Menaxhimi i 13 problemeve të Boeing nuk po i njeh plotësisht: BofA

Gjiganti amerikan i hapësirës ajrore Boeing (BA) raportoi fitimet e T1 2022 që pritjet e humbura javën e kaluar, duke shtuar më tej rënien e aksioneve të saj, e cila ka qenë në një trend rënës që nga kulmi i mesit të vitit 2021. Sipas një Banke të Amerikës së fundit (BAC) Raporti i Kërkimit Global, ka 13 erëra kryesore të kundërta që menaxhmenti i Boeing nuk po i njeh plotësisht.

“Boeing ka bërë një reputacion të pranimit dhe përshtatjes ndaj sfidave pasi ato janë bërë të qarta për të gjithë të tjerët”, thuhet në raport. “Investitorët tani po pyesin se cilat sfida nuk janë faktorizuar në perspektivën e Boeing dhe mund të shfaqen ende.”

Në dritën e këtyre sfidave të afërta, BofA po ruan vlerësimin e saj Neutral në aksionet e Boeing me një objektiv çmimi prej 180 dollarësh – nga objektivi i mëparshëm prej 220 dollarësh.

Sfidat e Boeing

1. 7.9 miliardë dollarë akuza për mbrojtjen deri më tani; ende jo fundi

Biznesi i mbrojtjes i Boeing ka grumbulluar deri më tani 7.9 miliardë dollarë humbje. Dhe megjithëse kompania ka fituar kohët e fundit në sigurimin e kontratave për avionë si KC-46, VC-25B, T-7A dhe MQ25, çështjet e zinxhirit të furnizimit, një mjedis inflacioniste dhe një treg i ngushtë pune mund të vazhdojnë të ushtrojnë presion mbi kostot dhe programet e mbrojtjes.

2. 787 - një rrugë e gjatë për të rregulluar dhe mbajtur

Dërgesat për 787 kanë qenë i ndërprerë që nga maji 2021, sipas BofA. Në përgjithësi, shitjet e aeroplanëve komercialë të Boeing ranë 3% në tremujorin e parë. Prodhuesi i hapësirës ajrore vazhdon të prodhojë me një "ritëm shumë të ulët" dhe tashmë ka grumbulluar rreth 1 miliardë dollarë në inventarin e avionëve.

3. 737 MAX 10 Hyrja në shërbim në 2023 me rrezik të lartë

737 MAX-7 dhe 737 MAX-10 aktualisht po i nënshtrohen procesit të certifikimit FAA. Megjithatë, MAX 10 mund të ndeshet me vonesa të konsiderueshme në lidhje me hyrjen e tij në shërbim (EIS) dhe të ketë kosto shtesë për Boeing nëse nuk certifikohet përpara fundit të vitit pasi rregulloret e ndalojnë FAA-në të lëshojë një certifikatë tipi pas 27 dhjetorit. , 2022, përveç nëse sistemi i sinjalizimit të ekuipazhit të fluturimit plotëson disa kërkesa.

4. Dobësimi i përfitimit në para të avionëve të rimarketuar

Historia vazhdon

BofA mbetet e shqetësuar për ndikimin në marzhet e parave të gatshme nga 737 MAX dhe 787 aktivitete të rimarketingut. Raporti ia atribuoi dobësimin e përfitueshmërisë normave më të ulëta të prodhimit, një përzierjeje të pafavorshme modeli/klienti dhe çmimeve të rimarketuara.

5. 777X - 8 miliardë dollarë prodhim i hershëm nuk do të rikuperohen

Boeing ka vonuar hyrjen në shërbim të saj 777X-9 — i shpallur si "avioni më i madh dhe më efikas në botë me dy motorë" — deri në vitin 2025 nga një afat kohor i mëparshëm nga fundi i vitit 2023. Prandaj, prodhimi i 777X-9 do të ndalet në 2022 dhe 2023, duke rezultuar në 1.5 miliardë dollarë kosto jonormale, BofA vlerësimet. Kjo i shton humbjes së ardhshme të arritjes së tremujorit të katërt 4 në 2020X prej 777 miliardë dollarësh për të arritur në 6.5 miliardë dollarë në totalin e investimeve në avionë që nuk pritet të rikuperohen përmes dërgesave.

6. Mungesa e inxhinierisë që ndikon në rritjen e programeve aktuale

BofA vëren se Boeing ka humbur një numër të konsiderueshëm inxhinierësh - veçanërisht midis niveleve të larta - gjatë gjithë ndërprerjes së prodhimit të pandemisë dhe MAX. Mes kushteve të shtrënguara të tregut të punës dhe “Riorganizim i madh,” talenti inxhinierik po rrjedh nga Boeing dhe në hapësirë ​​dhe teknologjinë ajrore të gjeneratës tjetër.

