Hard seltzer rezultoi të ishte një flluskë që pak prodhues të birrës, analistë ose ekspertë të industrisë së pijeve e panë të qetë.
Rihapja e bareve dhe restoranteve verën e kaluar i dha një konkurrencë të re festës së modës verore në oborrin e shtëpisë. Shitësit me pakicë dhe shpërndarësit u kapën me inventarë të tepërt të White Claw, Truly dhe markave të tjera hard seltzer që nuk mund t'i shisnin.
Ajo fyell sharrë kamxhiku
Birra Boston
(ticker: SAM), marka e të cilit Truly është lojtari nr. 2 në hard seltzer. Gjatë dy viteve të fundit, grafiku i saj i aksioneve i ka ngjan një maje mali me pjerrësi të madhe, pasi ka ndjekur nga afër zhurmën e fortë të seltzerit në rrugën lart dhe ka rënë së bashku me zhgënjimin që pasoi. Aksionet filluan në vitin 2020 në 300 dollarë të lartë, përpara se një rritje e gjatë t'i shtynte ato në mbi 1,300 dollarë prillin e kaluar. Që atëherë, ato kanë rënë gati 70%, në 419 dollarë së fundmi.
Rivendosja e pritshmërive dhe një çmim i zbritur i aksioneve tani e bëjnë aksionin e Boston Beer sërish interesant.
E themeluar nga Jim Koch në 1984, kompania ka një histori të inovacionit dhe të hyrjes në kategoritë e reja të pijeve alkoolike. Flamurtari i saj Samuel Adams Boston Lager ndihmoi në ndezjen e revolucionit të birrës artizanale, Angry Orchard u bë shpejt marka më e shitur e mushtit të fortë në SHBA dhe Truly doli në treg shumë përpara ofertave të birrës së fortë nga prodhuesit e tjerë tradicionalë.
| Shtabi: | Boston |
|---|
| Çmimi i fundit: | $419.04 |
| Ndryshimi YTD: | -17% |
| Vlera e Tregut (bil): | $5.1 |
| 2022E Shitjet (bil): | $2.3 |
| 2022E Të Ardhurat Neto (mil): | $209 |
| 2022E EPS: | $16.22 |
| 2022E P/E: | 25.8 |
E = Vlerësimi
Burimi: FactSet
Të gjitha kategoritë e pijeve të birrës Boston vijnë në shije dhe varietete të shumta që përditësohen shpesh.
Rezultati ka qenë një normë e përbërë e rritjes së të ardhurave vjetore prej 12.5% gjatë pesë viteve të fundit dhe 16.5% rritje vjetore të fitimeve për aksion. Të dyja janë të larta në krahasim me prodhuesit rivalë të birrës dhe kanë fituar aksionet e saj një vlerësim të shumëfishtë premium.
Aksionet e Boston Beer tani shkojnë për 25.8 herë fitimet e vlerësuara të vitit 2022, kundrejt një mesatare prej rreth 34 herë fitimet e një viti më parë gjatë gjysmë dekadës së fundit. Një kthim në shumëfishin e tij historik do të çonte në rritjen e aksioneve me rreth 32%, dhe më shumë fitime mund të priten nëse hard seltzer rimerr mojo-n e tij.
Kërkesa për "Hard Seltzer" shpërtheu gjatë pandemisë, duke u prirur në mediat sociale dhe duke rrjedhur lirshëm në barbekju në oborrin e shtëpisë dhe tubime në shtëpi. Boston Beer po planifikonte për më shumë se 70% rritje në kategorinë e përgjithshme të seltzer-it në 2021. Inventari u ndërtua në pritje. Por industria dhe analistët e Wall Street-it njësoj e nënvlerësuan se sa një nxitje për qëndrimin në shtëpi pati hard Seltzer. Përhapja e vaksinave dhe relaksimi i gjerë i kufizimeve të ngrënies për Covid-19 solli baret dhe restorantet si një opsion pijeje për shumicën e amerikanëve.
Birra Boston e gjeti veten me një tepricë të Truly. Inventari i pashitur që prishet nuk mund të qëndrojë përgjithmonë në një magazinë dhe kompania tha se shkatërroi miliona raste.
