Shmangni tregtimin e brendshëm duke shitur aksione me një plan të rregullit 10b5-1

Kur punoni në një kompani publike, përballeni me një enigmë unike në krijimin e pasurisë. Pjesa më e madhe e pagesës suaj është në formën e aksioneve të kompanisë, shpesh të fituara nëpërmjet granteve të opsioneve të aksioneve dhe/ose njësive të kufizuara të aksioneve (RSU). Ju planifikoni të shesni aksione të kompanisë për të përmbushur qëllimet financiare, megjithatë nuk dëshironi të akuzoheni për tregti të brendshme. Për fat të mirë, Rregulli 10b5-1 i SEC mund të ndihmojë.

Rreziku i Tregtisë së Brendshme

Kur e dini se çfarë quhet informacione materiale jopublike (MNPI) në lidhje me një kompani, pavarësisht nëse jeni ekzekutiv, punonjës ose i huaj, nuk mund të tregtoni letrat me vlerë të asaj kompanie derisa MNPI të zbulohet. MNPI është informacion konfidencial në lidhje me kompaninë që do të lëvizë çmimin e aksioneve lart ose poshtë.

Kur zotëroni MNPI, pavarësisht nëse e keni përfshirë apo jo atë informacion në vendimin tuaj për blerje ose shitje, jeni në rrezik të ngarkoheni me tregtare të brendshëm nga Komisioni i Letrave me Vlerë (SEC) dhe prokurorët penalë. Për t'i bërë gjërat edhe më sfiduese, intervalet kur personat e brendshëm të kompanisë nuk zotërojnë MNPI dhe mund të shesin aksione pa rrezikun e tregtimit të brendshëm, mund të jenë të shkurtra dhe të rralla.

Testoni njohuritë tuaja për rregullat: Provoni kuiz mbi parandalimin e tregtisë së brendshme dhe çelësi i tij interaktiv i përgjigjes në myStockOptions.com, një burim i të gjitha aspekteve të kompensimit të kapitalit.

Rregulli 10b5-1 Për shpëtim

Nëse jeni në këtë pozicion, si mund të shisni rregullisht aksionet e kompanisë? Ju mund të përdorni atë që quhet a Rregulli 10b5-1 plani tregtar. Kur krijohet siç duhet, një plan 10b5-1 ju jep një mënyrë për të diversifikuar zotërimet tuaja të aksioneve, për të shitur aksionet për të përmbushur qëllimet sipas planit tuaj financiar dhe për të shmangur telashet për tregtimin e brendshëm.

Alert: KSHZ-ja është fokusuar në abuzimet me këto plane dhe ka rregullat e reja të propozuara.

myStockOptions.com kohët e fundit mbajti një webinar mbi planet 10b5-1 dhe rregullat e tjera të SEC. Një panel prej tre ekspertësh dha njohuri kyçe si për kuadrin ligjor të planeve 10b5-1 ashtu edhe për rolin që ata mund të luajnë në planifikimin financiar për personat e brendshëm të kompanisë.

Bazat e planeve 10b5-1

Një plan 10b5-1 është një plan i paracaktuar i tregtimit të aksioneve sipas Rregullit 10b5-1 të SEC që ofron një mbrojtje pozitive kundër akuzave të tregtimit të brendshëm kur më vonë shisni ose blini aksione ndërkohë që dini MNPI për kompaninë tuaj. Krijuar kur nuk e njihni MNPI, plani krijohet paraprakisht për të bërë shitje dhe/ose blerje automatike, periodike të aksioneve të kompanisë suaj.

Planet duhet të respektojnë kërkesat, pasi KSHZ-ja ka filluar të sjellë masa përmbarimore për keqpërdorime. Për shembull, KSHZ kohët e fundit njoftoi (21 shtator 2022) se kishte zgjidhur një procedurë përmbarimore që përfshinte tregtimin e dyshuar të brendshëm nga CEO i Cheetah Mobile dhe ish-presidenti i saj; këtë rast dhe lidhur me të Urdhri i KSHZ-së përfshinte keqpërdorimin e një plani të Rregullës 10b5-1.

Deklarata e SEC citon Joseph G. Sansone, Shefi i Njësisë së Abuzimit të Tregut të Divizionit të Zbatimit të SEC, i cili shpjegon se “ndërsa tregtimi në përputhje me planet 10b5-1 mund të mbrojë punonjësit nga përgjegjësia e tregtisë së brendshme në rrethana të caktuara, plani i këtyre drejtuesve nuk përputhej me ligjet e letrave me vlerë, sepse ata zotëronin informacione materiale jopublike kur hynë në të.”

Planet tregtare të Rregullit 10b5-1 janë bërë të njohura që kur Rregulli 10b5-1 i SEC u miratua në vitin 2000. "Mbi 50% e kompanive të Fortune 500 kanë të paktën një ekzekutiv duke përdorur një plan 10b5-1," vëzhgoi panelisti i uebinarit Mike Andresino, një partner në zyra e firmës ligjore në Boston ArentFox Schiff, në fjalën e tij hyrëse.

