Shkëputjet më të mëdha të vlerësimit në S&P 500

Megjithëse fitimet bazë për S&P 500 arritën lartësi rekord në tremujorin e parë të 1-të, unë konstatoj se kjo fuqi e fitimeve shpërndahet shumë në mënyrë të pabarabartë. 22 kompani, ose vetëm 40% e kompanive në S&P 8, përbëjnë 500% të Fitimeve Bazë për të gjithë S&P 50. Analiza më e thellë zbulon se këto 500 kompani tregtojnë me vlerësime më të ulëta krahasuar me pjesën tjetër të indeksit.

Ndoshta, shenja më e dukshme se investitorët nuk po gërmojnë nën sipërfaqe kur shpërndajnë kapitalin është kjo mospërputhje midis fuqisë së fitimeve dhe kapitalizimit të tregut.

Është e qartë se batica në rritje po nuk ngrini gjithmonë të gjitha anijet, kështu që investitorët duhet të gjejnë aksione individuale që do të kenë performancë më të mirë Ndonjë mjedisi. Më poshtë, unë zbuloj tre sektorët me fuqinë më të përqendruar të Fitimeve Bazë dhe stoqet në ata sektorë ku investitorët po caktojnë primet e vlerësimit dhe zbritjet në vendet e gabuara. Përjashtoj sektorin e Shërbimeve të Telekomit pasi në këtë sektor janë vetëm pesë kompani.

Investitorët nënvlerësojnë fitimet e forta

Sipas Figurës 1, 40 kompanitë kryesore, bazuar në fitimet bazë, në S&P 500 tregtojnë me një raport çmimi ndaj fitimit bazë (P/CE) prej 17.4. Pjesa tjetër e indeksit tregtohet me një raport P/CE prej 21.0. Unë e llogaris këtë metrikë bazuar në metodologjinë e S&P Global (SPGI), e cila përmbledh vlerat përbërëse individuale të S&P 500 për kapitalin e tregut dhe fitimet bazë përpara se t'i përdor ato për të llogaritur metrikën. Çmimi me 6 dhe të dhënat financiare sipas kalendarit 13T22.

Sigurisht, çmimet e aksioneve bazohen në të ardhmen fitimet, kështu që dikush mund të argumentojë se këto vlerësime thjesht pasqyrojnë pritshmëritë e zvogëluara për 40 kompanitë me fitimet bazë më të larta. Megjithatë, në një inspektim më të afërt, bëhet e qartë se tregu po keqvlerëson potencialin e fitimeve midis disa prej kompanive më të mëdha.

Ndër 40 fituesit kryesorë kryesorë, vetëm një bëhet më keq se një vlerësim neutral i aksioneve dhe njëzet marrin një vlerësim tërheqës ose më të mirë, që tregon potencial të fortë fitimi të përgjithshëm. Në të vërtetë, Idetë e mia të gjata kanë identifikuar në mënyrë specifike disa nga 40 kompanitë kryesore të fitimeve kryesore si mundësi të performancës më të mirë. Këto përfshijnë si MicrosoftMSFT
, Alfabeti (GOOGL), Cisco (CSCO), Johnson & JohnsonJNJ
, WalmartWMT
,OrakullORCL
, JPMorgan ChaseJPM
, IntelINTC
, dhe të tjera të diskutuara më poshtë.

Figura 1: Pabarazia në të ardhurat dhe vlerësimi i S&P 500

Më poshtë do të zmadhoj fitimet në nivel sektori dhe kompanie për të nxjerrë në pah shembujt ku vlerësimet nuk përputhen siç duhet me fuqinë e fitimeve.

Shpërndarja e pabarabartë në fuqinë e fitimeve të sektorit të energjisë

Kur shikoj poshtë sipërfaqes, shoh se Fitimet Themelore të sektorit të Energjisë, me 109.8 miliardë dollarë në tremujorin e parë të 1-ës, janë drejtuar kryesisht nga vetëm disa kompani.

Exxon Mobil (XOM), Chevron CorporationCLC
, ConocoPhillipsCOP
, Occidental Petroleum CorpOXY
, dhe Pioneer Natural Resources CompanyPXD
përbëjnë 67% të fitimeve bazë të sektorit dhe përbëjnë përqindjen më të madhe të fitimeve bazë nga pesë kompanitë kryesore të një sektori në cilindo prej sektorëve S&P 500.

