Karnavalet janë ende shumë larg shtëpisë

Kanë kaluar disa muaj që kur kam shkruar për herë të fundit Karnaval Corp  (CCL), një poster për atë që mund të ndodhë kur një kompanie duhet të bëjë ndryshime të mëdha në strukturën e saj të kapitalit. Në rastin e Carnival, këto ndryshime, të cilat përfshinin rritje masive si në borxh ashtu edhe në kapital, u bënë për shkak të një mbylljeje virtuale të biznesit për shkak të pandemisë. Kjo e detyroi kompaninë në modalitetin e mbijetesës.

Kur u larguam për herë të fundit nga Carnival në fund të korrikut, kompania sapo kishte njoftuar shitjen e një aksioni tjetër prej 1 miliard dollarësh me 9.95 dollarë/aksion, që ishte rreth 11% nën çmimin e mbylljes së një dite më parë. Që atëherë, aksionet janë rritur në një gamë mjaft të ngushtë, duke arritur në 11 dollarë rreth një muaj më vonë, dhe në pjesën më të madhe, duke qëndruar në zonën 10 dollarë deri në fund të shtatorit.

Më pas, të premten e kaluar, Carnival njoftoi fitime më të këqija se sa pritej për tremujorin e tretë dhe aksioni mori një prerje tjetër flokësh prej 23% për t'u mbyllur në 7.03 dollarë. Ndërsa të ardhurat prej 4.31 miliardë dollarësh u rritën ndjeshëm nga viti në vit (546 milionë dollarë i njëjti tremujor i vitit të kaluar), ai ende humbi pritshmëritë me 600 milionë dollarë. Ndërkohë, një humbje prej 0.58 dollarësh për aksion ishte shumë larg pritshmërisë së konsensusit të humbjes prej 0.15 dollarësh.

Kompania e mbylli tremujorin me afro 7.1 miliardë dollarë para në dorë dhe investime afatshkurtra, por edhe me 34 miliardë dollarë borxh. Cash/investimet afatshkurtra ranë 700 milionë dollarë nga viti në vit, ndërsa borxhi u rrit më shumë se 2.8 miliardë dollarë. Aksionet në qarkullim u rritën me rreth 133 milionë në të njëjtën periudhë kohore.

Vlera aktuale e ndërmarrjes (EV) e Carnival-it, e cila po llogaritet duke shtuar borxhin total në kapitalin e tregut dhe duke zbritur paratë e gatshme tani është rreth 34 miliardë dollarë. Kjo është shumë afër me EV-në e saj të shkurtit 2020, para pandemisë prej 33.5 miliardë dollarësh. Dallimi i madh, megjithatë, midis asaj kohe dhe tani është çmimi i aksioneve; ajo qëndronte në rreth 33.50 dollarë në atë kohë dhe u mbyll të martën me 7.76 dollarë.

Nëse jeni i ri në konceptin e EV, mund të pyesni veten se si është e mundur, por kjo është kryesisht për shkak të rritjeve masive të borxhit neto (borxhi minus paratë e gatshme). Në shkurt 2020, borxhi neto ishte rreth 11 miliardë dollarë; në tremujorin e tretë, ishte rreth 3 miliardë dollarë. Përveç kësaj, aksionet në qarkullim u rritën më shumë se 27%.

Për sa i përket vlerësimeve të fitimeve, konsensusi aktualisht ka që Carnival fiton 0.57 dollarë në 2023 dhe 1.33 dollarë në 2024, duke i vendosur raportet e ardhshme çmim-fitim në rreth 14 dhe 6, respektivisht.

Rruga e kthimit drejt gjenerimit të të ardhurave nuk ka qenë e lehtë, as rruga drejt përfitimit. Rritja e ngarkesës së borxhit ka nxitur një rritje të shpenzimeve të interesit, në masën 1.5 miliardë dollarë në një bazë 12-mujore pasuese dhe 1.6 miliardë dollarë në vitin fiskal 2021 (viti i përfunduar në nëntor). Në vitin 2019, shpenzimet e interesit ishin vetëm 229 milionë dollarë.

Karnavalet janë kthyer në biznes, por rruga për aksionerët nuk do të jetë e lehtë.