Shenjat e dobësisë ekonomike po grumbullohen, por shumë ekonomistë dhe strategë po mbahen fort pas parashikimeve të tyre të uljes së butë. Një objektiv i ri inflacioni mund të jetë e vetmja mënyrë që ata të kenë të drejtë - dhe do të vinte me një çmim të papranuar.
Të dhënat gjatë javës së kaluar përfshinin një rënie më të keqe se sa ishte parashikuar në shitjet e shtëpive në pritje, në nivelin më të ulët që nga viti 2014 dhe duke sinjalizuar më shumë dhimbje sepse ato udhëheqin shitjet e shtëpive ekzistuese. Familjet u kursyen me ritmin më të ngadaltë që nga viti 2008, indekset e menaxherëve të blerjeve treguan ngadalësime më të mëdha se sa pritej si në aktivitetin e prodhimit ashtu edhe në atë të shërbimeve, mesatarja lëvizëse katërjavore e pretendimeve të papunësisë u rrit për të tetën javë radhazi dhe gjurmuesi i GDPNow i Bankës së Rezervës Federale të Atlantës për tremujorin e dytë ra në 1.9% nga një vlerësim i mëparshëm prej 2.4%.
E gjithë kjo ndodh teksa inventarët e biznesit rriten, shtohen pushimet nga puna dhe raporti i rishikuar i tremujorit të parë të produktit të brendshëm bruto tregoi se fitimet e korporatave ranë për herë të parë që nga fundi i vitit 2020. Bazuar në deklaratat e kompanive largpamëse, fitimet do të bien përsëri në tremujorin aktual, thotë Nancy Lazar, kryeekonomistja globale në Piper Sandler. Gjurmuesi ditor i besimit të konsumatorit të firmës së saj ra në një cikël të ri të ulët gjatë javës.
Megjithatë, pjesa më e madhe e Wall Street-it mbetet e sigurt se ekonomia e SHBA-së do të vazhdojë të rritet ndërsa Fed shtrëngon politikën monetare për të luftuar një inflacion të lartë prej katër dekadash të çmimeve të konsumit – edhe nëse uljet e buta janë të rralla dhe pavarësisht se kryetari i Fed-it, Jerome Powell, kohët e fundit është zhvendosur nga “i butë”. " për të "zbutur" dhe më pas "me gunga" dhe duke përfshirë "disa dhimbje" kur përshkruani se si do të ulet ekonomia.
Ekziston një mënyrë për të forcuar politikën e Fed-it – ku tkurrja e bilancit fillon në qershor si normat e interesit rriten edhe një gjysmë pikë mes rritjes tashmë të shënuar - me shmangie të recesionit. Inflacioni do të mbetet i lartë sepse Fed ndalon së luftuari atë.
Merrni parasysh analizën nga Solomon Tadesse, kreu i strategjive sasiore të aksioneve në Amerikën e Veriut në
Société Générale
,
për atë që do t'i duhej Fed-it për të arritur objektivin e saj. Për të ndalur inflacionin, thotë ai, mund të nevojitet një shtrëngim i përgjithshëm monetar deri në 9.25%, me normën kryesore të politikës të rritet në 4.5%. Bilanci do të vinte nga shtrëngimi sasior prej rreth 3.9 trilion dollarësh - duke përmbysur dy të tretat e blerjeve të obligacioneve emergjente që Fed kreu gjatë dy viteve të fundit dhe duke ulur bilancin e Fed me pothuajse gjysmën.
Por kjo ndoshta nuk do të ndodhë. “Ata vazhdojnë të flasin për 2%, por çmimi mund të jetë shumë i lartë,” thotë Ed Yardeni, president i Yardeni Research, duke iu referuar objektivit afatgjatë të Fed-it për inflacionin. Ai parashikon se kur inflacioni i çmimeve të ftohet në rreth 4%, banka qendrore do të sinjalizojë se do të heqë objektivin e saj dhe kështu do të ndalojë shtrëngimin më shpejt nga sa besojnë shumë investitorë.
Qiraja është një shtytës kryesor i pamjes së Yardeni. Ndërsa kërkesa për banesa po bie ndërsa normat e hipotekave rriten, çmimet janë ende në rritje. Shelter përbën rreth një të katërtën e indeksit të shpenzimeve të konsumit personal, matësin e preferuar të inflacionit nga Fed dhe 40% të indeksit të çmimeve të konsumit. Rick Palacios, drejtor i kërkimit në John Burns Real Estate Consulting, thotë se çmimet e shtëpive ekzistuese dhe të reja do të vazhdojnë të rriten 8% dhe 6% këtë vit, respektivisht. Meqenëse qiratë mbeten pas çmimeve të shtëpive me 12 deri në 18 muaj, këto parashikime sugjerojnë se qiratë do të mbeten të larta edhe kur banesat ftohet. Përveç shkaktimit të një "recesioni të rëndë", Fed mund të bëjë pak për inflacionin e qirasë në këtë pikë, thotë Yardeni.