E thënë ndryshe, 22% e kompanive në sektorin e S&P 500 Energjisë gjenerojnë 67% të Fitimeve Themelore të sektorit.

Figura 2: Pesë kompani gjenerojnë 67% të fitimeve bazë të sektorit të energjisë

Fituesit kryesorë duken të lirë në krahasim me pjesën tjetër të sektorit të energjisë

Pesë kompanitë që përbëjnë 67% të Fitimeve Bazë të sektorit të Energjisë tregtojnë me një raport P/CE prej vetëm 13.5, ndërsa 18 kompanitë e tjera në këtë sektor tregtojnë me një raport P/CE prej 19.2.

Sipas Figurës 3, investitorët po paguajnë një prim për disa nga fituesit më të ulët në sektor, ndërsa kompanitë me fitime më të larta, të cilat përfshijnë përsëri Exxon, Chevron, ConocoPhillips, Occidental Petroleum dhe Pioneer Natural Resources, tregtojnë me zbritje.

Figura 3: Pabarazia në të ardhurat dhe vlerësimi i sektorit të energjisë S&P 500

Për të përcaktuar pritshmëritë për rritjen e fitimit në të ardhmen, unë shikoj raportin çmim-vlerë ekonomike (PEBV), i cili mat diferencën midis pritshmërive të tregut për fitimet e ardhshme dhe vlerës pa rritje të aksioneve. Në përgjithësi, raporti PEBV i sektorit të Energjisë deri më 6/13/22 është 0.9. Tre nga pesë aksionet me fitim më të madh të sektorit të energjisë tregtohen në ose nën PEBV të sektorit të përgjithshëm. Për më tepër, secila prej pesë kompanive ka rritur fitimet bazë me norma dyshifrore të rritjes vjetore të përbërë (CAGR) gjatë pesë viteve të fundit, gjë që ilustron më tej shkëputjen midis vlerësimit aktual, fitimeve të kaluara dhe fitimeve të ardhshme.

Teknologjia: Gërmimi më i thellë zbulon pak fitues të mëdhenj

Kur shikoj nën sipërfaqe, shoh se Fitimet Themelore të sektorit të Teknologjisë, në 480.5 miliardë dollarë, janë të shpërndara në mënyrë të pabarabartë, megjithëse pak më pak të rënda sesa sektori i Energjisë.

Apple Inc.AAPL
, Alphabet, Microsoft, Meta Platforms (META) dhe Intel Corporation, përbëjnë 61% të fitimeve bazë të sektorit.

E thënë ndryshe, 6% e kompanive në sektorin e teknologjisë S&P 500 gjenerojnë 61% të fitimeve bazë të sektorit. Duke e zgjeruar këtë analizë, zbuloj gjithashtu se 10 kompanitë kryesore, ose 13% e kompanive të sektorit të Teknologjisë S&P 500, përbëjnë 73% të Fitimeve Themelore të sektorëve.

Figura 4: Vetëm Pak Firma Mbizotërojnë në Përfitueshmërinë e Sektorit të Teknologjisë

Nuk paguani një çmim për kompanitë e sektorit teknologjik me fitime më të mira

Pesë kompanitë që përbëjnë 61% të Fitimeve Bazë të sektorit të Teknologjisë tregtojnë me një raport P/CE prej 20.3, ndërsa 74 kompanitë e tjera në këtë sektor tregtojnë me një raport P/CE prej 24.7.

Sipas Figurës 5, investitorët mund të marrin kompanitë me fitim më të madh të sektorit të Teknologjisë me një zbritje të konsiderueshme, bazuar në raportin P/CE, krahasuar me pjesën tjetër të sektorit të Teknologjisë. Kohët e fundit kam paraqitur tre nga fituesit më të mirë, Alphabet, Microsoft dhe Intel si Ide të gjata dhe argumentova se secili meriton një vlerësim premium duke pasur parasysh shkallën përkatëse, gjenerimin e fortë të parave të gatshme dhe operacionet e biznesit të larmishëm.

