Aksionet e fokusuara tek teknologjia dhe rritja kanë dominuar tregjet për më shumë se një dekadë, por një "ndryshim paradigme" po vjen pasi Rezerva Federale rrit normat e interesit për të luftuar inflacionin, sipas Steve Eisman, menaxher i lartë i portofolit në Neuberger Berman Group. Eisman u bë i famshëm për bastet e tij të suksesshme kundër hipotekave subprime në fillim të Krizës së Madhe Financiare (GFC) të 2008, e cila u përshkrua në librin e Michael Lewis të vitit 2010. Gjërat e mëdha, dhe filmi pasues me të njëjtin emër, në të cilin një personazh që i ngjan atij u luajt nga Steve Carell.
"Tregjet kanë periudha të gjata paradigmash ku grupe të caktuara janë liderë," tha financuesi i mbrojtjes për Bloomberg në një episod të Shumë Odd podcast të hënën. “Ndonjëherë ato paradigma ndryshojnë në mënyrë të dhunshme, dhe ndonjëherë ato paradigma ndryshojnë me kalimin e kohës, sepse njerëzit nuk heqin dorë lehtë nga paradigmat e tyre. Dhe unë mendoj se ne po kalojmë një periudhë, ndoshta, si ajo përsëri.” Eisman vuri në dukje librin e Thomas Kuhn të vitit 1962, Struktura e Revolucioneve Shkencore, si dëshmi se tregjet mund të jenë duke kaluar nëpër një ndryshim gradual, por të paqëndrueshëm të paradigmës.
“Kur Ajnshtajni krijoi teorinë e tij të relativitetit, për shembull… Nuk është ashtu siç thoshin të gjithë, 'Oh, ne kemi qenë duke pritur për Ajnshtajnin, falë Zotit, tani mund të shpëtojmë nga Njutoni.' U deshën disa vite që njerëzit të kuptonin se kjo ishte një teori më e mirë. Mendoj se diçka e tillë ndodh në tregje,” tha ai. “Paradigmat janë aq thellë të rrënjosura në trurin e njerëzve, saqë ndonjëherë as nuk mund ta imagjinojnë se mund të ketë ndonjë gjë tjetër.”
Pas viteve të rritjes së aksioneve të teknologjisë dhe kriptomonedhave, George Ball, kryetar i Sanders Morris Harris, një firmë investimi me bazë në Hjuston, tha pasuri në dhjetor, ai pret gjithashtu një ndryshim paradigme në tregje këtë vit pasi investitorët marrin një qasje më konservatore.
"Mendoj se ju herë pas here keni një kthesë të epokës së investimeve dhe ekonomike, dhe ne jemi në një nga ato tani pas më shumë se një dekade me norma interesi gati zero," tha ai. “Periudhat e euforisë duhet të pasohen nga periudha abstinence.”
E vjetra dhe e reja
Me Rezervën Federale që mban normat e interesit afër zeros për kaq shumë vite pas Krizës së Madhe Financiare dhe gjatë pandemisë COVID-19, stoqet e teknologjisë dhe rritjes dolën më shumë se tregu i përgjithshëm.
Kostot e ulëta të huamarrjes i lejuan këto firma të investonin lehtësisht në rritjen e të ardhurave, dhe a mungesa e alternativave të qëndrueshme për aksionet për shkak të normave të ulëta do të thoshte se investitorët "në thelb paguheshin për të marrë rrezik" dhe për të investuar në to, tha Eisman. Për më tepër, shumë investitorë po vuanin nga "Amazona sëmundje”, sipas financuesit të mbrojtjes. Me këtë ai donte të thoshte se suksesi i gjigantëve të teknologjisë si Amazon - disa prej të cilëve nuk ishin fitimprurës për vite përpara se stoqet e tyre të rriteshin - çoi në një epokë investimi spekulativ në aksionet e orientuara drejt rritjes gjatë dekadës së fundit.
“Nga viti 2010 deri në fillim të vitit 2022, nëse do të ishit një kompani që nuk kishte fitime, por rritje të fortë të të ardhurave, njerëzit ëndërronin ëndrrën”, tha Eisman, duke argumentuar se investitorët ishin gjithmonë në kërkim të Amazon-it të ardhshëm dhe shpesh duke injoruar bazat në proces. . Por tani, me normat në rritje, Eisman tha se ai beson se rritja e të ardhurave në shumë prej këtyre firmave tani po ngadalësohet dhe një epokë e re po vjen për investitorët.
