vërtet përçarës. “Gjatë Covid-it, shumë prej produkteve të tyre na u detyruan sepse ne po punonim të izoluar,” thotë Peter Andersen i Andersen Capital Management.
Prapëseprapë, me kaq shumë pengues të mundshëm të ulur në humbje masive, pazaret duhet të jenë të bollshme - përveçse, mirë, jo. Në një postim në LinkedIn javën e kaluar, themeluesi i Bridgewater Ray Dalio vuri në dukje se "Aksionet e teknologjisë në zhvillim nuk duket se janë më në një flluskë, por as duket se ato janë zhvendosur në mënyrë thelbësore në ekstremin e kundërt, kështu që nuk është domosdoshmërisht e vërtetë që tani është një kohë e mirë për t'i blerë ato.” Bill Gurley, një partner i përgjithshëm në firmën e kapitalit të sipërmarrjes Benchmark shkoi një hap më tej duke shkuar në Twitter dhe duke paralajmëruar se “rritja e mëparshme e të gjitha kohërave është krejtësisht e parëndësishme. Nuk është 'e lirë' sepse është ulur 70%."
Wall Street po i afrohet këtij nocioni, ndërsa lufton me mënyrën se si të vlerësohen aksionet e mëparshme të rritjes së lartë. Kirk Materne, i cili mbulon stoqet e softuerit për Evercore ISI, vëren se investitorët e shtynë shumën që po paguanin për rritjen e të ardhurave në raport me marzhet e fitimit deri në dy deri në tre herë nga vendi ku ishin përpara se të godiste Covid. Me një rënie kaq të madhe të grupit, kjo metrikë në fakt ka rënë nën nivelet para Covid, por investitorët nuk duhet të presin që aksionet të kthehen atje ku ishin. Rritja "do të jetë gjithmonë "veriu i vërtetë" për investitorët e programeve kompjuterike," shkruan Materne. Por "demonstrimi i levave të qëndrueshme operative mund të jetë një faktor më i rëndësishëm për sa i përket performancës më të mirë gjatë një deri në dy vitet e ardhshme".
"Leva operative" është termi i përdorur për të përshkruar sasinë e rritjes së fitimit që merr një kompani me rritjen e të ardhurave dhe stoqet "të ndërprera" duket se e kanë atë në majë. Kjo për shkak se ata kanë kosto të larta fikse që shpërndahen më shumë me rritjen e shitjeve, duke i bërë ato më fitimprurëse. Është një nga arsyet që kaq shumë prej të ndërprerëve kanë qëndruar më mirë se ata që do të mund të pengonin.
Automatizimi (AN), një viktimë e supozuar e Carvana, ka fituar 16% gjatë 12 muajve të fundit, pasi analistët presin që të ardhurat të rriten me 25% në 2022.
Charles Schwab, një nga objektivat e Robinhood, ka rënë vetëm 2.7% gjatë së njëjtës periudhë.
Kujdesi shëndetësor HCA, që drejton spitalet Teladoc do t'ju ndihmojë të shmangni, është rritur 7%. Të
S&P 500
ka rënë me 1.3% në të njëjtën periudhë.
Për investitorët, kjo do të thotë të kërkoni kompani në rritje që u ngjajnë konkurrentëve të tyre të shkollës së vjetër. Për shembull, analisti i Wedbush Dan Ives kohët e fundit paralajmëroi se puna nga shtëpia "fëmijë poster si p.sh.
Netflix (NFLX), Zoom, DocuSign, etj. do të vazhdojnë të shohin kompresim të shumëfishtë, ndërsa rezultatet zbusin nivelet e larta të pandemisë.” Në vend të kësaj, ai i tregon investitorët për stoqet e sigurisë kibernetike si p.sh
Palo Alto Networks (PANW),
Zscaler (ZS),
Fortinet (FTNT), dhe
Softueri CyberArk (CYBR), me të gjitha, përveç kësaj të fundit, që pritet të jetë fitimprurëse në vitin e ardhshëm. Arsyeja e tij: "Një temë kryesore e anashkaluar gjatë sezonit të fitimeve të teknologjisë ka qenë tendenca e fortë e kërkesës për sigurinë kibernetike," shkruan ai.
Edhe disa fletushka dikur të larta mund të vlejnë t'i shikoni. Andersen i Andersen Capital tregon për
Tavolinë tregtare (TTD), e cila ofron reklama të synuara, si një përçarës i vërtetë që është ndëshkuar shumë më tepër sesa meriton. Aksionet e saj kanë rënë me 40% këtë vit, por Andersen e pëlqen kompaninë për ekspozimin e saj ndaj reklamave në televizorët e lidhur, të cilat ai dyshon se do të nxisin aksionet në vazhdim. "U hodh me të gjitha foshnjat e tjera në ujin e banjës," thotë Andersen.
Megjithatë, mund të duhet pak kohë që këta emra të fillojnë të punojnë përsëri. Chris Harvey, strateg amerikan i kapitalit në Wells Fargo Securities, vëren se me fokusin ende te Rezerva Federale dhe inflacioni, stoqet e rritjes me çmime të larta ndoshta nuk do të funksionojnë derisa pritjet e inflacionit të fillojnë të bien. Ai rekomandon shikimin e Thesarit 10-vjeçar "në fund të barabartë-shuma e inflacionit të vlerësuar në një Sigurim 10-vjeçar të Thesarit të Mbrojtur nga Inflacioni, ose TIPS— për një të dhënë se kur është e sigurt të ri-angazhoheni me ato aksione. Nëse ato bien në një interval prej 2.5% deri në 2.75% pikë përqindje nga 2.87% aktual, atëherë mund të jetë koha që këto aksione të rrahura të rriten. “Nëse reduktimet zbresin, kjo sugjeron që Fed ka qenë në gjendje të ngadalësojë ekonominë,” thotë Harvey. "Në atë mjedis, rritja do të kthehej në favor."
Shijojeni pritjen.
Shkruaj Ben Levisohn në [email mbrojtur]