(Bloomberg) - Ka qenë një kohë e paqëndrueshme për tregun e thesarit - dhe java e ardhshme pothuajse me siguri nuk do të jetë përjashtim.
Më i lexuari nga Bloomberg
Tregtarët në tregun më të madh të bonove në botë po përgatiten për një raund tjetër luhatjesh të çmimeve të nxitura nga një takim i Rezervës Federale, njoftimi tremujor i Departamentit të Thesarit për shitjet e borxhit dhe pasiguria e vazhdueshme ekonomike globale që po nxit lëvizje të mëdha në tregun e këmbimit valutor.
Fed pritet gjerësisht të rrisë normën e saj bazë me gjysmë pikë përqindje kur të përfundojë takimin e saj dy-ditor të mërkurën, i cili do të shënonte lëvizjen më të madhe rritëse që nga viti 2000. Por tregtarët do të ndjekin nga afër konferencën për shtyp të kryetarit Jerome Powell për më shumë të dhëna mbi sa të larta mendon ai se normat duhet të shkojnë për të ulur inflacionin.
Kjo do të pasojë njoftimin tremujor të Departamentit të Thesarit për rimbursimin në të njëjtën ditë, i cili do të detajojë madhësinë e ankandeve të ardhshme të obligacioneve, ashtu si Fed po përgatitet të tërheqë mbështetjen nga tregu duke mos blerë letra me vlerë të reja kur disa nga zotërimet e saj të maturohen. Të premten, Departamenti i Punës do të publikojë raportin e tij mujor të vendeve të punës – një matës vendimtar, në lëvizjen e tregut të rritjes ekonomike të vendit dhe presioneve të pagave që nxisin inflacionin.
Bashkimi kërcënon të bëjë jetëshkurtër pakësimin e stabilitetit që depërtoi në tregun e obligacioneve gjatë javës së kaluar, e para që nga fundi i shkurtit, gjatë së cilës yield-et nuk u hodhën në nivele të larta. Dollari amerikan në rritje, i cili shtrëngon kushtet financiare dhe është një erë e kundërt për rritjen e eksporteve, shton një variabël të ri në llogaritjen tashmë komplekse nëse yield-et e thesarit janë rritur mjaftueshëm për të mbuluar rreziqet.
“Ka kaq shumë të panjohura sa mendoj se tregu do të mbetet i paqëndrueshëm derisa të kemi një pamje më të qartë se si qëndron ekonomia ndërsa Fed në fakt rrit normat,” tha Margaret Kerins, drejtuese e strategjisë me të ardhura fikse në BMO Capital Markets. “Sfera e rezultateve është ende shumë e gjerë për të përjashtuar paqëndrueshmërinë për tregun.”
Deri të premten vonë, yield-et dyvjeçare të SHBA-së ishin rritur rreth 5 pikë bazë gjatë javës në 2.71%. Rendimenti është rritur nëntë muaj rresht, shtrirja më e gjatë në të dhënat e Bloomberg që nga viti 1976. Ndërkohë, yield-et 10-vjeçare janë duke qëndruar jo shumë nën nivelin 2.98% të arritur më 20 prill, i cili ishte më i larti për normën bazë që nga viti dhjetor 2018.
Më shumë paqëndrueshmëri do t'i shtohej periudhës së provës për zotëruesit e obligacioneve që tashmë përballen me një nga tregjet më të vështira në dekada, me thesaret e SHBA-së në një humbje prej mbi 8% deri më tani këtë vit, sipas një indeksi të Bloomberg. Kjo e vendos indeksin në rrugën e tij për vitin e tij më të keq në histori, pas një rënieje prej 2.3% në 2021. Obligacionet në mbarë botën janë goditur nga e njëjta gjë që bankat qendrore në mbarë botën kërkojnë të ulin inflacionin.
Lexo më shumë: Obligacionet globale të vendosura për më të këqijat në muaj përpara shpërthimit të rritjes së normave
"Unë nuk mendoj se investitorët kryesorë të obligacioneve ende nuk janë larguar nga inflacioni i lartë," tha Jordan Jackson, strateg i tregut global në JPMorgan Asset Management.
Shumë tregtarë presin që Thesari të mërkurën të zbulojë një raund të tretë, por të fundit tremujor të shkurtimeve të shitjeve të borxhit afatgjatë, duke parashikuar se Fed do të caktojë një datë për fillimin e shtrëngimit të saj sasior, ose QT. Të tjerë mendojnë se është e mundur që madhësitë e ankandeve të mbeten të qëndrueshme për këtë arsye.
Rritja e borxhit të Fed-it, e cila ka të ngjarë të lejojë deri në 95 miliardë dollarë të zotërimeve të saj të borxhit të maturohen çdo muaj pa riinvestuar të ardhurat, do ta detyrojë Thesarin të marrë më shumë hua nga publiku. Ky kufi mujor do të ndahej midis 60 miliardë dollarëve të thesarit dhe 35 miliardë dollarëve të borxhit hipotekor, sipas procesverbalit të mbledhjes së fundit të Fed.
Shtimi i paqëndrueshmërisë është një betejë midis atyre që shohin rreziqe në rritje të stagflacionit, ose ngadalësimit të rritjes së shoqëruar me inflacion ngjitës, dhe të tjerëve që presin që Fed të lërë normën e saj të politikës së politikës së saj të kalojë shpejt neutralin dhe të shkaktojë një recesion. Norma neutrale është niveli që as e kufizon dhe as nuk e nxit rritjen ekonomike.
Ekonomistët e Deutsche Bank AG janë në krye të firmave që flasin për rrezikun e recesionit të vitit 2023, duke parashikuar se Fed mund t'i duhet të rrisë normat deri në 6% për të shuar inflacionin e lartë të katër dekadave. Citigroup Inc. sheh rritjen e normave të Fed-it me gjysmë pikë në secilin nga katër takimet e ardhshme, por nuk parashikon një recesion të vitit 2023, edhe pse sheh rreziqet e një rënieje në rritje, sipas Andrew Hollenhorst, kryeekonomisti amerikan i firmës.
Një rritje rekord e kostove të punësimit në tremujorin e parë, e publikuar të premten, i shtyu tregtarët e tregut të parasë të rrisin ritmin e çmimeve të vitit 2022, duke u shtrënguar në rreth 2.5 pikë përqindje nga tani deri në fund të vitit. Një ditë më parë frika e recesionit u nxit shkurtimisht nga lajmet se ekonomia amerikane u tkurr çuditërisht në tremujorin e parë.
"Unë luftoj me idenë se ekonomia mund të përballojë rritje të vazhdueshme përtej neutralit dhe QT," tha Priya Misra, drejtuese globale e strategjisë së normave në TD Securities. “Mendoj se yield-i 10-vjeçar ka më shumë hapësirë për t'u rritur ndërsa efekti i rrjedhës së QT fillon. Por nuk ka konsensus për asnjërën nga këndvështrimet në treg. Njerëzit mendojnë se inflacioni mund të jetë ngjitës dhe kjo nuk do të lejojë që Fed të ngadalësojë shtrëngimin, por unë mendoj se ekonomia nuk është aq elastike.”
Çfarë duhet të shikojmë
Më i lexuari nga Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Burimi: https://finance.yahoo.com/news/bond-traders-face-week-threatens-200000532.html