Figura 5: Pabarazia në të ardhurat dhe vlerësimi i sektorit të teknologjisë S&P 500

Në përgjithësi, raporti PEBV i sektorit të Teknologjisë deri më 6/13/22 është 1.4. Katër nga pesë fituesit kryesorë (Microsoft është aksioni i vetëm) tregtojnë në ose nën PEBV të sektorit të përgjithshëm. Për më tepër, katër nga pesë kompanitë kanë rritur fitimet bazë me një CAGR dyshifror gjatë pesë viteve të fundit, gjë që ilustron më tej shkëputjen midis vlerësimit aktual, fitimeve të kaluara dhe fitimeve të ardhshme.

Materialet bazë: Gërmimi më i thellë zbulon natyrën më të rëndë të sektorit

Kur shikoj poshtë sipërfaqes, shoh se fitimet bazë të sektorit të Materialeve Bazë, me 60.1 miliardë dollarë, janë gjithashtu të shpërndara në mënyrë të pabarabartë, megjithëse më pak se sektorët e Energjisë dhe Teknologjisë.

Korporata NucorNue
, Dow Inc.DOW
, Industritë LyondellBasell LYB
, Freeport McMoRan (FCX) dhe Linde PLCLINEN
, përbëjnë 53% të të ardhurave bazë të sektorit.

E thënë ndryshe, 20% e kompanive në sektorin S&P 500 Basic Materials gjenerojnë 53% të Fitimeve Themelore të sektorit.

Figura 6: Pesë firma dominojnë përfitimin e sektorit të materialeve bazë

Kompanitë e sektorit të materialeve bazë tregtojnë me një zbritje të madhe

Pesë kompanitë që përbëjnë 53% të fitimeve bazë të sektorit të Materialeve Bazë tregtojnë me një raport P/CE prej 9.7, ndërsa 21 kompanitë e tjera në këtë sektor tregtojnë me një raport P/CE prej 18.2.

Sipas Figurës 7, pavarësisht se gjenerojnë mbi gjysmën e fitimeve bazë në sektor, pesë kompanitë kryesore përbëjnë vetëm 38% të kapitalit të tregut të të gjithë sektorit dhe tregtojnë me një raport P/CE gati gjysmën e kompanive të tjera në sektor. Investitorët po vënë në mënyrë efektive një premium mbi fitimet më të ulëta dhe nën shpërndarjen e kapitalit për kompanitë në sektorin me fitimet bazë më të larta përmes TTM-së që përfundon në tremujorin e parë të 1-të.

Figura 7: Pabarazia në të ardhurat dhe vlerësimi i sektorit të materialeve bazë S&P 500

Në përgjithësi, raporti PEBV i sektorit të Materialeve Bazë deri më 6/13/22 është 0.9. Katër nga pesë fituesit kryesorë (Linde është aksioni i vetëm) tregtojnë nën PEBV të sektorit të përgjithshëm. Për më tepër, tre nga pesë kompanitë kanë rritur fitimet bazë me një CAGR dyshifrore gjatë pesë viteve të fundit. One (LyondellBasell) është rritur me një CAGR 8% dhe Dow nuk ka histori që daton pesë vjet më parë për shkak të formimit të tij në 2019. Këto ritme rritjeje ilustrojnë më tej shkëputjen midis vlerësimit aktual, fitimeve të kaluara dhe fitimeve të ardhshme për këta liderë të industrisë .

Zelli ka rëndësi – Analiza Themelore Superiore ofron njohuri

Mbizotërimi i të ardhurave bazë nga vetëm disa firma, së bashku me shkëputjen në vlerësimin e atyre fituesve më të mëdhenj, ilustron pse investitorët duhet të kryejnë kujdesin e duhur përpara se të investojnë, qoftë ai një aksion individual apo edhe një shportë aksionesh përmes një ETF ose të përbashkët. fondi.

Ata që nxitojnë të investojnë në sektorët e Energjisë, Teknologjisë ose Materialeve Bazë dhe që e bëjnë këtë verbërisht nëpërmjet fondeve pasive, po i shpërndajnë një sasie të konsiderueshme firmash me më pak fuqi fitimesh sesa do të tregonte i gjithë sektori në tërësi.

Zbulimi: David Trainer, Kyle Guske II dhe Matt Shuler nuk marrin asnjë kompensim për të shkruar për ndonjë stil specifik, stil ose temë.