Banka e Amerikës: Pse po blej rënien 'Përpara stuhisë'

Të premten në mëngjes, Banka e Amerikës (BAC), së bashku me shumicën e bankave të tjera të mëdha amerikane, nisën një sezon tjetër fitimesh në një mori publikimesh. Përgjigja e hershme është negative pasi shumë prej këtyre bankave duket se po përgatiten për një mjedis më të ashpër ekonomik përpara.

Unë erdha në Bankën e Amerikës për një kohë të gjatë, ndonëse e kisha përgjysmuar këtë pozicion. Menaxhimi i thjeshtë i rrezikut. Gje e mire.

Le të gjejmë.

Për tremujorin e katërt të firmës, i cili përfundoi më 31 dhjetor, Banka e Amerikës postoi GAAP EPS prej 0.85 dollarësh me të ardhura prej 24.53 miliardë dollarësh. Shtypja e të ardhurave ishte mjaft e mirë për një rritje prej 11.2% nga viti në vit, ndërkohë që të dyja rezultatet e linjës së sipërme dhe të poshtme tejkaluan pikëpamjen e konsensusit. Të ardhurat neto nga interesi (NII) u rritën 29% në vit dhe 6.5% në vazhdimësi në 14.68 miliardë dollarë që është e shkëlqyer.

E vetmja gjë është se Wall Street po kërkonte 14.8 miliardë dollarë. Të ardhurat pa interes të shtypura në 9.85 miliardë dollarë, të cilat i tejkalojnë lehtësisht pritjet për 9.3 miliardë dollarë. Megjithatë, kjo ecuri ishte ende në rënie me 7.9% si në vazhdimësi ashtu edhe nga periudha e një viti më parë.

Provizioni për humbjet e kredisë arriti në 1.09 miliardë dollarë, duke përfshirë një rezervë neto prej 403 milion dollarë. Kjo krahasohet me 898 milion dollarë, duke përfshirë një rezervë neto prej 378 milion dollarë për tremujorin e tretë dhe një lëshim neto të rezervës prej 851 milion dollarë për tremujorin e katërt 4. Shpenzimet pa interes u rritën me 2021% në 6 miliardë dollarë. Balancat mesatare të huasë dhe qirasë u rritën me 15.5% në 10 T $.

Depozitat mesatare ranë 5% në 1.9 T $. Raporti i kapitalit të përbashkët të nivelit 1 (CET1) i printuar në 11.2%, nga 10.6% një vit më parë, ndërsa kthimi në raportin mesatar të kapitalit të përbashkët të aksionerëve printohet në 11.24% (nga 10.9%) dhe kthimi në printimet mesatare të prekshme të kapitalit të përbashkët të aksionerëve në 15.79% (nga 15.24%).

Performanca e segmentit

Bankat e Konsumatorit solli të ardhura prej 10.782 miliardë dollarësh (+21%), ndërsa provizioni për humbjet e kredisë u rrit në 944 milion dollarë (nga 32 milion dollarë vitin e kaluar) i nxitur nga një perspektivë makroekonomike e dobësuar. Shpenzimet pa interes u rritën me 8% në 5.1 miliardë dollarë, duke rezultuar në të ardhura neto prej 3.577 miliardë dollarë. Shtypja e të ardhurave neto u rrit me 15% dhe është një rekord i ri tremujor.

Menaxhimi Global i Pasurisë dhe Investimeve çoi të ardhura prej 5.41 miliardë dollarësh (rritje të vogla), ndërsa provizioni për humbjet e kredisë u rrit në 37 milion dollarë (nga -56 milion dollarë vitin e kaluar). Shpenzimet pa interes u rritën me 1% në 3.8 miliardë dollarë, duke rezultuar në të ardhura neto prej 1.2 miliardë dollarë. Të ardhurat neto për këtë biznes ranë me 2.1%.

Global Banking solli të ardhura prej 6.438 miliardë dollarësh (+9%), ndërsa provizioni për humbjet e kredisë u rrit në 149 milion dollarë (nga -463 milion dollarë vitin e kaluar) i nxitur nga një perspektivë makroekonomike e dobësuar. Tarifat totale të investimeve bankare u ulën me 54% në 1.3 miliardë dollarë. Shpenzimet pa interes u rritën me 4% në 2.8 miliardë dollarë, duke rezultuar në të ardhura neto prej 2.54 miliardë dollarë. Të ardhurat neto për këtë biznes ranë me 4.8%.

Tregjet globale solli të ardhura prej 3.861 miliardë dollarë (+1%), ndërsa provizioni për humbjet e kredisë u ul në 4 milion dollarë (nga 32 milion dollarë vitin e kaluar). Shitjet dhe tregtimi gjeneruan 3.5 miliardë dollarë të ardhura. Brenda shitjeve dhe tregtimit… të ardhurat e lidhura me të ardhurat fikse u rritën 37% në 2.2 miliardë dollarë, ndërsa të ardhurat e lidhura me aksionet u rritën të vogla në 1.4 miliardë dollarë. Shpenzimet pa interes u rritën me 10% në 3.2 miliardë dollarë, duke rezultuar në të ardhura neto prej 504 dollarë. Të ardhurat neto për këtë biznes ranë me 25%.