Ai përshkroi sesi ish-udhëheqësit e tregut të aksioneve u tejkaluan gjatë ndryshimeve të paradigmës së tregut të kaluar, si kjo që po ndodh tani, duke vënë në dukje se stoqet financiare që kishin performancë më të mirë përpara vitit 2008, "fjalë për fjalë nuk bënë asgjë deri në vitin 2020".
“Të quani një duzinë vjet kur grupi i vjetër drejtues u zhduk,” tha ai.
Financuesi mbrojtës vazhdoi të argumentonte se rritja e rritjes dhe aksioneve të teknologjisë që ishin liderët e tregut për të filluar vitin, është një shembull se si "njerëzit nuk heqin dorë lehtë nga paradigmat". Teknologjia e rëndë Nasdaq është rritur me më shumë se 13% nga viti deri më sot, dhe ARK Innovation ETF i Cathie Wood-i cili fokusohet në stoqet e teknologjisë dhe rritjes dhe u bë një pengesë për sektorin gjatë pandemisë-është më shumë se 37%. Eisman paralajmëroi se kjo mund të jetë "hurrah e fundit" për këto aksione, por shtoi se kjo varet nga Rezerva Federale.
“[Kryetari i Rezervës Federale Jerome] Powell ka thënë se ai do të vazhdojë të rrisë normat dhe fjalia e rëndësishme është, 'dhe ai do t'i lërë atje.' Nëse i lë aty, mendoj se do të kemi një ndryshim paradigme. Nëse ai pret përsëri, ne do të kthehemi aty ku ishim”, shpjegoi ai. "Unë mendoj se ai do t'i lërë ata atje dhe ne do të kemi një ndryshim paradigme, por është e panjohur në këtë pikë."
Ky nuk është viti 2008…
Ndërsa Michael Burry, një tjetër financues gardh i bërë i famshëm nga suksesi i The Big Short, ka argumentuar se stoqet janë në “më të mëdhenjtë flluskë spekulative të të gjitha kohërave” që nga viti 2021 dhe parashikoi “nëna e të gjitha përplasjeve,” Eisman nuk beson se historia po përsëritet. Rregullimi i përmirësuar në sistemin financiar ka krijuar një sistem shumë më të sigurt, argumenton ai.
"Unë mendoj se viti 2000 dhe 2008 për disa investitorë është si PTSD," tha ai. “Nuk ka shumë njerëz në planetin Tokë që e kuptojnë vërtet se sa shumë ka ndryshuar struktura financiare e Shteteve të Bashkuara dhe Evropës. Kështu ata shohin se tregjet po zbresin dhe thonë me vete: 'Oh, Zoti im, diçka e keqe do të ndodhë'”.
Dhe ndërsa Burry ka paralajmëruar se një "recesioni i zgjatur shumëvjeçar” ka të ngjarë në rrugë, Eisman tha se po pret diçka shumë më të butë.
"Diçka e keqe mund të ndodhë, e dini, ne mund të kemi një recesion," tha ai. “Por ndjenja ime është se do të kemi një recesion të modës së vjetër. Ne nuk do të kemi ndonjë krizë të madhe shkrirjeje ku sistemi është plotësisht i rrezikuar, gjë që ndodhi në '08.”
Kjo histori u shfaq fillimisht në Fortune.com
Më shumë nga Fortune:
Legjenda olimpike Usain Bolt humbi 12 milionë dollarë kursime nga një mashtrim. Në llogarinë e tij kanë mbetur vetëm 12,000 mijë dollarë
Mëkati i vërtetë i Meghan Markle që publiku britanik nuk mund ta falë – dhe amerikanët nuk mund ta kuptojnë
"Thjesht nuk funksionon." Restoranti më i mirë në botë po mbyllet pasi pronari i tij e quan modelin modern të ngrënies 'të paqëndrueshme'
Bob Iger thjesht vuri këmbën dhe u tha punonjësve të Disney të ktheheshin në zyrë
Burimi: https://finance.yahoo.com/news/big-short-hedge-funder-says-212252104.html