Kujdes nga ndërveprimi ndërmjet tregjeve të monedhës dhe kapitalit

Dollari amerikan (USD) ka pasur një vit të fortë kundrejt shumicës së monedhave në botë. Në këtë artikull ne shpjegojmë këtë lëvizje dhe ndikimin e saj në tregjet globale të aksioneve. Rritja e dollarit ka përkuar me dobësinë ekonomike në shumë vende të huaja gjatë një kohe që Rezerva Federale e SHBA ka rritur normat e interesit, e cila nga ana tjetër ka nxitur kërkesën për bono thesari të SHBA-së dhe monedhën amerikane. Megjithatë, kohët e fundit, dollari amerikan i peshuar nga tregtia (kundër një shporte me monedha të tregut të zhvilluar) është tërhequr ndjeshëm për shkak të rezultateve më të dobëta se sa pritej të Indeksit të Çmimeve të Konsumit dhe të Indeksit të Çmimeve të Prodhuesit. Kjo bëri që yield-et e obligacioneve afatgjata amerikane të bien dhe dollari amerikan bashkë me to. Siç tregohet në DataGraph™ më poshtë, dollari amerikan po teston 200-DMA-në e tij, që ka mbetur më lart që nga qershori 2021.

Tregtia ditore e ponderuar me USD (kundrejt euros, paund, jen, franga, krona, dollari australian), korrik-2021 - tetor-2022

Duke parë një DataGraph mujor afatgjatë më poshtë, dollari amerikan ka pasur një rritje të konsiderueshme nga nivelet më të ulëta të vitit 2021 në nivelet më të larta të fundit, duke u vlerësuar afërsisht 28%. Kulmi afatshkurtër i dollarit u konfirmua nga nivelet më të larta në tetor dhe fillim të nëntorit, dhe më pas një thyerje e mprehtë në rënie e 50-DMA javën e kaluar. Duke pasur parasysh madhësinë e rritjes dhe mprehtësinë e prishjes së fundit, është e mundur që dollari po formon një majë afatgjatë, megjithëse nuk e ka thyer ende mbështetjen afatgjatë.

USD mujore e ponderuar sipas tregtisë (kundrejt Euro, paund, jen, franga, krona, dollari australian), 1993 – 2022

Është e rëndësishme të theksohen efektet që kanë monedhat në tregjet globale të kapitalit. Pjesa më e madhe e lëvizjes më të lartë për USD filloi në fillim të vitit 2022, që përkoi me një kulm në shumë tregje globale. Shpesh, forca e dollarit amerikan rezulton në performancë të ulët relative të tregjeve të huaja të kapitalit, veçanërisht tregjeve në zhvillim. Kjo përkeqësohet për investitorët me bazë në SHBA që mbajnë fonde të huaja, pasi ETF-të me bazë USD dëmtohen nga rritja e dollarit. Periudha e fundit shumëvjeçare e dobësimit të dollarit amerikan (2002-2007) përkoi me performancën e fortë të tregut global (në terma USD) dhe ishte veçanërisht e vërtetë në tregjet në zhvillim. Pra, rritja e dollarit ndihmon performancën më të mirë të tregut të aksioneve të SHBA.

Viti deri më sot (YTD) dhe përmes kulmit të fundit të dollarit, dëmi ndaj monedhave të tjera ishte i përhapur siç shihet në tabelën e mëposhtme; disa nga më të prekurit humbën mes 8-20% YTD deri në shtator. Të vetmet monedha kryesore relativisht të padëmtuara ishin reali brazilian dhe pesoja meksikane.

Kombinimi i kulmit të tregjeve vendase të aksioneve në fund të vitit 2021, i ndjekur nga zhvlerësimi i monedhës kundrejt dollarit amerikan, rezultoi në rënien e këtyre tregjeve të huaja të aksioneve me një mesatare prej 25% YTD deri në shtator në terma dollarë amerikanë. Tregjet e vetme (duke përdorur ETF-të e njohura si përfaqësues) jo më pak se 20% ishin Brazili, India, Meksika dhe Tajlanda siç tregohet në tabelën në faqen tjetër.

Tregjet e zgjedhura të kapitalit jo-SHBA dhe ndryshimi i monedhave, 12/31/2021 deri më 9/30/2022

Megjithatë, gjashtë javët e fundit kanë parë një kthesë të madhe, me ETF-të e tregtuara me USD në tregun e huaj që u rritën ndjeshëm pasi tregjet e kapitalit themelor të mbishitura dhe monedhat e huaja janë forcuar.

Monedhat e zgjedhura globale kundrejt USD, 9 deri më 30

Një përfaqësues i mirë për tregjet e kapitalit jo-SHBA është Indeksi Total Ndërkombëtar i aksioneve Vanguard ETF (VXUSVXUS
). Ai i është përgjigjur dobësimit të dollarit amerikan dhe u rrit afërsisht 15% nga niveli i ulët i shtatorit, duke rezultuar në performancë të mirë relative kundrejt S&P 500.

Megjithatë, megjithëse VXUS është përpjekur të arrijë fundin më parë në terma relativë, ai nuk ka qenë në gjendje të thyejë tendencën rënëse prej më shumë se një dekade të uljeve më të ulëta të fuqisë relative (RS) kundrejt S&P 500. Ndërsa ETF-të aktuale të ish-SHBA-ve nuk e bënë këtë ekzistonte para vitit 2008, hera e fundit që tregjet globale kishin pasur performancë më të mirë (më shumë se 2-3 tremujorë) kundrejt SHBA-së, ishte gjatë tregut të rritjes së USD dhe rritjes së gjerë jo-amerikane nga 2002-2007 (shih grafikun mujor të USD më lart).