Majk vazhdoi të përshkruajë parametrat bazë të planeve 10b5-1. “Insajderi që krijon planin nuk mund të jetë në posedim të MNPI-së kur të vendoset plani,” pohoi ai. “Personi nuk mund të ushtrojë ndonjë ndikim të mëvonshëm mbi zbatimin e planit dhe duhet të ketë hyrë në plan me mirëbesim.”

Ka mënyra të ndryshme për të krijuar një plan 10b5-1, vuri në dukje ai. Deri tani më e zakonshme është metoda e kontratës. “Ju lidhni një kontratë detyruese për të blerë ose shitur aksione të kompanisë që specifikon, ose ka një formulë për të përcaktuar, numrin e aksioneve, çmimin e aksioneve me të cilin do të shiten dhe kohën. Kjo formulë nuk duhet të jetë e saktë. Ju nuk duhet të specifikoni çmimet. Ju mund t'i referoheni tregut; ju mund t'i referoheni ngjarjeve të jashtme."

Dy shembuj:

Qasja periudhë-shitje: Shitet X numër aksionesh në ditën e parë të çdo muaji/tremujori, për sa kohë që çmimi është mbi $Y

Qasje vetëm me çmim: Shitet X numër aksionesh në çdo kohë gjatë planit kur çmimi arrin $B; shisni një numër shtesë C të aksioneve nëse çmimi shkon në $D

Rëndësia e planeve 10b5-1

Planet tregtare të Rregullit 10b5-1 mund të bëhen mjete financiare shumë të rëndësishme për drejtuesit, punonjësit dhe drejtorët që njohin MNPI për kompanitë e tyre shumicën e kohës. Ndërsa kompanitë kanë dritare të rregullta të hapura tregtare kur ju lejohet të tregtoni aksione, në mes periudhat e ndërprerjes kur nuk ju lejohet të tregtoni, ato periudha të dritareve mund të mos jenë të dobishme për disa drejtues dhe punonjës kryesorë.

“Në realitet, për shumë prej tyre, ata mund të kenë informacion të brendshëm në çdo moment, pavarësisht nëse dritarja është e hapur apo e mbyllur,” tha panelisti i uebinarit Rich Baker, drejtor ekzekutiv i Shërbimeve Financiare Ekzekutive Morgan Stanley në Nju Jork. Pavarësisht nëse MNPI përfshin një prezantim produkti, M&A ose çështje gjyqësore të kompanisë, ai mund t'i mbajë drejtuesit në periudha ndërprerjeje për tremujor pas tremujori. "Kam parë drejtues të cilët nuk janë në gjendje të shesin aksionet e kompanisë për dy vjet," tha Rich.

Në mënyrë ideale, vazhdoi Rich, ju vendosni një plan 10b5-1 kur keni një dritare të hapur tregtare dhe nuk zotëroni MNPI. "Ka një periudhë pritjeje, një periudhë "ftohjeje", përpara se të filloni tregtimin," vuri në dukje Rich. "Atëherë tregtimi duhet të lejohet nga një perspektivë ligjore sipas planit në mënyrë të vazhdueshme pas kësaj."

Rich shpjegoi se planet 10b5-1 mund të japin përfitime të tjera përtej thjesht lejimit të personave të brendshëm të korporatave të tregtojnë aksionet e kompanive me mirëbesim dhe të vazhdojnë me planifikimin e tyre financiar. “Planet 10b5-1 mund të zvogëlojnë shqetësimet e investitorëve. Ata e lejojnë kompaninë të lehtësojë një disponim të rregullt për të gjithë drejtuesit e tyre në mënyrë që ata të mos kenë shumë tregti në lidhje me optikën kur aktiviteti është i lartë në kompani.”

"Diversifikimi, shitja e aksioneve të gjata, është përdorimi më i zakonshëm i menduar për planet 10b5-1," thuhej në Mike Andresino. “Ju gjithashtu mund të ushtroni dhe shisni opsionet e aksioneve sipas një plani 10b5-1. Në kombinim me stokun e kufizuar dhe njësitë e aksioneve të kufizuara, ju mund të përdorni planet 10b5-1 për të shitur aksione për të mbuluar taksat në kusht edhe gjatë një periudhe ndërprerjeje.

Praktikat më të mira për planet 10b5-1

Majk më pas diskutoi disa nga praktikat më të mira për planet 10b5-1 që kanë lindur për të ndihmuar në sigurimin e funksionimit të tyre si një mbrojtje pozitive kundër tregtimit të brendshëm. "Shkronja e ligjit nuk ka shumë kërkesa, por me kalimin e viteve janë zhvilluar një sërë praktikash," vuri në dukje ai si një prelud për mbulimin e rregullave të propozuara nga KSHZ. Njëra është periudha e "ftohjes". “Kompanitë shpesh kanë një periudhë që duhet të kalojë midis miratimit të planit dhe tregtisë së parë që bëhet sipas planit. Ndonjëherë është aq e shkurtër sa dy javë. Pika e ëmbël është përgjithësisht 30, 60 ose 90 ditë.

