Tregu i aksioneve ka shijuar një mini-rally në ditët e fundit, por fitimet e fundit duken si një rritje në mes të një rënieje më të madhe.
Mike Wilson, kryestrategu i kapitalit amerikan në Morgan Stanley, nuk mendon se fitimet do të zgjasin. "Aksionet duket se kanë filluar një tjetër rritje të tregut material," shkroi ai. “Pas kësaj, ne mbetemi të sigurt se çmimet më të ulëta janë ende përpara.”
Pse njerëzit nuk duhet ta marrin fitimin me vlerë nominale? Epo, nuk është befasi të shohësh se aksionet kanë fituar terren. Tregu ishte aq i goditur sa dukej se po lutej të blihej.
Në pikën e tij më të ulët të enjten, S&P 500 ishte 12% nën mesataren e tij lëvizëse 200-ditore - një shenjë se aksionet ishin rrëzuar larg prirjes së tyre afatgjatë. Indeksi ishte më i largu nën mesataren e tij lëvizëse 200-ditore që kishte qenë që nga nivelet më të ulëta në mars 2020, kur po fillonte pandemia.
"Ai [tregu] ishte i mbishitur," tha John Kolovos, kryestrategu teknik në Macro Risk Advisors.
Tani, tregu mund të rrëzohet menjëherë. Çelësi i çështjes janë vlerësimet, të cilat janë ende shumë të larta.
S&P 500 tregtohet me pak më shumë se 17 herë fitimet e kombinuara për aksion që pritet të sjellin aksionet në treg gjatë 12 muajve të ardhshëm, nga pak më shumë se 21 herë në fillim të vitit. Por kjo mund të mos jetë mjaft e ulët.
Problemi është se në atë nivel, EPS totale arrin në 5.8% për çdo dollar që një investitor paguan për indeksin. Kjo është vetëm 2.8 pikë përqindjeje më e lartë se yield-i i kartëmonedhës 10-vjeçare të thesarit ultra të sigurt, e cila ka u rrit këtë vit. Sipas Morgan Stanley, 2.8 pikë përqindjeje është ndër nivelet më të ulëta që nga kriza financiare 2008-2009, kështu që nuk është shumë për të kompensuar investitorët për rrezikun e të qenit në aksione.
Nëse investitorët vazhdojnë të frenohen nga stoqet me shpresën e një kthimi më të lartë, vlerësimet mund të bien. Objektivi i Wilson për nivelin e S&P 500 është 3900, rreth 4% nën nivelin aktual, duke supozuar se ai vlerësohet në 16.5 herë fitimet e ardhshme.
Kjo mund të mos tingëllojë si shumë negative, por nëse tregu është në humor mjaft të keq, rënia mund të jetë më e keqe se kaq. "Ne ende mendojmë se një tejkalim i vlerës së drejtë në anën negative është i realizueshëm," shkroi Wilson.
S&P 500 do të ishte në një treg bear, 20% më poshtë nga niveli i tij i lartë, nëse bie në 3,837. Stoqet thjesht nuk kanë dalë ende nga pylli.
Shkruaji Jacob Sonenshine në [email mbrojtur]