Vanguard Total International Stock Index ETF, dhjetor 2015 deri në shtator 2022

Në këtë pikë, është shumë herët për të kërkuar një periudhë të përsëritur të performancës së qëndrueshme të tregut të huaj dhe dobësimit të dollarit amerikan. Në fakt, tregjet globale dhe valutat e huaja kanë ende shumë më tepër për të provuar se tregu ende udhëheqës afatgjatë i USD dhe i SHBA. Aktualisht, shanset janë ende kundrejt rritjes së dollarit amerikan dhe nën-performancës së tregut të aksioneve. Por, nëse shikojmë mënyrat për të investuar në atë potencial, na pëlqen që tregjet ndërkombëtare të udhëheqin në këtë tubim afatshkurtër në të gjithë globin. Në mënyrë të veçantë, këto përfshijnë Italinë, Gjermaninë, Francën, Korenë, Afrikën e Jugut dhe Meksikën. Këto tregje janë rritur 15-25% në terma të dollarëve amerikanë gjatë gjashtë javëve të fundit dhe janë ose mbi 200-DMA-të e tyre ose testohen nga pjesa e poshtme.

Fokusimi i performancës së ETF në tregjet e huaja, janar 2022 deri në nëntor 2022

Disa tema kryesore që kanë ndihmuar tregjet e huaja në udhëheqjen afatshkurtër përfshijnë Mallrat e Luksit në Francë dhe Itali; Industriale në Gjermani dhe Kore; Banka dhe pasuri të paluajtshme në Meksikë; dhe Shitja me pakicë në Afrikën e Jugut, ndër të tjera.

Tregje të tjera për t'u marrë në konsideratë përfshijnë Japoninë, e cila është më pak në rritje kohët e fundit, por ka një gjerësi të fortë për sa i përket performancës në fushat e sektorëve të pajisjeve kapitale, ciklike të konsumatorit dhe teknologjisë; India, e cila është gjithashtu një rritje më pak, por është një lider global afatgjatë me pjesëmarrje të fortë nga sektorët e Teknologjisë, Materialeve Bazë, Financave dhe Konsumatorëve; dhe Kinë/Hong Kong, i cili ka qenë në një nga tregjet më të rënda të aksioneve dhe për një periudhë shumë më të gjatë se shumica. Ky treg ka filluar të tregojë shfaqjen e një lidershipi të ri në sektorët e Kujdesit Shëndetësor, Pajisjet Kapitale dhe Ciklin e Konsumatorit.

Nëse ka një fitues të qartë nga tërheqja e dollarit amerikan, ai është industria globale. iShares Global Industrial ETF (EXI), i cili kërkon të gjurmojë Sektorin Industrial 1,200 S&P Global, është një mënyrë e shkëlqyer për të gjurmuar hapësirën e përgjithshme. Ponderohet me 55% ndaj tregut amerikan, por kjo është dukshëm më pak se peshimi i SHBA-së për indekset globale me të gjithë sektorët. Ai përmban zotërime nga 18 vende me pesha të mëdha në hapësirën ajrore/mbrojtje, makineri, produkte ndërtimi, ndërtim, kontraktim të jashtëm/ personel/kërkim tregu, operacione të larmishme, pajisje elektrike, kontrollin e ndotjes, linja ajrore, logjistikë dhe anije/hekurudha. Nga DataGraph javor më poshtë, performanca e mprehtë relative gjatë dy muajve të fundit (që përkon me majën e dollarit amerikan) është mjaft e qartë, me linjën RS (kundrejt S&P 500) duke arritur një nivel të lartë YTD këtë muaj. Sektori është shumë mbi 40-WMA-në e tij dhe pranë një testi të kulmit të tij në gusht të nxitur nga fuqia në SHBA, MB, Japoni, Gjermani dhe Francë, ndër të tjera.

iShares Global Industrials ETF, dhjetor 2015 - shtator 2022

Përfundim

Ndërsa ne ende rekomandojmë që investitorët të kenë shumicën e investimeve të tyre në kapital në SHBA, ne duam të qëndrojmë vigjilentë për një ndryshim të mundshëm të tendencës drejt tregjeve të huaja. Në këtë drejtim, ne do të monitorojmë dobësinë relative të fundit në dollarin amerikan dhe tregun e aksioneve për shenja se është koha për të marrë pozicione më agresive jashtë shtetit. Ne gjithashtu do të mbajmë një sy për më shumë të dhëna se çfarë mund t'i bashkohet industrive si zona e ardhshme e gjerë e udhëheqjes.

Bashkëautor

Kenley Scott drejtor, Analisti Kërkimor William O'Neil + Co., Incorporated

Si Strateg Sektori Global i firmës, Kenley Scott jep perspektivën e tij për sektorin javor që thekson dhe shkruan Strategjinë e Sektorit Global, e cila thekson fuqinë dhe dobësinë e shfaqur tematike dhe sektoriale në 48 vende globalisht. Ai gjithashtu mbulon sektorët globalë të Energjisë, Materialeve Bazë dhe Transportit dhe zotëron një licencë për letrat me vlerë të Serisë 65.