“Për shkak të projeksioneve tona më të larta të kërkesës në fillim të vitit dhe angazhimit tonë për të shmangur “pa stoqe” që përjetuam gjatë verës së 2019 dhe 2020, ne shtuam kapacitete të konsiderueshme dhe inventarë të para-ndërtuar të kanaçeve dhe mallrave të gatshme në nivelet që përfunduan. duke tejkaluar nevojat aktuale ndërsa kategoria u ngadalësua, "tha CEO i Boston Beer Dave Burwick në thirrjen e fitimeve të tremujorit të tretë të kompanisë në tetor. "Si rezultat, ne përballemi aktualisht me kosto të konsiderueshme të përkohshme ndërsa përshtatemi me tendencat e kategorisë së re."
Ndikimi në rezultatin përfundimtar të Boston Beer ka qenë i rëndë: nga prilli 2021 udhëzimi prej 22 dollarë deri në 26 dollarë fitime për aksion vitin e kaluar, menaxhmenti tha muajin e kaluar se tani priste që fitimet të ishin midis një fitimi prej 1 dollarë për aksion dhe një humbje prej 1 dollarë . Eshtë e panevojshme të thuhet, kjo është një luhatje e gjerë për çdo kompani gjatë një periudhe nëntëmujore jo gjatë një krize ekonomike.
Rritja e kategorisë Hard Seltzer përfundoi me rreth 16% në 2021, sipas Nielsen, pas fitimeve prej 226% në 2019 dhe 165% në 2020. Vërtetë ia doli shumë më mirë se kategoria, duke u rritur rreth 32% - por shumë larg pritjeve.
Menaxhmenti i birrës Boston ende pret që hard seltzer të rritet në 15% deri në 20% të dollarëve të birrës së shpenzuar në pesë vitet e ardhshme, nga 11% në tre tremujorët e parë të 2021 dhe 9% gjatë së njëjtës periudhë në 2020. Kompania raporton Rezultatet e tremujorit të katërt më 16 shkurt.
Analisti i RBC Capital Markets, Nik Modi, sheh se "hardzer" rritet deri në 18% të kategorisë së birrës në një hark kohor të ngjashëm, me Truly që vazhdon të fitojë pjesën e tregut dhe të tejkalojë kategorinë e mbushur me njerëz. Përveç White Claw dhe Truly, të cilat së bashku përbënin 68% të shitjeve vitin e kaluar për Nielsen, markat e tjera përfshijnë
Anheuser-Busch InBev
'S
(BUD) Bud Seltzer i fortë i lehtë,
Markat konstelacionesh
' (STZ) Corona hard seltzer,
Pije Molson Coors
'S
(TAP) Vizzy dhe Topo Chico hard seltzer, dhe E. & J. Gallo Winery's High Noon.
“Bazuar në diskutimet tona me shitësit me pakicë, duket qartë se ka shumë seltzer [produkte në raft] që nuk bëjnë shumë dhe do të shkurtohen,” thotë Modi, i cili vlerëson stokun e birrës Boston në ekuivalentin e një Blini me një objektiv çmimi 625 dollarë, ose 49% mbi çmimin aktual. "Vërtet dhe White Claw do të ketë më shumë hapësirë në raft."
Rikthimi i Truly varet nga inovacioni dhe ekzekutimi i shijes, por Birra Boston ka një rekord të mirë atje. Me aksionet e saj relativisht të lira, tani ka një mundësi për të pirë një gllënjkë nga stoku i birrës Boston dhe cilado qoftë pija tjetër e zgjedhur.
"Të gjithë e kanë gabim parashikimin në 2021," thotë Modi. “Por ata e kanë menaxhuar shumë mirë hyrjen e tyre në hard seltzer dhe markimin dhe marketingun për Truly. Kjo aftësi për të qenë i suksesshëm mund të zbatohet edhe në kategori të tjera, dhe kjo është ajo që ju kërkoni si analist i aksioneve.”
Shkruaj Nicholas Jasinski në [email mbrojtur]
