Bleni aksionet e Genco Shipping & Trading. Kompania e Transportit është gati të paguajë një rendiment dividenti prej 14%.

Gjatë trazirave të tregut të këtij viti, aksionet e Genco-s kanë rezultuar të jenë një port në stuhi. Aksionet janë rritur me 42% në vitin 2022, por investitorët ende mund të nënvlerësojnë fuqinë e qëndrueshme të kompanisë.

Genco operon me 44 anije me shumicë të thatë, të cilat në thelb janë trupa metalikë me një motor që përdoret për të transportuar sasi të mëdha mallrash. Anijet e saj janë të larmishme për nga madhësia: 17 janë varieteti masiv Capesize, i përqendruar në transportimin e mineralit të hekurit dhe qymyrit, dhe 27 janë anije më të vogla Ultramax dhe Supramax që përdoren për transportin e drithërave, çimentos, plehrave dhe një sërë mallrash të tjerë me shumicë. Genco ka një vlerë tregu prej 935 milionë dollarësh dhe e ka bazën në Nju Jork.

Industria e anijeve është përballur me kushte të vështira që nga kriza financiare globale 2008-09. U desh një dekadë për të përballuar një tepricë të anijeve që rrënuan tregun dhe ulën normat e transportit. Ndërkohë, disa firma transporti, përfshirë Genco, falimentuan dhe kantieret detare reduktuan kapacitetin.

Më pas, pandemia Covid-19 goditi në vitin 2020. Kërkesa nga konsumatorët e mbyllur për produkte fizike u rrit shumë dhe Zinxhirët e furnizimit u përgjakën.

Indeksi Baltic Dry, i cili gjurmon tarifat e transportit me shumicë të thatë përgjatë rreth dy duzina rrugëve globale, varionte nga 400 pikë në maj 2020 në më shumë se 5500 deri në vjeshtën e 2021.

ringjallura Bllokimi i Covid-19 në Kinë dhe një sezon veçanërisht i lagësht me shi në Brazil kanë shkaktuar një rënie të dërgesave të mineralit të hekurit, duke sjellë më shumë paqëndrueshmëri në indeks. Baltic Dry u tregtua kohët e fundit rreth 3300.

Kontratat e së ardhmes për komponentët individualë që përbëjnë indeksin janë përgjithësisht të drejta norma më të larta në fund të këtij viti, ndërsa Kina pritet të hapet sërish, duke rritur kërkesën për importet e qymyrit dhe mineralit të hekurit, dhe eksportet e hekurit të Brazilit të arrijnë. Genco, si të gjithë transportuesit, përfiton nga tarifa më të larta.

Furnizimi i kufizuar i anijeve të reja me shumicë të thatë duhet gjithashtu të mbajë normat e larta, edhe nëse kërkesa ngadalësohet. Transportuesit me shumicë të thatë janë frenuar në vendosjen e porosive të reja për anije, duke pasur parasysh porositë e tepërta në ciklin e fundit të lulëzimit së bashku me pasigurinë rreth karburantit të transportit dhe sistemeve shtytëse të një të ardhmeje më të gjelbër.

Rezultati janë librat e porosive të anijeve me shumicë të thatë afër niveleve të tyre historike, thotë analisti i BTIG Gregory Lewis. Rritja kuptimplotë e ofertës në masë të thatë nuk është në kartat për disa vite.

Kjo dinamikë ofertë-kërkesë mund të mbajë kohët e bumit të transportit me shumicë të thatë, madje edhe në një ngadalësim më të gjerë ekonomik.

Ndërsa rivalët rritën shpejt dividentët e tyre gjatë periudhave të rritjes gjatë vitit të kaluar, Genco bëri vetëm një rritje të vogël në pagimin e tij, duke paguar më shumë se 250 milionë dollarë borxh.

“Është një industri ciklike; ju nuk mund të largoheni nga kjo,” thotë analisti i lartë detar i HC Wainwright, Magnus Fyhr. "[Genco] po përpiqet të dalë me një model që do të tërheqë investitorët gjatë ciklit."

“Në mënyrë që investitorët të marrin parasysh vërtet, ju duhet të keni një dividend që është jo vetëm tërheqës, por edhe i qëndrueshëm,” thotë CEO John Wobensmith. "Jo vetëm për 12 muajt ose 24 muajt e ardhshëm, por për pesë vitet ose 10 vitet e ardhshme."

Shlyerja e borxhit të Genco-s dhe pagesat më të ulëta të interesit si rezultat kanë reduktuar në mënyrë drastike koston e përgjithshme ditore të drejtimit të anijeve të saj në një mesatare prej rreth 8,100 dollarë në të gjithë flotën. Rivalët me shumicë të thatë, duke përfshirë

Transportuesit Star Bulk

(SBLK),

Grupi i Oqeanit të Artë

(GOGL), dhe

Transporti me shumicë Eagle

(EGLE), përballet me kosto ditore të kthimit në vlerë prej më shumë se 10,000 dollarë për anije, për shkak të kostove më të larta të interesit dhe shlyerjes së borxhit.

Fyhr vlerëson se anijet e Genco-s mund të kenë një çmim mesatar prej rreth 28,000 dollarë në ditë këtë vit.

Genco sapo deklaroi pagesën e parë të plotë të dividentit sipas formulës së tij të re: fluksin e parasë operative minus shpenzimet kapitale, shlyerjen e borxhit dhe një rezervë shtesë të parave. Dividenti i tremujorit të parë i pagueshëm këtë javë do të jetë 79 cent për aksion, nga pesë cent në periudhën e një viti më parë. Ruajtja e kësaj norme do t'i jepte Genco-s një rendiment dividenti prej 14% në mbylljen e fundit prej 22.20 dollarësh. Kjo është ndoshta afër një yield-i të ciklit maksimal, por strategjia e re do të thotë që Genco duhet të vazhdojë të paguajë një formë dividenti edhe në një rënie.

Mund të ketë edhe përfitime në pagesë, nëse tarifat e transportit rriten më vonë këtë vit: modeli i Fyhr tregon çdo rritje prej 1,000 dollarësh në tarifat ditore të transportit duke shtuar 37 cent për aksion në fluksin e shpërndarjes së parave të Genco.

"Investitorët u kanë thënë kompanive ciklike se duan të shohin paratë e gatshme," thotë Lewis i BTIG.

Tani për tani, Genco është një histori show-me. Kompania do të duhet të demonstrojë se qasja e saj e re e dividentit funksionon gjatë rrjedhës së një cikli transporti dhe se stoku meriton të vlerësohet në lidhje me pagimin ose fuqinë e fitimeve të saj - jo me vlerën neto të aseteve të flotës së saj, siç është tipike në industri.

Lewis dhe Fyhr të dy kanë vlerësime Buy në aksionet Genco, me objektiva çmimi prej 28 dhe 30 dollarë, respektivisht, nga 25% në 35% nga nivelet aktuale.

“Modeli nuk është testuar ende; nuk ka kaluar një rënie”, thotë Fyhr. Kur ndodh, "Unë mendoj se Genco është në formë shumë më të mirë për t'u marrë me të."

Shkruaj Nicholas Jasinski në [email mbrojtur]