(Bloomberg) - Një zhvendosje sizmike në flukset e kapitalit po shfaqet në tregjet e obligacioneve dhe valutës në Evropë, ndërsa investitorët përshtaten me një botë pa stimul të bankës qendrore.
Më i lexuari nga Bloomberg
Treqind pikë bazë të rritjes së normave të interesit nga Banka Qendrore Evropiane që nga korriku kanë ndalur eksodin prej vitesh nga fondet me të ardhura fikse të rajonit. Daljet neto që arritën në 818 miliardë euro (872 miliardë dollarë) në fund të 2021 - më së shumti në të paktën dy dekada - tani janë rikthyer, tregojnë të dhënat e përpiluara nga Deutsche Bank AG.
Rendimentet më të lëngshme të obligacioneve, si dhe lehtësimi që lufta në Ukrainë nuk ka ndezur një krizë më të thellë energjetike, po heqin gjithashtu një zvarritje thelbësore në monedhën e përbashkët pasi kapitali kalon nga tregjet me rendiment më të lartë si SHBA-ja në aktive në euro.
"Dinamika themelore e rrjedhës po kthehet në mënyrë dramatike më pozitive për euron këtë vit," tha George Saravelos, kreu global i bankës për kërkimin e FX. “Menaxherët e parave po na thonë se po shohin valë fluksesh investimesh në të ardhurat fikse evropiane për herë të parë pas një kohe të gjatë.”
BQE i mbajti normat e interesit negative për vite me radhë për të ulur kostot e huamarrjes dhe grumbulloi triliona bono, fillimisht për të luftuar rritjen e ndenjur dhe më pas shpërthimin e Covid.
Investitorët u penguan, duke ulur pjesën e obligacioneve në euro në fondet e investimeve evropiane me 14 pikë përqindjeje midis 2014 dhe 2021 – duke krijuar përfundimisht një pozicion nënpeshë të barabartë me gjysmë trilion euro, sipas strategëve të Deutsche Bank.
Mbyllja e hendekut
Tani, me yield-et në më të lartat në vite dhe me ndjenjën drejt të ardhurave fikse shumë më pozitive ndërsa BQE-ja arrin rritjen e normës së Rezervës Federale, flukset neto janë gati të kthehen pozitive, sugjerojnë të dhënat e Deutsche Bank. Tregjet e parasë po vlerësojnë pothuajse 125 pikë bazë të rritjeve të mëtejshme të BQE-së krahasuar me 75 pikë bazë shtesë në SHBA.
"Do të ketë një mbyllje të hendekut midis normave të Fed dhe BQE," tha Paul Jackson, kreu global i kërkimit të alokimit të aseteve në Invesco Asset Management Ltd. "Kjo është arsyeja pse euro ndoshta do të vazhdojë të forcohet gjatë këtij viti."
Kthimi i flukseve është një faktor kyç që mbështet këndvështrimin afatgjatë të Deutsche Bank, edhe pse një dollar në rritje e ka detyruar çiftin të ulet këtë muaj. Euro po tregtohej rreth 1.07 dollarë të premten, nga një kulm i fundit prej 1.1033 dollarësh në 2 shkurt.
Bilanci i pagesave të bllokut të dhjetorit, i publikuar të premten, tregoi një pamje të përmirësuar të rrjedhës së euros, tha Jordan Rochester, strateg i FX në Nomura. Përveç flukseve hyrëse të portofolit, llogaria korente – e nxitur nga çmimet më të ulëta të energjisë – u rrit më tej në një suficit prej 16 miliardë eurosh.
Me siguri, çdo riatdhesim i kapitalit në zonën e euros ka të ngjarë të jetë një proces shumëvjeçar që do të zbehet: daljet po lehtësoheshin në vitet para pandemisë, vetëm për t'u përshpejtuar nën një raund të ri stimulimi që uli yield-et. edhe njehere.
Dhe shitjet e zakonshme të borxhit – të parë si një katalizator tjetër i mundshëm për një fluks të madh kapitali – ka të ngjarë ende vite larg. Kjo është edhe pse thirrjet për lëshim të përbashkët u rritën pas luftës në Ukrainë nënvizuan nevojën urgjente për të rritur investimet në mbrojtjen dhe sigurinë energjetike.
Faktorë të tjerë pozitivë janë ende në lojë.
Kostoja për investitorët e huaj për të mbrojtur zotërimet e borxhit të SHBA-së është rritur, duke gërryer kthimet e tyre ashtu si yield-et në tregjet e tyre vendase fillojnë të duken më tërheqës. Kjo ka të ngjarë të nxisë një riatdhesim të kapitalit në Evropë, ashtu siç ka ndodhur për Japoninë, ku investitorët hodhën një sasi rekord borxhi jashtë shtetit vitin e kaluar.
Me çmimet më të ulëta të energjisë që ndihmojnë suficitin e llogarisë korente të BE-së të rritet, nuk është e paimagjinueshme që euro të kthehet përfundimisht në gamën e saj të tregtimit para QE, sipas Kit Juckes, shefi i strategjisë globale të FX në Societe Generale SA. Monedha e përbashkët arriti një dekadë të lartë prej 1.40 dollarë në 2014.
“BQE-ja i largoi investitorët evropianë nga bonot evropiane dhe tani në mënyrë efektive po i lejon ata të kthehen”, tha ai.
Javen tjeter:
Fokusi do të jetë në sondazhet e shkurtit të menaxherëve të blerjeve në Mbretërinë e Bashkuar dhe në zonën e euros, me investitorët që kërkojnë të dhëna se sa larg mund të shtrihen ciklet e rritjes së bankës qendrore.
Zyrtarët e Bankës së Anglisë që shfaqen përfshijnë Catherine Mann, Jon Cunliffe dhe Silvana Tenreyro dhe Banka Qendrore Evropiane do të mbajë një takim të politikës jomonetare në Finlandë
Sipas strategëve të Commerzbank AG, emetimi i sovranëve të Eurozonës do të ngadalësohet në rreth 25 miliardë euro, me ankande të planifikuara në vende duke përfshirë Gjermaninë dhe Italinë.
Në Mbretërinë e Bashkuar, do të jetë një javë e rëndë furnizimi, me BOE që do të ndërmarrë shitje të praruara me datë të mesme dhe të shkurtër nën programin e saj të shtrëngimit sasior së bashku me ankandet qeveritare të obligacioneve që maturohen në 2029 dhe 2053
– Me ndihmën e Libby Cherry.
Më i lexuari nga Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Burimi: https://finance.yahoo.com/news/bond-billions-coming-home-europe-080000985.html