(Bloomberg) - Investitorët e obligacioneve kanë filluar të shikojnë përtej moçalit të tavanit të borxhit, edhe pse paralajmërimet e Sekretares së Thesarit Janet Yellen se kur SHBA-së do t'i mbarojë kapaciteti i huamarrjes bëhen më të theksuara. Ajo që qëndron përtej është pak shqetësuese.
Më i lexuari nga Bloomberg
Ndërsa grumbulli i parave të Departamentit të Thesarit ka rënë në nivelet e parë për herë të fundit në 2017 dhe sasia e masave të veçanta që ka në dispozicion për ta mbajtur atë nga shkelja e kufirit ligjor të huamarrjes po zvogëlohet, negociatorët në Uashington janë duke iu afruar një marrëveshjeje për të rritur huamarrjen e vendit. kapaciteti. Si rezultat, shqetësimi i tregut për mundësinë e anashkalimit të pagesave të thesarit është zbutur disi. Yield-et e faturave me afat të shkurtër janë tërhequr nga ekstremet e tyre, ashtu si edhe çmimi për këmbimet e mospagimit të kredisë. Por ka shqetësime të reja në horizont, disa që rrjedhin nga vetë zgjidhja e krizës së borxhit që po formohet si një mundësi gjithnjë e më e mundshme.
Në tregun e Thesarit, lehtësimi i rreziqeve të recesionit të kapitalit të borxhit do të thotë se fokusi mund të zhvendoset edhe një herë te bazat ekonomike dhe perspektiva për politikën e Rezervës Federale, si dhe efekti i çdo marrëveshjeje të mundshme të Kongresit si në tregje ashtu edhe në aktivitet ekonomik.
Treguesi i preferuar i inflacionit të bankës qendrore është ende më i nxehtë se sa kishin parashikuar shumë dhe tregtarët kanë shtuar bastet e tyre për të paktën një periudhë shtrëngimi nga kryetari Jerome Powell në muajt e ardhshëm. Tregtarët i janë rikthyer tani çmimeve në një skenar për norma interesi më të larta që ka munguar kryesisht pasi shqetësimet rreth bankave rajonale përmbysën tregjet në fillim të këtij viti dhe yield-et e thesarit kanë qenë në një marshim në dukje të pamëshirshëm më të lartë me normën dyvjeçare që ka arritur në 4.6%.
Në këtë sfond, investitorët do të jenë në zero në treguesit kryesorë makro, si raporti mujor i punës së javës së ardhshme, dhe do të analizojnë komentet publike nga zyrtarët e Fed.
Vetë çdo marrëveshje për tavanin e borxhit do të hedhë gjithashtu një hije. Nëse, siç duket e mundshme, ai përfshin kufizime në shpenzime, mund të ketë një zvarritje shtesë të rritjes nga buxheti, gjë që nga ana tjetër do të ndikojë në zgjedhjet e politikës monetare. Gjithashtu shqetësuese janë pasojat nga lëvizjet e Thesarit për të rimbushur bilancin e tij të dobësuar të parave. Ky grumbull në pakësim - i kombinuar me shterimin gradual të mashtrimeve të kontabilitetit që synojnë të pengojnë SHBA-në të shkelë kufirin e saj - e ka parë Yellen të paralajmërojë edhe një herë se gjërat po ngushtohen, duke u thënë ligjvënësve të premten se qeveria pret të jetë në gjendje të bëjë pagesat vetëm lart. deri më 5 qershor.
Do të thotë gjithashtu se do të ketë shumë më tepër lëshime për të bërë për të sjellë paratë në nivele më normale nëse dhe kur arrihet një marrëveshje. Përmbytja rezultuese e shitjeve të faturave ka të ngjarë të thithë një sasi të konsiderueshme likuiditeti nga tregjet, duke shtrënguar kushtet financiare dhe duke shtuar presione në një kohë kur normat e larta të interesit të bankës qendrore dhe tkurrja e bilancit të Rezervës Federale tashmë po krijojnë tension.
"Tregu i obligacioneve po shikon tani përtej kufirit të borxhit" dhe duke u rifokusuar në disa nga çështjet që mbizotëronin përpara trazirave bankare në mars, tha Tom Essaye, një ish-tregtar Merrill Lynch që themeloi The Sevens Report. "Raporti i vendeve të punës javën e ardhshme do të jetë edhe më i rëndësishëm nga sa e kuptojnë disa njerëz, sepse nëse vjen në nxehtësi, Fed do të rritet përsëri në qershor," tha ai në një intervistë telefonike.
