(Bloomberg) - Për shumë investitorë, dhjetori ka qenë një tronditës në tregun e aksioneve. Pasi u zhytën në një tubim zgjues shtatë-javor, tani atyre u është dashur të shikojnë ndërsa S&P 500 postoi periudhën më të gjatë të ditëve të uljes për të filluar një muaj që nga viti 2011.
Më i lexuari nga Bloomberg
Asnjë prej tyre nuk është veçanërisht befasuese për Rich Weiss.
62-vjeçari shefi i investimeve për strategjitë e shumë-aseteve në American Century Investment Management thotë se një moment llogarie ka qenë i vonuar për demat, obsesioni i të cilëve me politikën e normës së Rezervës Federale mund t'i ketë verbuar ndaj realiteteve ekonomike që ka të ngjarë të përfundojnë. duke shtypur çdo rritje të aksioneve.
S&P 500 u ul të mërkurën, duke rritur humbjet në çdo seancë që nga 30 nëntori, kur sinjalet nga kryetari i Fed Jerome Powell rreth një ngadalësimi të ritmit të rritjes së normave të interesit nxitën një rritje prej 3%. Përpara rënies së fundit, indeksi u rrit me 14% gjatë shtatë javëve, pavarësisht një vale uljesh të të ardhurave dhe të dhënave të dobëta ekonomike në zonat nga banesat dhe prodhimi.
“Një nga gjërat që më duket e rrezikshme është se shumë investitorë për momentin janë të përqendruar në mënyrë miopike dhe të dhimbshme tek Fed – dhe vetëm tek Fed – dhe kur do të ndodhë ky strumbullar”, tha Weiss. "Dhe duke bërë këtë, ata nuk po shohin pamjen më të madhe."
Problemi siç e sheh Weiss është se kujtimet e rimëkëmbjes së shpejtë të pandemisë të shkaktuar nga Fed po mbizotërojnë mendimin e investitorëve të sotëm, shumë prej të cilëve janë aq të kushtëzuar nga suksesi i blerjes me rënie sa që po injorojnë një themel të lëkundur në aksione. Sado që investitorët brohorasin strumbullarin e Fed-it, realiteti është se në kohën kur normat ulen, ekonomia zakonisht është shumë e mposhtur që aksionet të shkojnë diku.
Rritja e S&P 500 që nga mesi i tetorit kishte qenë në kundërshtim me tregun e obligacioneve, ku paralajmërimet për recesion u rritën më shumë me yield-et e thesarit me data të gjata që bien më tej nën atë të borxhit afatshkurtër. Gjatë kësaj periudhe, rritja e parashikuar për të ardhurat e korporatave u kthye negative në dy nga tre tremujorët deri në qershor. Në shtator, analistët prisnin që fitimet për të gjitha periudhat të rriteshin afërsisht me 5%, tregojnë të dhënat e përpiluara nga Bloomberg Intelligence.
Pikëpamja e Weiss mund të duket e pabazuar në një treg ku humbjet kohët e fundit kanë pasur më shumë gjasa të nxiten nga të dhëna të mira ekonomike sesa të këqija, që i përshtaten obsesionit të Fed. Ai është i shqetësuar se tregimi i "strumbullarit" i ka mbajtur investitorët të mos vërejnë përkeqësimin e bazave me një potencial më të madh për të shkaktuar dëme afatgjata.
"Stuhia po vjen tani," tha Weiss. “Nëse do të jetë një stuhi shiu tropikal ose një stuhi e kategorisë 4 është vendi ku njerëzit po vënë bast. Është vetëm një pyetje se sa e rëndë dhe e gjatë do të jetë.”
Një përditësim mbi indeksin e çmimeve të konsumit pritet të martën e ardhshme, pikërisht përpara takimit përfundimtar të politikave të Fed të vitit.
Për të qenë të sigurt, rënia prej 500% e S&P 3.6 gjatë pesë seancave ishte më e gjerë se sa ishte e thellë dhe një tërheqje e asaj madhësie bazë ka ndodhur pothuajse çdo muaj këtë vit. Edhe pas tërheqjes, indeksi vazhdon të qëndrojë pranë mesatares së tij lëvizëse 200-ditore, një prag që shihet gjerësisht për të vlerësuar tendencën e tregut. Për seancën e 19-të radhazi, indeksi qëndroi brenda 3.1% të linjës së trendit afatgjatë, shtrirja më e gjatë që nga viti 2019.
Por dobësia e vazhdueshme ishte gjithashtu e rrallë për një muaj të faturuar shpesh si një nga më të favorshmit për stoqet në vitin kalendarik. Gjatë dy dekadave të fundit, vetëm tre herë të tjera pa S&P 500 të fillojë një muaj me një seri humbjesh si kjo - e fundit vjen në qershor 2011. Dhe dikush duhet të kthehet në 1996 për të gjetur një dhjetor që filloi në një nivel të ngjashëm të dobët. shënim.
Nga Morgan Stanley te JPMorgan Chase & Co., strategët paralajmëruan se tregu i ariut nuk e ka ndjekur ende rrjedhën e tij, duke përmendur kërcënimin e një tkurrjeje fitimi dhe politikën monetare më kufizuese nga Fed.
Jason Trennert, shefi i strategjisë së investimeve në Strategas Securities LLP, sugjeroi që investitorët që vënë baste për një Fed të dëshpëruar duhet të rishqyrtojnë pozicionet e tyre. Pas studimit të ciklit monetar dhe performancës së aksioneve që nga vitet 1970, ekipi i tij zbuloi se një shtytje e vërtetë drejt politikës monetare lehtësuese shpesh paraqiste dhimbje për demat e kapitalit.
Pas uljes së parë të normës, tregon studimi i firmës, S&P 500 ra në të gjitha ciklet e mëparshme të lehtësimit, përveç njërit. Mesatarisht, indeksi ra 24% përpara se të gjente fundin.
"Në shumë raste, shpresat për një rikuperim të çmimeve të aksioneve qëndrojnë në pritjen e një 'strumbullari' të Fed në politikën monetare," shkroi Trennert në një shënim muajin e kaluar. Megjithatë, historia ka treguar se investitorët duhet të jenë të kujdesshëm se çfarë dëshirojnë.
Sigurisht, aksionet nuk ndjekin gjithmonë nga afër bazat. Por në terma afatgjatë, ata nuk devijojnë shumë nga gjëra të tilla si fitimet. Tani për tani, me rreth 17 herë fitime, S&P 500 tregton afërsisht në përputhje me mesataren e tij 10-vjeçare. Ky është një shumëfish që është alarmues për investitorët si Weiss i American Century, duke marrë parasysh se yield-i 10-vjeçar i thesarit është dyfishi i nivelit mesatar të tij gjatë të njëjtës shtrirje dhe një recesion fitimi po afrohet.
Tubimi i fundit ishte hera e tretë këtë vit që S&P 500 u ngjit më shumë se 10% nga një lug. Përpjekjet e mëparshme, njëra në mars dhe tjetra nga qershori në gusht, të dyja dështuan, me indeksin që u zhyt në nivele të reja të ulëta brenda javësh.
“Ka shumë investitorë që janë aq të frikësuar se do të humbasin radhën,” tha Weiss në American Century. "Ata vazhdojnë të parashikojnë kthesën dhe po hidhen përsëri, por para kohe."
Më i lexuari nga Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Burimi: https://finance.yahoo.com/news/bruising-stock-reversal-shows-fed-212046673.html