CEO

Kryetari dhe CEO Brian Moynihan komentoi në deklaratën për shtyp: “Ne e mbyllëm vitin me një rritje të fortë të fitimeve nga viti në vit në tremujorin e katërt në një mjedis ekonomik gjithnjë e më të ngadalësuar. Temat e tremujorit kanë qenë të qëndrueshme gjatë gjithë vitit pasi rritja organike dhe normat ndihmuan në dhënien e vlerës së ekskluzivitetit tonë të depozitave. Kjo e shoqëruar me menaxhimin e shpenzimeve ndihmoi në nxitjen e levës operative për të gjashtën tremujor radhazi.

Fitimet tona prej 27.5 miliardë dollarësh për vitin përfaqësojnë një nga vitet më të mira për bankën, duke reflektuar fokusin tonë afatgjatë në marrëdhëniet me klientët dhe strategjinë tonë të përgjegjshme të rritjes. Ne besojmë se jemi pozicionuar mirë ndërsa fillojmë vitin 2023 për të ofruar për klientët tanë, aksionarët dhe komunitetet të cilave u shërbejmë.”

Mendimet e mia

A ka shumë këtu që më befason? Jo. Ne e dinim që bankierët e investimeve nuk kishin një tremujor të mirë. Ne e dinim që të ardhurat neto nga interesi do të ishin të mëdha. Ne e dinim se tregtarët me të ardhura fikse do t'i kalonin tregtarët e kapitalit. Ne e dinim gjithashtu se bankat do të duhej të përgatiteshin më shumë se në tremujorët e fundit për humbjet e mundshme të kredisë.

Thënë kështu, unë mendoj se madhësia e këtyre dispozitave po e frikëson pak Wall Street-in këtë mëngjes. Thjesht shikoni arsyet e dhëna ku u bënë provizione të shtuara… “të nxitura nga një perspektivë makroekonomike e dobësuar”. Kjo nuk është shumë inkurajuese. Vetëm shikoni komentet e vetë Brian Moynihan… “një mjedis ekonomik gjithnjë e më i ngadalësuar”. Hmmm.

Unë kuptoj se të ardhurat neto nga interesi do të jenë një shtysë për vitin 2023. Kjo është arsyeja pse dy të vetmet e mia të gjata në këtë hapësirë ​​janë Banka e Amerikës dhe Wells Fargo (WFC) . E kuptoj gjithashtu se me ekonominë qoftë në recesion, qoftë afër saj, do të jetë shumë e vështirë për bankat të rrisin kreditë konsumatore dhe biznesore, apo të rrisin tarifat e bankave investuese. Kjo është arsyeja pse unë kam reduktuar zotërimet e mia në të dy këta emra.

A e blej këtë dip? Bankat janë të kapitalizuara mirë përpara stuhisë. Ka pjesë të biznesit që mund të bëjnë mirë pavarësisht ose pavarësisht nga një recesion. Tregtimi. Shitjet e letrave me vlerë me të ardhura fikse. Unë nuk mendoj se do t'i kthej këto pozicione në madhësitë e tyre të një viti më parë, por mendoj se mund t'i shtoj uljet e këtij mëngjesi.

Lexuesit do të shohin se BAC është rikthyer nga niveli i $29 dy herë këtë vit. E para arriti kulmin e shitjes nga shkurti deri në korrik. Në gusht, ne pamë ngecje të BAC në një korrigjim të përsosur të Fibonaccit prej 38.2% të asaj shitjeje. Pas rënies përsëri në fund në tetor, aksionet u ndaluan këtë herë në afërsi të një përmirësimi prej 50% të asaj shitjeje. Mendoj se kemi një gamë.

Aksionet kanë gjetur mbështetje në EMA 21-ditore (mesatarja lëvizëse eksponenciale) që nga rimarrja e kësaj linje në fund të dhjetorit. Sot në mëngjes, shoh aksionet duke luftuar për të mbajtur atë nivel. Nëse ato aksione mbahen, me të vërtetë nuk do të duhet shumë për të rifituar SMA-të 20-ditore dhe 50-ditore (mesatarja e thjeshtë lëvizëse) në mënyrë të shkurtër pasi të tre linjat janë grumbulluar.

Ajo që do të bëj është ose t'i shtoj këto aksione kur linja 21 ditore dështon dhe tregtarët swing shpëtojnë, ose kur aksionet marrin atë linjë 50 ditore dhe të gjithë menaxherët e portofolit nxitojnë të rrisin ekspozimin. Unë me të vërtetë nuk e shoh nevojën për të shtuar midis 33.74 dollarë (EMA 21 ditë) dhe 34.79 dollarë (SMA 50 ditore). Për ta bërë këtë, me të vërtetë, sipas mendimit tim, do ta vinte blerësin në rrezik që ta kishte bërë këtë blerje në ose afër rezistencës.