Njoftimi i Bankës së Japonisë: BoJ ruan norma negative afatshkurtra

Banka e Japonisë në mbledhjen e saj dyditore më 16^th dhe 17^th e qershorit, e zgjedhur për të mbajtur të pandryshuara normat e interesit. Normat afatshkurtra të interesit do të qëndrojnë negative në -0.1%, ndërsa normat afatgjata do të mbahen afër 0%.

BoJ dhe Guvernatori Kuroda Haruhiko, i cili tani është në vitin e fundit të mandatit të tij, ka theksuar se kushtet e lehta monetare do të vazhdojnë, në një përpjekje për të përmirësuar rritjen anemike.

A po kërkoni lajme të shpejta, këshilla të nxehta dhe analiza të tregut?

Regjistrohuni për gazetën Invezz, sot.

Ky qëndrim i politikës është në kontrast të drejtpërdrejtë me shtrëngimin e angazhuar nga bankat e tjera qendrore globale.

Lojtarët e tregut kishin spekuluar se BoJ mund të braktisë politikën e saj të normës ultra të ulët pasi bankat qendrore në mbarë botën kanë hyrë në një cikël të ri ecjeje, ndërsa në një lëvizje tronditëse këtë javë, Banka Kombëtare Zvicerane, një monedhë e sigurt dhe e varur nga eksporti ekonomia si Japonia, rriti normat për herë të parë në 15 vjet.

Në kohën e shkrimit, jenit është 16.5% më i ulët kundrejt dollarit në bazë të vitit të deritanishëm dhe 21.6% më i ulët gjatë dymbëdhjetë muajve të fundit.

Inflacioni dhe mënyra e jenit

Inflacioni pritet të ketë një rritje të bazuar në presionet nga rritja e kostove të telekomit, një dobësim i jenit që rezulton në çmime më të larta të importit dhe faktorë të tjerë të jashtëm.

Norma mujore e inflacionit është rritur në 2.4% në muajin prill nga 1.2% në mars, edhe pse ishte negative deri në gusht.

Çmimet e larta të mallrave dhe ndërprerjet e furnizimit për shkak të pandemisë dhe luftës Ukrainë-Rusi kanë rritur çmimet në shoqërinë tradicionalisht të neveritshme ndaj inflacionit. Mungesat në furnizimet me naftë dhe prodhimin bujqësor kanë parë rritjen e kostove kritike.

Megjithatë, meqë vendi ka qenë në një mjedis deflacioni për dekada, ai është ende i heshtur në krahasim me vendet e tjera.

Në fakt, BoJ dëshiron që inflacioni të rritet dhe inflacioni bazë të arrijë mbi 2%, pasi ka përjetuar një periudhë të zgjatur deflacioni.

Megjithatë, rritja e inflacionit nuk nënkupton që ekonomia është e shëndetshme, sepse çmimet nuk udhëhiqen nga aktiviteti i biznesit vendas me ritëm më të shpejtë, por nga kostot më të larta ndërkombëtare.

Daljet e kapitalit dhe dobësimi i jenit

Veprimet e bankave të tjera qendrore pasojnë inflacionin rekord të lartë në disa vende të përparuara për shkak të mungesës së fuqisë punëtore, çmimeve të larta të mallrave dhe zinxhirëve të prishur të furnizimit për shkak të luftës Ukrainë-Rusi.

Deri kohët e fundit, jen shihej si një monedhë e sigurt. Ishte një destinacion për tregjet për të parkuar fondet gjatë luhatshmërisë së lartë dhe pasigurisë makro.

Kjo ka ndryshuar në mënyrë drastike kohët e fundit, me bankat e tjera qendrore, kryesisht Rezerva Federale, duke rritur normat e interesit për të frenuar çmimet më të larta.

Dollari është ende mbreti i monedhave fiat. Institucionet e tij të respektuara globalisht (në krahasim me ato të kombeve të tjera), një thellësi e pakrahasueshme e tregjeve të obligacioneve dhe likuiditeti i bollshëm kanë bërë që investitorët të kërkojnë strehim te dollari. Rritja e normave kryesore ka përmirësuar kthimet dhe zotërimet e tjera të monedhave kanë gravituar drejt SHBA-së. Këto njihen si dalje të kapitalit (nga Japonia dhe vende të tjera).

Mes daljeve të kapitalit, kërkesa për jenin është ulur, duke çuar në dobësim të jenit në krahasim me dollarin.

Si rezultat, çmimet e importit (të shënuara në dollarë) janë rritur në terma jen, duke përshpejtuar kostot dhe inflacionin në vend.

Me të gjitha gjasat, jen do të vazhdojë të dobësohet, nëse BoJ ndjek politikën e saj ultra të lirshme dhe Fed shtrëngohet midis 50 – 75 bps gjatë takimit të ardhshëm. Në një farë kuptimi, autoritetet po mendojnë për një rritje të normave të rritjes përpara se nënçmimi i jenit të dalë jashtë kontrollit.

Sfidat e rritjes

Rritja japoneze u përball me një rënie të mprehtë gjatë pandemisë.

Aktiviteti ekonomik ka ngecur gjatë pandemisë dhe me një moshë mesatare prej rreth 49 vjeç, produktiviteti i përgjithshëm mbetet i ulët ndërsa raporti i varësisë vazhdon të rritet.

Jeni i lirë mund të mbështesë eksportet për rritjen e energjisë, por rritja ka të ngjarë të jetë e kufizuar pasi rritja globale ngadalësohet.

Nga ana tjetër, paratë e lehta sigurojnë që kompanitë zombie të mbeten funksionale dhe praktikat e tjera joefikase të biznesit të mos zhduken, duke dëmtuar përfundimisht perspektivat e rritjes.

Ç'është më e rëndësishmja, ndërhyrjet e politikës monetare supozohet të japin një shtysë afatshkurtër për ekonominë dhe nuk janë të përshtatshme për politikën afatgjatë.

Megjithatë, BoJ mendon se rritja e normave do të ishte katastrofike dhe do të zbehte një pamje tashmë sfiduese ekonomike.

Sipas Mami Kazuo dhe Yamamoto Kenzo, të dy ish drejtorë ekzekutivë në BoJ, antidoti i vërtetë për problemet e rritjes së Japonisë mund të qëndrojë në reformat strukturore. Këto priren të jenë udhëtime të gjata, të mundimshme të veprimeve kolektive vendimtare dhe të përkushtuara, krahasuar me rregullimin 'e lehtë' të mbajtjes së tarifave të ulëta.

Spekulatorët përballen me BoJ

Tregu është i mbushur me raporte se BoJ bleu obligacione me vlerë 5.2 miliardë dollarë vetëm të mërkurën, për të mbajtur yield-in e letrave me vlerë të qeverisë 10-vjeçare të kufizuar në 0.25%.

Spekulatorët besojnë se me politikën monetare të zgjatur ultra të lirshme dhe rritjen e kostove të importit, inflacioni duhet të shkojë më lart dhe do të marrë me vete yield-et e obligacioneve, duke e bërë huamarrjen e qeverisë më sfiduese.

BoJ është angazhuar të mbrojë tavanin e saj, për momentin, por ka të ngjarë të shohë që tregjet të sulmojnë pozicionet e saj në mënyrë më agresive.