Bankierët aziatikë të Biden mendojnë për thirrjen e marzhit prej 3.5 trilion dollarësh

Ndërsa yield-et e Thesarit të SHBA rriten drejt 5%, Azia po përjeton më shumë se një prekje të PTSD.

Përvoja e çrregullimit të stresit post-traumatik në fjalë është kriza financiare e rajonit 1997-1998, e cila u përshpejtua nga një dollar në rritje. Ai episod, si i sotmi, erdhi mes shtrëngimit agresiv të Rezervës Federale.

Rritja që rezultoi në yield-et e thesarit të SHBA-së tronditi Azinë deri në thelbin e saj. Me kalimin e kohës, lidhja e monedhës me dollarin u bë e pamundur për t'u mbrojtur. Së pari, Tajlanda e la kunjin të thyhej. Më pas Indonezia, e ndjekur nga Koreja e Jugut. Malajzia gjithashtu u shty në prag ekonomik.

Sot, Jerome Powell Fed po rrit normat e interesit me forcë të ngjashme si Alan Greenspan Fed gati 30 vjet më parë. Kjo është shtyrë 10-vjeçare SHBA Yield-et e thesarit në 4.1%. Me inflacionin dy herë më të lartë dhe borxhin kombëtar të SHBA-së mbi 31 trilion dollarë, a mund të jenë vërtet larg rendimentet prej 5%?

Ndërsa tregu i afrohet këtij pragu, Azia ka një problem rreth 3.5 trilion dollarë në duart e saj. Kaq vlerë kanë thesaret e SHBA-së në të cilat janë ulur bankat qendrore të Azisë. Japonia dhe Kina mbajnë afërsisht 1 trilion dollarë secila, me 1.5 trilion dollarë të tjerë të shpërndarë në Hong Kong, Indi, Filipine, Singapor, Korenë e Jugut, Tajvan dhe gjetkë.

Yield-et dhjetëvjeçare të SHBA-së do të godasin Azinë në katër mënyra. Njëra, humbjet e mëdha fiskale si rritja e yield-eve i lënë qeveritë aziatike me humbje epike. Dy, norma shumë më të larta janë një katastrofë për ekonomitë e drejtuara nga eksportet e Azisë. Tre, besimi do të ishte dëm kolateral ndërsa investitorët ikin. Katër, pasojat nga një zhvendosje e madhe nga dollari nga bankat qendrore aziatike.

Ky rrezik i fundit ka qenë në mendjen e investitorëve që nga kriza e Lehman Brothers në 2008. Në vitin 2009, kryeministri i atëhershëm kinez, Wen Jiabao tha se Pekini ishte "i shqetësuar për sigurinë e aseteve tona" dhe i kërkoi SHBA-së "të respektojë fjalët e saj, të qëndrojë një komb i besueshëm dhe të sigurojë sigurinë e aseteve kineze".

Dy vjet më vonë, në vitin 2011, S&P Global Ratings bëri pikën e Wen-it kur revokoi statusin AAA të Uashingtonit. Pyetja tani, me shpërthimin e inflacionit, rritjet e borxhit dhe thellimin e polarizimit politik të SHBA-së, është nëse presidenti Joe Biden përballet me marzhin më të madh të historisë.

Ka një argument, natyrisht, se Azia është e bllokuar. Çdo lëvizje për të reduktuar ekspozimin e saj ndaj borxhit të SHBA-së, pothuajse me siguri do t'i panikonte tregjet botërore. Turbulenca do të kthente një bumerang në rrugën e Azisë me egërsi të madhe.

Megjithatë, rreziku i ngjashëm me fundin e viteve 1990 që rri pezull mbi tregjet aziatike mund të rritet në intensitet. Shanset po rriten që ekipi që drejton Kryetari i Fed Powell do të vazhdojë tarifat e ecjes në muajt në vijim.