Deri më tani, zyrtarët e Fed të kaluar dhe të tanishëm thonë se objektivi prej 2% është i shenjtë. Sekretarja e Thesarit dhe ish-kryetarja e Fed-it, Janet Yellen hodhi poshtë idenë e një objektivi më të lartë inflacioni. Powell ka shprehur një angazhim për të ulur inflacionin në 2%, dhe deklaratat zyrtare të politikës e përsërisin këtë objektiv.
Regjistrimi i gazetës
Rishikimi dhe pamja paraprake
Çdo mbrëmje gjatë javës ne nxjerrim në pah lajmet pasuese të tregut të ditës dhe shpjegojmë se çfarë mund të ketë rëndësi nesër.
Por Yardeni nuk është i vetëm në këndvështrimin e tij. Në një intervistë televizive në Bloomberg në fillim të këtij muaji, profesori i Universitetit të Nju Jorkut, Paul Romer, tha se Fed do të ishte më mirë në një objektiv të qëndrueshëm të inflacionit prej 3% deri në 4%.
Allianz
Këshilltari kryesor ekonomik Mohamed El-Erian i tha CNBC në prill se Fed mund të detyrohet të rrisë objektivin e saj, duke pasur parasysh se sa shumë prapa kurbës së inflacionit kishte rënë.
Inflacioni i vazhdueshëm i strehimoreve nuk është arsyeja e vetme për të dyshuar se një objektiv më i lartë inflacioni është në tryezë. Tim
McDonald
,
partner në Pennant Investors, tregon për tranzicionin e energjisë së gjelbër si dhe lëvizjet e mundshme nga prodhuesit amerikanë për të sjellë zinxhirët e furnizimit më afër shtëpisë. Për të parën, ai thotë se do të ketë një shkëputje prej vitesh ofertë-kërkesë përpara se një sistem i gjelbër të zëvendësojë atë aktual. Për këtë të fundit, McDonald (i cili thotë se pikëpamjet e tij nuk përfaqësojnë firmën e tij) vëren se edhe një ndryshim i pjesshëm i globalizimit do të hiqte një kapak inflacioni prej dekadash, pasi kompanitë përballen me kosto më të larta të punës dhe shpenzime të tjera që lidhen me lëvizjen e prodhimit.
Çështja, thotë McDonald, është se ekonomia amerikane është në një periudhë inflacioni strukturor më të lartë, duke e bërë objektivin prej 2% të vjetëruar. “Ndërsa e shikoj si investitor, e shikoj sikur jemi në një periudhë tranzicioni. Nuk e di sa do të zgjasë, por mund t'ju them se nuk është në tremujorë.”
Të dhënat e së premtes treguan se PCE, duke përjashtuar ushqimin dhe energjinë, u ftoh në një ritëm prej 4.9% nga viti në vit në prill, nga 5.2% një muaj më parë dhe që përfaqëson normën më të ngadaltë këtë vit. Kjo është shumë prapa rritjes prej 6.2% në CPI-në bazë të prillit dhe jo larg 4% që Yardeni dhe të tjerët flasin si një objektiv të ri të mundshëm. Kritikët thonë se PCE është problematike. Kujdesi shëndetësor është shumë i peshuar në PCE, dhe normat e rimbursimit të Medicare dhe Medicaid që përcaktohen nga qeveria dhe në këtë mënyrë në depresion artificial përbëjnë pjesën më të madhe të kësaj, thotë Peter Boockvar, shefi i investimeve në Bleakley Advisory Group. Mënjanë kritikat, realiteti është se Fed përdor PCE-në bazë për të vendosur politikën dhe mund të ftohet në 4% më shpejt se çmuar.
Është e paqartë se si një objektiv më i lartë i inflacionit do të ndikonte në ekonomi dhe tregje, sepse ka pjesë të ndryshme lëvizëse. Tadesse e Société Générale thotë se rritja e objektivit do të ishte negative si për aksionet ashtu edhe për obligacionet, sepse një veprim i tillë do të zhvendoste pritshmëritë e inflacionit, nga ana tjetër duke ngritur çmimet dhe potencialisht duke krijuar më shumë dhimbje më vonë. McDonald of Pennant vëren se inflacioni më i lartë përfiton huamarrësit në kurriz të kreditorëve. Pastaj ekziston ideja se një objektiv më i lartë inflacioni do të nënkuptonte norma interesi më të ulëta, të cilat, në vakum, duhet të rrisin vlerën aktuale të flukseve të lira monetare të ardhshme të kompanive dhe të forcojnë veçanërisht stoqet e rritjes.
Nëse ekonomia amerikane do të shmangë një recesion, diçka do të duhet të japë. Mund të jetë objektivi i inflacionit të Fed.
Shkruaj Lisa Beilfuss në [email mbrojtur]
