Në 53 vitet e tij në botën e investimeve, Howard Marks – miliarderi dhe bashkëthemelues i Oaktree Capital Management – tha se deri më tani ka parë vetëm dy transformime reale në investime.
“Kam parë një sërë ciklesh ekonomike, lëkundje lavjerrës, mani dhe panik, flluska dhe përplasje, por mbaj mend vetëm dy ndryshime të vërteta të detit,” shkroi Marks në një. memorandum botuar të martën. "Unë mendoj se ne mund të jemi në mes të një të treti sot."
Zhvendosja e parë, në vitet 1970, ishte "përshtatja e një mentaliteti të ri investitor", siç tha ai, për të përqafuar rrezikun. Marks tha se ndryshimi çoi në lloje të reja investimesh si borxhi i vështirë, letrat me vlerë të mbështetura nga hipoteka, kredia e strukturuar dhe kreditimi privat.
Marks e kuptoi atë ndryshim detar ashtu siç po ndodhte, dhe ai zgjodhi të investonte në obligacione të "kompanive më të rrezikshme të Amerikës" dhe fitoi para "në mënyrë të qëndrueshme dhe të sigurt".
“Nuk është ekzagjerim të thuhet se bota e sotme e investimeve nuk ka pothuajse asnjë ngjashmëri me atë të 50 viteve më parë,” shkroi Marks. “Të rinjtë që i bashkohen industrisë sot ka të ngjarë të tronditen kur të mësojnë se, në atë kohë, investitorët nuk mendonin në terma rrezik/kthim. Tani kjo është gjithçka që bëjmë. Pra, një ndryshim deti.”
Transformimi i dytë erdhi në vitet 1980. Rezerva Federale, e udhëhequr nga Paul Volcker, ngriti normën e huadhënies së fondeve federale në 20% për të ulur inflacionin që ishte rritur në 13.5% për shkak të rritjes së çmimeve të naftës që rriti koston e mallrave dhe "ndizte inflacionin e shpejtë", tha ai. . Tre vjet më vonë inflacioni kishte rënë në 3.2%. Me atë sukses, Fed uli gradualisht normën e fondeve federale - duke shkaktuar një "mjedis në rënie të normës së interesit që mbizotëroi për katër dekada".
Suksesi i investitorëve gjatë 40 viteve të fundit është kryesisht për shkak të atyre normave të ulëta të interesit, tha Marks, sepse ato nxitën një epokë të parave të lira dhe të lehta. Banka e Amerikës e përshkroi atë mjedis si një "gabim", në vend që ta etiketojnë atë një normale të re.
"Dy dekadat e fundit të inflacionit '2%', rritjes dhe pagave kanë përfunduar me një kthim në mesataren historike afatgjatë," shkruajtën më parë analistët e BofA në një shënim kërkimor.
Normat e interesit arritën nivelin më të ulët të të gjitha kohërave në 2008 pasi Fed uli normën e fondeve federale në zero në një përpjekje për të shpëtuar ekonominë nga kriza e madhe financiare. Nga viti 2009 deri në vitin 2020, kur filloi pandemia, "SHBA-ja gëzoi rimëkëmbjen e saj më të gjatë ekonomike në histori", tha Marks.
Gjatë Krizës së Madhe Financiare, Oaktree ngriti miliarda dollarë borxh për të blerë asete në vështirësi - dhe investitorët e tij përfituan nga njohja e mundësisë nga firma ndërsa borxhi po lulëzonte.
Por kjo epokë përfundoi këtë vit, me inflacion të lartë dhe norma interesi më të larta. Inflacioni i SHBA-së nga viti në vit arriti në nivelin më të lartë të katër dekadave në 9.1% në qershor përpara se të ngadalësohej në 7.1% në nëntor. Kjo e shtyu Fed-in të rriste normat e interesit shtatë herë këtë vit, duke e shtyrë normën e fondeve federale në një interval prej 4.25% në 4.5%.
Pesimizmi mori përsipër optimizmin, tha Marks, dhe inflacioni dhe normat e interesit "ka shumë të ngjarë të mbeten konsideratat dominuese që ndikojnë në mjedisin e investimeve për disa vitet e ardhshme".
"Ne kemi kaluar nga bota me kthim të ulët të 2009-21 në një botë me kthim të plotë dhe mund të bëhet më e tillë në një afat të afërt," shkroi Marks.
Dhe kjo do të thotë se investitorët mund të marrin "kthime të forta" pa pasur nevojë të mbështeten kaq shumë në investime më të rrezikshme, gjë që nga ana tjetër mund të nënkuptojë mundësi më të mira për huadhënësit dhe gjuetarët e volitshëm. Por strategjitë e investimeve që funksionuan më mirë gjatë 40 viteve të fundit mund të mos performojnë mirë në vitet në vijim - "ky është ndryshimi i detit për të cilin po flas," shkroi Marks.
Kjo histori u shfaq fillimisht në Fortune.com
Më shumë nga Fortune: Shefi i vjetër i fondit mbrojtës të Rishi Sunak pagoi veten 1.9 milionë dollarë në ditë këtë vit Njihuni me mësuesen 29-vjeçare me katër diploma që dëshiron t'i bashkohet Dorëheqjes së Madhe Sa para duhet të fitoni për të blerë një shtëpi prej 400,000 dollarësh Elon Musk 'donte të godiste me grusht' Kanye West pasi e konsideroi tweet-in e svastikës së reperit si 'nxitje për dhunë'
Burimi: https://finance.yahoo.com/news/billionaire-howard-marks-says-investors-193137245.html