(Bloomberg) - Wall Street po gjen një arsye për të vazhduar futjen në tregun e obligacioneve, edhe me një Rezervë Federale që është ende larg shpalljes së fitores në luftën e saj kundër inflacionit.
Më i lexuari nga Bloomberg
Shitjet që goditën investitorët me humbje rekord gjatë 10 muajve të parë të vitit solli gjithashtu një fund të fortë në një epokë të pagesave të interesit të ulët për thesaret duke çuar yield-et në më të lartat në më shumë se një dekadë.
Këto pagesa kuponësh, tani mbi 4% në kartëmonedhat 2-vjeçare dhe 10-vjeçare të emetuara së fundi, janë bërë mjaft të mëdha për të joshur blerësit dhe shihen si një tampon kundër rënies së çmimeve në të ardhmen. Elasticiteti i ekonomisë po forcon gjithashtu rastin: nëse Fed duhet të shtrëngojë politikën monetare aq shumë sa të shkaktojë një recesion, thesaret ka të ngjarë të rriten ndërsa investitorët kërkojnë diku për t'u fshehur.
"Kuponi po bëhet një burim më kuptimplotë kthimi tani," tha Jack McIntyre, një menaxher portofoli në Brandywine Global Investment Management. "Matematika e lidhjeve po kthehet në një erë të pasme."
Tregu i obligacioneve fitoi mbështetje të mërkurën kur kryetari i Fed-it Jerome Powell tregoi se banka qendrore ka të ngjarë të ngadalësojë ritmin e rritjes së normës së saj në takimin e 13-14 dhjetorit.
Komentet i shtuan karburant një rritjeje që filloi më herët në nëntor pasi norma e inflacionit të çmimeve të konsumit u ngadalësua. Kjo dërgoi një indeks të Thesarit të Bloomberg në një fitim më shumë se 2% për muajin, përparimi i parë që nga korriku dhe më i madhi që nga marsi 2020, kur fillimi i pandemisë Covid në SHBA nxiti një nxitim drejt aseteve më të sigurta.
Zbutja e tonit të tij të ashpër nga ana e Powell rriti kërkesën nga investitorët që kërkonin të mbyllnin nivelet aktuale të yield-eve ose të mbyllnin bastet e shkurtra ndaj obligacioneve.
Blerja e vazhdueshme çoi yield-et dyvjeçare të thesarit nga 4.55% të mërkurën në 4.18% në fillim të së premtes, përpara se yield-et të rriteshin pas një raporti më të fortë se sa pritej për punët e nëntorit. Më tej kurbës, yield-et 5 dhe 10-vjeçare vazhduan të bien dhe po mbahen në nivelet më të ulëta që nga shtatori.
McIntyre paralajmëroi se ecja e paqëndrueshme e tregut mund të mos ketë mbaruar, duke thënë se shenjat e inflacionit të vazhdueshëm të lartë mund të kufizojnë shkallën e rritjeve të ardhshme ose të shtyjnë yield-et përsëri.
“Ndërsa inflacioni po bie, ka një rrugë të gjatë për të bërë,” tha ai. "Ne nuk e dimë se kur dhe nëse kemi nevojë për një recesion domethënës për ta arritur atë."
Por reagimi i së premtes përballë punësimit ende të shpejtë dhe rritjes së pagave tregon mbështetjen themelore që tregu ka marrë nga rritja e normave gjatë vitit të kaluar. Kjo ka shtyrë në mënyrë të qëndrueshme pagesat e kuponit për bonot që Departamenti i Thesarit shet në ankand.
“Tendenca e normave më të larta definitivisht nuk do të zhduket brenda natës,” tha Kathryn Kaminski, kryestratege kërkimore dhe menaxhere e portofolit në AlphaSimplex Group, fondi publik i përbashkët i të cilit është me të ardhura fikse neto të shkurtra dhe rritet më shumë se 34% këtë vit. “Por ne kemi parë që paqëndrueshmëria të rritet vazhdimisht gjatë gjithë vitit. Pra, fuqia relative e sinjalit të rënies në raport me paqëndrueshmërinë është bërë më pak e fortë.”
Gjithashtu, ka pasur shenja të tjera të dobësimit të rritjes dhe lehtësimit të presioneve inflacioniste. Treguesi i çmimeve të konsumit i synuar nga Fed u rrit me një ritëm më të ngadaltë se sa ishte parashikuar në tetor, tregoi një raport i publikuar të enjten.
Në javën e ardhshme, investitorët do të shikojnë të dhëna mbi ekonominë e shërbimeve, çmimet e prodhuesve dhe pritjet e inflacionit për shenja të mëtejshme se si rritja e normave po ndikon në ekonomi. Politikëbërësit e Fed nuk do të flasin përpara takimit të mesit të dhjetorit, kur banka qendrore do të përditësojë parashikimet e saj ekonomike.
Pritjet se politika më e shtrënguar monetare do të ngadalësojë ekonominë i kanë shtyrë obligacionet me afat më të gjatë në fitimet më të mëdha që nga fillimi i nëntorit, me yield-et 30-vjeçare që ranë sërish të premten. Por letrat me vlerë me datë të shkurtër kanë avancuar gjithashtu gjatë muajit të kaluar, duke theksuar tërheqjen e pagesave më të larta të kuponit për investitorët që kërkojnë të kenë një kthim deri në maturimin.
"Ne dëgjojmë se këshilltarët nga ana e shitjes me pakicë janë të lumtur t'i vënë klientët në një investim me 4% për dy vitet e ardhshme," tha Scott Solomon, menaxher i portofolit në T. Rowe Price.
Çfarë duhet të shikojmë
Më i lexuari nga Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Burimi: https://finance.yahoo.com/news/bonds-rallying-back-brutal-show-210000034.html