Bankat mund të shkatërrohen nga një recesion. Por Banka e Amerikës është një luftëtar

Ndërsa kryetari i Rezervës Federale, Jerome Powell, duket pothuajse i synuar të shkaktojë dhimbje ekonomike me një seri rritjesh agresive të normave për të shuar inflacionin, investitorët janë të kujdesshëm se një recesion do të shkaktonte telashe për bankat. Historikisht ka qenë kështu – ndërsa papunësia rritet, shfaqen kredi me probleme dhe më pak njerëz kërkojnë të marrin hua para.

Por a do të ishte ky skenari këtë herë? Tregu tashmë ka skontuar një skenar të pafavorshëm ekonomik për bankat, duke injoruar përfitimet kompensuese të normave më të larta të interesit mbi të ardhurat neto nga interesi. Megjithatë, një bankë në veçanti, Banka e Amerikës (BAC), është banka më e mirë për të blerë në dobësi të tregut, me aksione shumë të lira për t'u injoruar.

CFO i Bankës së Amerikës foli në një konferencë të martën, duke dhënë besim në fuqinë e ekskluzivitetit dhe klientëve të saj. Mesazhi është se konsumatori amerikan është në formë solide dhe portofoli i tij kryesor po performon mirë si për konsumatorin ashtu edhe për atë komercial.

Bankat e mëdha kanë qenë mbretër të blerjes për një dekadë. Që nga viti 2013, Banka e Amerikës ka blerë 22% të aksioneve të saj në qarkullim, duke ulur numrin e aksioneve nga 10.72 miliardë në 8.03 miliardë. Blerjet kanë qenë në pauzë për BAC dhe JP Morgan (JPM) pasi kërkesat për kapital rregullator u rritën këtë vit. Pas pauzës për ndërtimin e kapitalit – Fed e rriti kërkesën për kapital me 90 pikë bazë për Bankën e Amerikës – këto banka do të kenë përparësi dhe do të rifillojnë blerjet agresive në tremujorët e ardhshëm. Si mënjanë, BAC ka apeluar kërkesën, duke vënë në pikëpyetje metodologjinë e Fed.

Bankat do të jenë përfituese të rritjes së normave, duke çuar në rritjen e të ardhurave neto nga interesi. Këtë vit, me frikën e recesionit, rënien e të ardhurave nga marrëveshjet dhe ndalimin e përkohshëm të blerjeve të aksioneve, aksionet e bankave më të mëdha kanë rënë. Stoqet në sektorin bankar janë kapur mes pozitiveve të normave më të larta dhe frikës së recesionit dhe humbjeve nga kreditë.

Analisti bankar për një kohë të gjatë nga Wells Fargo, Mike Mayo, është pozitiv ndaj BAC me një objektiv agresiv prej 55 dollarësh. Ai beson se paragjykimi i kohëve të fundit i lë investitorët të besojnë gabimisht se një recesion i mundshëm do të ishte një ngjarje e rëndë krediti për bankat. Gjithashtu, ai beson se investitorët po nënvlerësojnë shkallën në të cilën marzhet neto të interesit të industrisë do të kthehen më afër normales pasi janë shtypur për 14 vitet e fundit nën norma afër zero. Në një raport kërkimor pas Fed, ai vuri në dukje, “Pas rritjes së normës së Fed të së mërkurës me 75 bp, besimi ynë rritet se NII duhet të tregojë rritjen më të shpejtë në 4+ dekada. Rreziku zbutës është rritja e mundësisë së një recesioni, megjithëse rritja e vlerësuar e NII është e mjaftueshme për të kompensuar humbjet e vlerësuara 4 herë më të larta të kredisë.

BAC është në të njëjtin nivel që tregtohej në 2018, megjithatë fitimet janë rritur mbi 20% dhe aksionet e papaguara janë ulur rreth 20%. Normat e interesit janë aktualisht dukshëm më të larta, duke parashikuar fitime materialisht më të larta në 2023. Wall Street pret që të ardhurat të rriten nga 3.19 dollarë në 2022 në 3.81 dollarë në 2023. Është e qartë se investitorët janë më të shqetësuar për skontimin e potencialit negativ të një recesioni sesa rritja e fitimeve të gjeneruara nga më e larta normat.

Berkshire Hathaway zotëron 12.85% të BAC, pozicioni i saj i dytë më i madh. Në të vërtetë një votë besimi në propozimin e vlerës së aksioneve, veçanërisht pas tërheqjes së 35% nga niveli i tij i shkurtit.

Kuptohet, firmat e Wall Street po luftojnë me tarifat e ngadalta të investimeve bankare dhe thatësirën e marrëveshjeve. Ndërsa Banka e Amerikës po ndjen dhimbje, JP Morgan, Goldman Sachs (GS), dhe Morgan Stanley (MS) janë shumë më të peshuara ndaj tarifave të nënshkrimit dhe investimit bankar.

Kur investoni, ka një kohë për të mbjellë dhe një kohë për të korrur. Për Bankën e Amerikës, ia vlen të mbillet fara duke investuar në një nga bankat më të mira, ndërkohë që sektori është jashtë favorit dhe stoku është i lirë – duke iu afruar vlerës së tij kontabël rreth 30 dollarë. Do të ketë një kohë për të korrur fitime në BAC kur ekonomia të dalë nga një re e pasigurisë së normave të interesit dhe inflacionit.