(Bloomberg) - Një ndjenjë e bindjes se obligacionet duhet të blihen po i ndihmon menaxherët e fondeve të lënë pas vetes vitin më të keq në një brez.
Më i lexuari nga Bloomberg
Edhe pse Rezerva Federale e ka bërë të qartë se synon të rrisë më tej normat për të siguruar progres të vazhdueshëm mbi inflacionin, dhe se nuk po mendon për uljet eventuale të normave që tregtarët po bëjnë, investitorët tashmë po shpërblehen për të parë vlerën në tregun e Thesarit. Me rritjen e kësaj jave në 4.25%-4.5%, diapazoni i bankës qendrore për normën e fondeve federale tejkalon letrat me vlerë të thesarit me rendiment më të lartë – një paralajmërim për investitorët që të mos presin më për të blerë.
Në disa raste këtë javë, rritjet brenda ditës në yield u shpërndanë me shpejtësi, një shenjë se blerësit po kërcejnë ndaj tyre. E para ndodhi pas vendimit të Fed të mërkurën, i nxitur nga parashikimet mesatare të rishikuara në rritje të politikëbërësve për kulmin eventual të normës së politikës dhe për inflacionin. Gjatë dy ditëve të ardhshme, një shitje e thellë e obligacioneve qeveritare të eurozonës, e shkaktuar nga komentet e ashpra të Bankës Qendrore Evropiane, shkaktoi vetëm ulje të përkohshme të normave të SHBA. Një rënie e madhe e paqëndrueshmërisë së Thesarit këtë javë pas vendimit të Fed rriti besimin e investitorëve se yield-et nuk do të arrijnë nivele të larta.
Interesi për blerjen e obligacioneve pasqyron pikëpamjen se inflacioni ndoshta ka arritur kulmin dhe do të bjerë ndjeshëm, edhe nëse Fed nuk është gati të nxjerrë këtë përfundim. Gjithashtu, rritja me katër pikë përqindje e normës së politikës që nga marsi po mbjell farat e një recesioni që do të çojë përfundimisht në ulje të normave, nëse jo në 2023, atëherë në 2024.
“Ne besojmë se perspektiva për vitin 2023 ka filluar të ndriçohet,” tha Marion Le Morhedec, kreu global i të ardhurave fikse në AXA Investment Managers SA. Rritja e normave që kemi parë këtë vit "shton tërheqjen e tregut të obligacioneve" dhe shtrëngimi i bankës qendrore "duket se është kryesisht prapa nesh".
Me përjashtim të kartëmonedhës dyvjeçare - më të ndjeshme se yield-et me maturim më të gjatë ndaj nivelit të normës së politikës së Fed - normat në të gjithë spektrin e Thesarit janë kthyer nën 4%. Dy-vjeçari arriti kulmin me gati 4.80% muajin e kaluar, 10-vjeçari afër 4.34% në tetor, të dyja nivelet më të larta shumëvjeçare. Rënia përkatëse e çmimeve të bonove fshiu deri në 15% të vlerës së Indeksit të Thesarit të Bloomberg këtë vit. Ndërsa humbja është ulur në rreth 11%, është ende më e keqja në historinë pesë dekadash të indeksit.
Yield-i i kartëmonedhës 10-vjeçare iu afrua 3.40% këtë muaj, i ndihmuar nga shenjat e zbutjes së inflacionit në raportet e indeksit të çmimeve të konsumit në tetor dhe nëntor, dhe kryetari i Fed-it, Jerome Powell, duke parë ritmin më të ngadaltë të rritjes së normës që banka qendrore miratoi me rritjen e saj gjysmë pikë. më 14 dhjetor.
Për të qenë të sigurt, rënia e yield-eve nga nivelet më të larta të tyre rrit aksionet për investitorët që mendojnë se tani është koha për të blerë. Parashikimet e reja mesatare të politikëbërësve të Fed të publikuara pas takimit të kësaj jave treguan se ata presin një kulm më të lartë për normën e fondeve të Fed prej 5.1% vitin e ardhshëm për të përballuar një rritje të parashikimit të inflacionit bazë në 3.5%.