Ndërsa shtrëngimi nga Perëndimi përmbys vitin e Azisë, Kina po bën më shumë se sa pjesa e saj për të gjeneruar erëra të kundërta më afër shtëpisë. Strategjia Covid-Zero nga e cila lideri kinez Xi Jinping duket se nuk mund të hiqet, tashmë e ka shtyrë rritjen e ekonomisë më të madhe të Azisë në nivelet më të ulëta të 30 viteve.

Tani ka shqetësime të reja se mandati i tretë që sapo ka siguruar Xi mund të jetë i ashpër për produktin e brendshëm bruto kinez. Xi po e rrethon veten me besnikë, të cilët mund të kenë përparësi sigurinë mbi rritjen ekonomike dhe reformën strukturore.

Bankat qendrore aziatike gjithashtu përgjithësisht po largohen nga stimuli i tepërt i viteve të fundit. Kjo ka të ngjarë të thotë erëra shtesë nga Lindja. Kjo është veçanërisht për shkak të rritjes së normave të inflacionit nga SHBA në Seul.

Ndërkohë, Fed po shkon drejt një lëvizjeje tjetër shtrënguese me 75 pikë bazë javën e ardhshme. Ekonomistët gjithashtu do të shqyrtojnë nga afër se si zyrtarët e Fed shpjegojnë veprimet e tyre dhe çdo sugjerim që mund të hedhin se ku po shkojnë gjërat.

"Gjuha e tyre për këtë çështje do të jetë shumë e rëndësishme me çdo zbutje në tonin e tyre që ka të ngjarë të rrisë aksionet dhe obligacionet dhe të dëmtojë dollarin ose gjuhën më të ashpër që ka efekte të kundërta," thotë strategu David Kelly në JPMorgan Asset Management.

Në përgjithësi, thotë ekonomisti Padraic Garvey në ING Bank, ka pak shenja bindëse që aktiviteti i SHBA-së po ftohet për të penguar Fed-in. “Kjo lëvizje e fundit mbrapa bindshëm mbi 4% për 10-vjeçarin e SHBA-së është edhe më shumë konfirmim se mjedis me tarifa të ulëta është shumë prapa nesh”, thotë Garvey. "Duket se mënyra e vetme është rritja e normave të tregut."

E gjithë kjo po e lë Japoninë në një mënyrë të keqe. Rënia e jenit prej gati 30% këtë vit është një minikrizë për Tokion. Me rritjen e normave të Fed-it, strategjia shumë dekadash e Japonisë për të rritur eksportet nëpërmjet kursit të këmbimit po shkon keq.

Jeni në nivelet më të ulëta 32-vjeçare bëri që Japonia të importonte inflacion në rritje më shpejt sesa mund të përballojë ekonomia. Një vit më parë, Tokio po përballej me presione deflacioniste. Sot, çmimet e konsumit po rriten me një normë vjetore prej 3%.

Rreziku është që Banka e Japonisë vepron për të për të rritur jenin. Nëse kjo përfshin ndryshime të mëdha në blerjet e aseteve të BOJ, tregjet globale mund të dridhen. Ky është një nga shqetësimet më të mëdha të ekonomistit të Universitetit të Nju Jorkut, Nouriel Roubini për sistemin financiar global këtë vit.

Një juan kinez që rrëshqet është rreziku i tij. Meqenëse Xi siguroi një mandat të tretë si udhëheqës gjatë fundjavës, juani u dobësua drejt 7.3 për dollar. Së bashku me rritjen e rreziqeve të inflacionit kinez, një kurs këmbimi më i dobët rrit gjasat që zhvilluesit e pronave mund të mos paguajnë borxhin në dollarë.

Jeni dhe juani më i dobët mund të jenë të pashmangshëm pasi yield-et e SHBA shkojnë drejt 5%. Dhe ndryshoni gjithçka që investitorët mendonin se dinin për ekonominë globale që po shkon drejt vitit 2023.