Thënë kështu, një tavan mbi borxhin nuk është ende një marrëveshje e përfunduar dhe vëzhguesit do të vazhdojnë të mbajnë një sy të kujdesshëm për shenja stresi. Nga Uashingtoni në Wall Street, ja çfarë duhet të shikoni për tavanin e borxhit, ekonominë dhe politikën në javën e ardhshme:
Përplasja e Uashingtonit
Ndërsa negociatorët për Shtëpinë e Bardhë dhe udhëheqjen e Kongresit duket se po i afrohen një marrëveshjeje, ka rreziqe të vazhdueshme. Bisedimet mund të ngecin, sigurisht, por edhe nëse ka një marrëveshje, ajo ende duhet të kalojë pengesa të ndryshme legjislative. Derisa të bëhet ligj, qeveria ka të ngjarë të vazhdojë të rrjedhë para dhe të hajë truket e kontabilitetit që ka përdorur për të shmangur shkeljen e tavanit. Pra, çdo ditë vonesë llogaritet.
"Bazuar në të dhënat më të fundit të disponueshme, ne tani vlerësojmë se Thesari do të ketë burime të pamjaftueshme për të përmbushur detyrimet e qeverisë nëse Kongresi nuk e ka ngritur ose pezulluar kufirin e borxhit deri më 5 qershor," tha Yellen të premten në letrën e saj të fundit drejtuar ligjvënësve mbi potencialin. koha e dështimit të qeverisë.
Gjendja e parasë së gatshme dhe masat e jashtëzakonshme
Shuma që ndodhet në llogarinë rrjedhëse të qeverisë amerikane luhatet çdo ditë në varësi të shpenzimeve, të ardhurave tatimore, shlyerjes së borxhit dhe të ardhurave nga huamarrja e re. Nëse i afrohet shumë zeros për komoditetin e Thesarit, mund të jetë problem. Që nga e enjtja kishin mbetur më pak se 39 miliardë dollarë dhe investitorët do të shikojnë me kujdes publikimin e çdo dite të re për atë shifër. Fokusi është gjithashtu në të ashtuquajturat masa të jashtëzakonshme që po përdor Thesari për të rritur kapacitetin e tij huamarrës. Që nga e marta kjo zbriti në vetëm 67 miliardë dollarë.
Agjencitë e vlerësimit
Ndërkohë, mbi të gjithë luftën për tavanin e borxhit është rreziku që një nga vlerësuesit kryesorë të kredisë globale mund të zgjedhë të ndryshojë pikëpamjet e tij për vlerësimin e sovranit të SHBA. Fitch Ratings këtë javë lëshoi një paralajmërim se mund të zgjedhë të ulë rezultatin më të lartë të kredisë së vendit, një hap tronditës që Standard & Poor's e mori përsëri gjatë luftës për kufirin e borxhit të vitit 2011. Këtë herë, S&P dhe Moody's Investors Service janë përmbajtur nga ndryshimi i perspektivës së tyre, megjithëse ky është potencialisht një rrezik dhe investitorët do të jenë të lidhur me çdo gjë që agjencitë kryesore të vlerësimit mund të thonë për situatën, edhe nëse arrihet një marrëveshje.
Publikimet e të Dhënave Ekonomike
30 maj: Çmimet e shtëpive; besimi i konsumatorit; Matësi i prodhimit të Dallas Fed
31 maj: Aplikimet për hipotekë; Indeksi i menaxherëve të blerjeve MNI Chicago; Jolts hapje pune; matës i shërbimeve të Dallas Fed; Libri Fed Beige
1 qershor: Shkurtimet e vendeve sfiduese; Raporti i punësimit të PDSH-së; produktiviteti jobujqësor; kërkesat javore për papunësi; S&P Global PMI prodhuese në SHBA; shpenzimet e ndërtimit; raporti i prodhimit të ISM; shitjet e automjeteve
2 qershor: Raporti mujor i punës
Fed Folësit
30 maj: Tom Barkin i Richmond Fed
31 maj: Susan Collins e Boston Fed; Guvernatorja Michelle Bowman; Patrick Harker i Philadelphia Fed; Guvernatori Phillip Jefferson
1 qershor: Harker
Auctions
(Përditësime me informacionin më të fundit të Yellen, bilancin e parave dhe masat e jashtëzakonshme.)
Më i lexuari nga Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Burimi: https://finance.yahoo.com/news/bond-traders-starting-eye-potential-181520042.html