(Bloomberg) - Ndërsa tregu i obligacioneve çalon drejt vitit 2023, ai përballet me perspektivën e një kaosi përfundimtar, të përkeqësuar nga zvogëlimi i vëllimit të tregtimit, tipik gjatë javëve të fundit të vitit.
Më i lexuari nga Bloomberg
Periudha kohore më ndëshkuese e regjistruar për investitorët në obligacionet e qeverisë amerikane ka qenë gjithashtu një nga më të paqëndrueshmet, me ndryshime të shpeshta të mëdha ditore në yield. Kryesisht, ato kishin të bënin me çmimet në rritjen e normës së Rezervës Federale që synonte të frenonte inflacionin. Zhvillimet e kësaj jave bënë të qartë se turbulencat mund të zgjasin edhe pak.
Diapazoni ditor i yield-it të kartëmonedhës standarde 10-vjeçare tejkaloi 12 pikë bazë tre herë. Një rast përfshinte komentet e presidentit të Fed-it të St.
Nuk ishte e pazakontë. Ka pasur luhatje të yield-eve që tejkalojnë 10 pikë bazë në 51 ditë deri më tani këtë vit, tha në një panel në Nju Jork Beth Hammack, bashkëdrejtues i grupit financiar global të Goldman Sachs Group Inc. dhe këshilltar i Departamentit të Thesarit. Konferenca vjetore e strukturës së tregut të Thesarit të Fed-it këtë javë.
Kjo është shumë, tha Hammack, edhe nëse ndryshime të tilla ishin ndoshta shumë të rralla gjatë 10 viteve të mëparshme, kur Fed po ofronte strehim të jashtëzakonshëm.
"Tregu i thesarit është ende veçanërisht i paqëndrueshëm tani dhe likuiditeti ndihet i dobët," tha ajo. Një matës i paqëndrueshmërisë së tregut bazuar në çmimet e opsioneve, Indeksi ICE BofA MOVE, rifilloi përparimin e tij këtë javë pas një tërheqjeje prej një muaji nga nivelet më të larta që nga fillimi i pandemisë në mars 2020.
Vëllimi i tregtimit është rritur këtë vit, duke tejkaluar mesatarisht 600 miliardë dollarë në ditë në muajt e fundit, tha Nellie Liang, zyrtarja më e lartë e financave të brendshme të Departamentit të Thesarit në të njëjtën ngjarje. Por ajo është rritur nga investitorët që heqin thesaret e vjetra, edhe pse në një masë më të vogël sesa gjatë ndarjes së tregut në mars 2020.
Për investitorët si Matt Smith, drejtor investimesh në Ruffer LLP me bazë në Londër dhe një blerës i kohëve të fundit i obligacioneve 30-vjeçare, Thesaret mbeten një tregti afatshkurtër pavarësisht yield-eve më të larta të dekadës së fundit. Rritja që komentet e Bullard ndaluan është "një lëvizje kundër trendit në norma dhe nuk pres që kjo të zgjasë shumë," tha ai.
Pikat e mundshme të ndezjes nga tani deri në fund të vitit janë kryesisht në katër javët e ardhshme, kur të dhënat e punësimit dhe inflacionit për nëntorin vendosin tonin për vendimin e politikës së Fed-it të 14 dhjetorit. Procesverbali i mbledhjes së fundit pritet të publikohet të mërkurën.
Sugjerimi i 17 nëntorit i Bullard-it se 5% deri në 5.25% është niveli më i ulët që duhet të arrijë përfundimisht norma e politikës së Fed-it, e çoi tregun e obligacioneve në ekstreme të reja të ndryshme këtë javë, edhe pse yield-et mbetën nën nivelet më të larta të vitit të kaluar. Komentet e tij erdhën një ditë pasi të dhënat e shitjeve me pakicë më të forta se ç'vlerësoheshin të tetorit hodhën dyshime mbi efektivitetin e gjashtë rritjeve të normës së bankës qendrore që nga marsi.
Yield-i i kartëmonedhës dyvjeçare, një përafrues për pritshmëritë afatshkurtra për normën e Fed, u rrit, duke tejkaluar yield-et 5- dhe 10-vjeçare me më së shumti në një brez. Ndërkohë që 10-vjeçari u ul nën kufirin e synuar të bankës qendrore, aktualisht 3.75%-4%, për herë të parë në cikël, një tjetër shenjë se investitorët parashikojnë dëme ekonomike që do të kërkojnë ulje të normave.
"Ky është një treg që dëshiron të tregtojë rezultatin e ardhshëm sot" pavarësisht kushteve nën-optimale, tha George Goncalves, kreu i strategjisë makro të SHBA në MUFG. “Vendosja e parave të reja në punë në këtë periudhë të vitit nuk ka kuptim.”
Çfarë duhet të shikojmë
Kalendari ekonomik
21 nëntor: Indeksi kombëtar i aktivitetit të Fed të Çikagos
22 nëntor: Indeksi i prodhimit të Richmond Fed
23 nëntor: Aplikimet për hipotekë MBA; porosi për mallra të qëndrueshme; kërkesa për papunësi; PMI-të e prodhimit dhe shërbimeve të S&P Global; Rishikimet e ndjenjave të Universitetit të Miçiganit; shitjet e shtëpive të reja
Kalendari i Fed:
22 nëntor: Presidentja e Fed të Cleveland, Loretta Mester; Presidentja e Fed-it të Kansas City, Esther George; Presidenti i Fed-it të St. Louis, James Bullard
23 nëntor: Procesverbali i mbledhjes së FOMC 1-2 nëntor
Kalendari i ankandit:
21 nëntor: faturat 13 dhe 26 javore; Shënime 2- dhe 5-vjeçare
22 nëntor: kartëmonedha me normë të ndryshueshme 2-vjeçare; Shënime 7-vjeçare
23 nëntor: faturat 4-, 8- dhe 17-javore
Më i lexuari nga Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Burimi: https://finance.yahoo.com/news/bond-market-heads-treacherous-waters-210000602.html