Powell në konferencën për shtyp pas takimit theksoi se për shkak se tregu i punës ende nuk ka shfaqur ndonjë shenjë domethënëse zbutjeje, është e paqartë se sa kohë do të duhet të qëndrojë norma e politikës monetare në kulmin e saj përfundimtar. Në të njëjtën kohë, parashikimet mesatare të politikëbërësve për vitin 2024 përfshijnë një rënie të normës së fondeve në 4.125%.
“Një 10-vjeçar me 3.5% duket paksa shumë i ulët, por në të njëjtën kohë është e vështirë të shihet presion në rritje mbi yield-et e obligacioneve të qeverisë kur inflacioni po fillon të bashkëpunojë,” tha Andrzej Skiba, kreu i BlueBay US fixed. ekipi i të ardhurave në RBC Global Asset Management.
Javën e ardhshme, të dhënat për të ardhurat personale dhe shpenzimet për nëntorin pritet të tregojnë një rënie të normës së inflacionit bazë në 4.6%, më e ulëta që nga tetori 2021. Anketa e ndjenjave të dhjetorit të Universitetit të Miçiganit, që do të rishikohet javën e ardhshme, zbuloi se konsumatorët presin 4.6% inflacioni gjatë vitit të ardhshëm, gjithashtu më i ulëti në më shumë se një vit.
Pritjet e inflacionit të nënkuptuara nga tregu gjithashtu janë zbehur, me normën e kthimit për letrat me vlerë pesëvjeçare të mbrojtura nga inflacioni i thesarit duke iu afruar niveleve më të ulëta nga viti në datën rreth 2.20%. Kjo sugjeron se investitorët kanë besim se Fed do të ketë sukses në luftimin e normës së CPI, 7.1% në nëntor, më poshtë nga kulmi i qershorit prej 9.1%.
Presidentja e Fed-it të San Franciskos, Mary Daly, duke folur të premten, tha se banka qendrore mbetet larg objektivit të saj të stabilitetit të çmimeve dhe ka "një rrugë të gjatë për të bërë". Tregtarët e obligacioneve nuk ishin të shqetësuar.
Megjithatë, dinamika sezonale e komplikon analizën, tha Michael de Pass, kreu i normave lineare në Citadel Securities.
Toni rritës i tregut të obligacioneve "mund të pasqyrojë flukset e fundvitit ndërsa paratë lëvizin në obligacione në mes të likuiditetit të ulët", tha ai.
Por pas 400 pikëve bazë të rritjes së normës së interesit, një Fed i ashpër nuk paraqet më të njëjtën shkallë rreziku për investitorët e obligacioneve si dikur, duke i mundësuar ata të nxjerrin përfundime të ndryshme.
"Fed ka kapur kryesisht situatën në terren," tha de Pass. "Tregu mendon se ekonomia dhe tregu i punës do të përkeqësohen shumë më tepër materialisht sesa Fed."
Çfarë duhet të shikojmë
Kalendari ekonomik:
19 dhjetor: Indeksi i tregut të banesave NAHB
20 dhjetor: Strehimi fillon
21 dhjetor: Aplikimet për hipotekë MBA; bilanci i llogarisë rrjedhëse; shitjet ekzistuese të shtëpive; Konferenca e Bordit të besimit të konsumatorëve
22 dhjetor: Rishikimi përfundimtar i PBB-së në tremujorin e tretë; kërkesat javore për papunësi; Indeksi kryesor; Aktiviteti prodhues i Kansas City Fed
23 dhjetor: Të ardhurat dhe shpenzimet personale; porosi për mallra të qëndrueshme; shitjet e shtëpive të reja; Anketa e ndjenjave të Universitetit të Miçiganit
Kalendari i Fed:
Kalendari i ankandit:
19 dhjetor: 13-javore; Faturat 26 javore
21 dhjetor: faturat 17-javore; obligacion 20 vjeçar
22 dhjetor: faturat 4-javore, 8-javore; KËSHILLA 5 vjeçare
Më i lexuari nga Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Burimi: https://finance.yahoo.com/news/bond-managers-sense-opportunity-yields-205805049.html