7. Rritja e tensioneve tregtare dhe ushtarake SHBA-Kinë

Me Kinën që përfaqëson rreth një të katërtën e kërkesës totale për avionë komercialë, BofA beson se rritja e tensioneve ekonomike dhe ushtarake midis Uashingtonit dhe Pekinit mund ta nxisë Kinën të zgjedhë Airbus.AJRI.PA) mbi Boeing për arsye politike.

8. Boeing përballet me erërat e kundërta, ndërsa Airbus përballet me erërat e pasme

Gjatë pesë viteve të ardhshme, Boeing do të përballet me erëra të kundërta në tejkalimin e humbjes së pjesës së tregut në tregun e madh të avionëve me trup të ngushtë dhe në menaxhimin e problemeve të prodhimit në 787 dhe 777X. BofA mendon se Airbus është "në sediljen catbird" dhe mund të reagojë në mënyrë të përshtatshme ndaj veprimeve të Boeing. Në afat të mesëm, Airbus do të përfitojë gjithashtu nga rritja e buxheteve të mbrojtjes të BE-së si rezultat i luftës Rusi-Ukrainë.

9. Avion i ri me trup të ngushtë: financimi, inxhinieria, kufizimet e R&D

BofA beson se Boeing duhet të zhvillojë një model të ri avioni me trup të ngushtë me aftësi më të mëdha, pasi linjat e avionëve A321 dhe A220 të Airbus po "shkatërrojnë" pjesën e tregut të Boeing në segmentin me trup të ngushtë. Ndërsa raporti vlerëson se një program i tillë mund të zgjasë shtatë deri në tetë vjet dhe të paktën një investim prej 15 miliardë dollarësh, shqetësimet për mungesën e fuqisë inxhinierike dhe shpenzimet e ulëta për R&D shërbejnë si pengesa kryesore për zhvillimin e produkteve të reja.

10. Strategji e paqartë rreth shërbimeve

Boeing kishte parashikuar që Shërbimet e saj Globale Boeing (BGS) të bëheshin një biznes shërbimesh prej 50 miliardë dollarësh brenda një dekade nga viti 2016. Megjithatë, BofA beson se ky qëllim nuk është më i realizueshëm pas COVID-COVID, me BGS që gjeneron vetëm 18.5 miliardë dollarë të ardhura në 2019.

“Menaxhmenti nuk e ka komentuar këtë çështje që nga fillimi i pandemisë dhe është bërë e qartë se Boeing po kërkon të heqë theksin dhe të largohet nga objektivi i mëparshëm”, thuhet në raport.

11. Mungesa e dividentit të rregullt mund të largojë disa investitorë

BofA nuk sheh që Boeing të rifillojë pagesat e rregullta të dividentëve derisa ato të arrijnë nivele më konservatore të levës. Kjo përbën një kërcënim për aksionet e Boeing dhe mund të largojë investitorët e mundshëm drejt emrave të tjerë "miqësorë ndaj aksionarëve" në hapësirën ajrore dhe mbrojtjen si Raytheon (Zgjerimi RTX).

12. Sfidat e vazhdueshme ndaj fitimit mund të ndikojnë në vlerësimin e kredisë

Boeing kishte 14.7 miliardë dollarë në marrëveshje kredie rrotulluese në fund të tremujorit të parë 1, por BofA sheh mundësinë e sfidave të qëndrueshme operacionale në të gjithë sektorët e saj të biznesit që dëmtojnë gjenerimin e EBITDA, duke çuar në ulje të vlerësimit të kredisë.

13. Rreziqet për vlerësimet me konsensus të parasë

BofA mban një parashikim prej 8.5 miliardë dollarë deri në 8.8 miliardë dollarë gjenerim vjetor të flukseve monetare të lira (FCF) për 2024 deri në 2026, duke reflektuar një ngadalësim nga 11.7 miliardë dollarë për vitin 2023. Ky ngadalësim i atribuohet kryesisht përfundimit të 737 MAX flukseve monetare të djegies së inventarit.

Thomas Hum është një shkrimtar në Yahoo Finance. Ndiqni atë në Twitter @thomashumTV

Lexoni lajmet më të fundit financiare dhe të biznesit nga Yahoo Finance

Ndiqni Yahoo Finance në Twitter, Instagram, YouTube, Facebook, Flipboarddhe LinkedIn