Kombinimi i vajit Baytex/Ranger i pari në llojin e tij në pothuajse një vit

Baytex Energy Corp me bazë në Calgary. njoftoi të martën është rënë dakord për të blerë Eagle Ford Shale Ranger Oil Corp. për 2.5 miliardë dollarë, duke përfshirë borxhin neto prej 650 milionë dollarësh. Marrëveshja përfaqëson kombinimin e parë të kompanive publike në sektorin e sipërm të naftës dhe gazit që nga marrëveshja e vitit të kaluar midis Oasis Petroleum dhe Whiting Petroleum.

Në njoftimin e kompanisë, CEO i Baytex Eric T. Greager tha: “Blerja e Ranger është strategjike. Ne jemi duke përvetësuar një aftësi të fortë operimi në Eagle Ford, në trend me pozicionin tonë të paoperuar në Karnes Trough dhe duke sjellë rritje domethënëse për aksion në të gjitha metrikat. Transaksioni më shumë se dyfishon EBITDA-n tonë dhe gati dyfishon fluksin tonë të lirë të parasë. Inventari i Ranger konkurron menjëherë për kapital në portofolin tonë dhe sjell 12 deri në 15 vjet mundësi shpimesh cilësore të peshuara me naftë. Ne po ndërtojmë shkallë cilësore dhe një biznes më të qëndrueshëm me një çmim më të ulët të çmimit WTI."

Në një email, Andrew Dittmar, Drejtor në Enverusi Intelligence Research, vë në dukje se transaksioni “pason raportet e mediave në fund të vitit të kaluar se Ranger kishte nisur një proces alternativash strategjike duke përfshirë eksplorimin e një shitjeje të kompanisë”.

Marrëveshja i siguron Baytex-it një pozicion të fortë operativ në lojën Eagle Ford, një rajon në të cilin më parë ka pasur interesa të shpërndara jo-operative. Në publikimin e tij, Baytex vëren se tani do të komandojë pozicionin e mëposhtëm të Eagle Ford:

• 162,000 hektarë neto në dritaren e naftës së papërpunuar të argjilës Eagle Ford, shumë të përqendruara në qarqet Gonzales, Lavaca, Fayette dhe Dewitt dhe në trend me pozicionin e paoperuar të Baytex në Karnes Trough.
• Prodhimi i 67-70 Mboe/d (interesi pune) që është 96% i operuar (72% naftë e lehtë, 15% NGL dhe 13% gaz natyror).
• 174 MMboe rezervash të vërtetuara (7) (i përbërë nga 120 MMbbl naftë të ngushtë, 27 MMbbl NGL dhe 162 Bcf gaz argjilor (interesi pune përpara zbritjes së honorareve).
• 258 MMboe e rezervave të vërtetuara plus të mundshme (7) (i përbërë nga 180 MMbbl naftë të ngushtë, 39 MMbbl NGL dhe 232 Bcf gaz argjilor (interesi pune përpara zbritjes së honorareve).

Dittmar paralajmëron se ky transaksion mund të mos nënkuptojë se industria është gati të fillojë periudhën e saj të parë aktive të bashkimeve dhe blerjeve që nga fundi i vitit 2020, duke paralajmëruar se vetëm një pjesë e vogël e prodhuesve potencialë me kapital të vogël deri në mesëm po kërkojnë në mënyrë aktive interes nga blerësit më të mëdhenj. “Ndërsa kjo marrëveshje mund të mos parashikojë një nxitim të marrëveshjeve të kompanive publike, është pozitive që ka ende kapele SMID të hapura për shitje dhe blerës të gatshëm t'i shikojnë ato,” thotë Dittmar. “Duke pasur parasysh mungesën relative të inventarit që mbajnë disa kompani me kapital SMID dhe sfidat për të blerë më shumë në vlerësimet e tyre aktuale të aksioneve, mendoj se më shumë duhet të eksplorojnë një dalje. Megjithatë, deri më tani vetëm Ranger dhe HighPeak Energy, një prodhues i Midland, kanë konfirmuar eksplorimin e një shitjeje.”

Një element pozitiv i të dhënave që grumbullohet nga kjo marrëveshje është se ai jep një tregues të nivelit të premiumit që duhet të ofrojnë blerësit për të përfunduar një transaksion. Dittmar vë në dukje se stuhia e marrëveshjeve të fundit të vitit 2020 pagoi pak ose aspak premium mbi vlerën aktuale të aseteve duke pasur parasysh se ato marrëveshje u zhvilluan në një kohë të çmimeve të ulëta të mallrave dhe përfitimit. Me çmimin e naftës së papërpunuar që është rritur ndjeshëm që atëherë, duke rikthyer përfitueshmërinë në biznesin e argjilës/fracking, shumë kanë spekuluar se do të duhej të ofrohej një prim më i lartë për të përfunduar çdo marrëveshje.

“Kjo marrëveshje të paktën pjesërisht i përgjigjet kësaj pyetjeje me Ranger duke marrë një çmim modest prej më pak se 10%,” thotë Dittmar. “Ranger tregtonte gjithashtu me atë që duket të jetë vetëm vlera e prodhimit të tyre në rreth 47,200 dollarë/fuçi/ditë dhe 2.9x EV/EBITDA. Kjo është në përputhje me marrëveshjet e tjera që kanë inventar cilësor të ngjashëm me Ranger, me shumicën e vendndodhjeve që thyejnë edhe në rangun prej 50 $/bbl. Një kompani me inventar më shumë ose më të lartë të cilësisë mund të duket se ka një premium më të madh.”

Bottom Line: Kjo nuk është një marrëveshje që shkatërron tokën në mënyrën e viganit të Oxy Blerje prej 55 miliardë dollarësh të Anadarko PetroleumAPC
në vitin 2020, as nuk është domosdoshmërisht një sinjal se një tjetër stuhi transaksionesh mund të jetë e pashmangshme.

Por kjo është një marrëveshje, dhe është e para për të cilën kam shkruar në një kohë të gjatë. Këtu shpresojmë për më shumë që do të vijnë.