Përfundimi i hershëm i planit, vuri në dukje Majk, mund të sjellë një dëm të madh në çdo pretendim të mëvonshëm se keni hyrë në plan me mirëbesim. "Një gjë që i tregon gjykatave dhe KSHZ-së se ju mund të mos keni pasur mirëbesim është miratimi i një plani dhe më pas, kur duket se mund të jetë e dobishme të mbani aksionet, ju e përfundoni planin." Në mënyrë të ngjashme, tha Majk, planet e shumëfishta të mbivendosjes gjithashtu mund të ngrenë pyetje në lidhje me mirëbesimin. "Kompanitë shpesh vendosin kufizime për këtë."

Rregullat e propozuara të KSHZ-së

KSHZ-ja ka rregullat e reja të propozuara për planet e 10b5-1 për të luftuar abuzimet e dyshuara, shpjegoi Rich Baker. Këto rregulla do të kodifikonin shumë nga praktikat më të mira që kanë lindur. Ndryshimet shtojnë kushte të reja për disponueshmërinë e mbrojtjes afirmative për përgjegjësinë e tregtisë së brendshme, duke përfshirë:

1. Periudha e ftohjes 120-ditore përpara se çdo tregtim të mund të fillojë pas miratimit ose modifikimit të planit
2. Kërkesa për të vërtetuar kur miratoni ose modifikoni planin se nuk jeni në dijeni të informacionit material jopublik në lidhje me kompaninë
3. Nuk ka marrëveshje tregtare të mbivendosura 10b5-1 për tregtitë e tregut të hapur
4. Një kufi për planet e një tregtie të vetme në një për periudhën 12-mujore
5. Plani duhet të futet dhe të funksionojë me mirëbesim

Dy rregullat e para të SEC do të zbatoheshin vetëm për zyrtarët dhe drejtorët e lartë, megjithëse një kompani mund të vendoste sipas rregullave të veta për t'i imponuar ato ndaj drejtuesve të tjerë dhe punonjësve. Rregullat përfundimtare të SEC priten në pranverën e vitit 2023.

Planifikimi Financiar Me Planet 10b5-1

Panelisti i uebinarit Megan Gorman, themeluesja e Damë Menaxhimi Financiar në San Francisko dhe a Kontribues i Forbes.com, foli për rolin që mund të luajë një marrëveshje 10b5-1 në planifikimin financiar. Ajo prezantoi këshilla dhe raste studimore se si i përdor dhe i harton në mënyrë efektive këto plane për klientët.

Kur hartoni një plan, shpjegoi ajo, duhet t'u përgjigjeni katër pyetjeve:

1. Çfarë aksionesh po shitni?
2. Sa kohë është plani?
3. Cila është frekuenca e shitjeve?
4. Cila është metoda e shitjes?

“Planet e shitjes mujore me kufizime janë shpesh një qasje e shkëlqyer,” tha ajo. Ajo vuri në dukje se kohëzgjatja optimale e planit është zakonisht 12 muaj. "Ju gjithashtu mund të strukturoni planin për të ndryshuar në pika të ndryshme për të përmbushur kërkesat e fluksit të parasë."

Përdorimi i asaj që ajo e quan "dizajn i ashensorit" lejon që më shumë aksione të shiten ndërsa çmimi i aksioneve të kompanisë rritet, siç ilustrohet në një nga studimet e rastit të saj në ubinar. Ajo pohoi se është gjithashtu thelbësore të përfshihet planifikimi i taksave në marrëveshjen tuaj 10b5-1, së bashku me blerjet e ardhshme të aksioneve të kufizuara ose njësive të kufizuara të aksioneve.

Optika është një tjetër konsideratë kyçe, theksoi Megan, veçanërisht për drejtuesit e lartë që mund të pengohen lehtësisht në qendër të vëmendjes së mediave. "Vetëm për shkak se ju lejohet të bëni një plan 10b5-1 nuk do të thotë që ju duhet," paralajmëroi ajo. “Edhe veprimet më të pafajshme mund të duken të pafajshme nga jashtë.” Një test që Megan zbaton është një eksperiment mendimi: si do të dukej kjo tregti e aksioneve nëse do të raportohej në faqen e parë të Wall Street Journal?

Kërkoni këshilla të ekspertëve

Fillimi i një plani tregtar të Rregullit 10b5-1 nuk është një aktivitet DIY. Ju keni nevojë për këshilla të ekspertëve ligjore, financiare dhe tatimore, për të ndjekur rregullat e SEC dhe të kompanisë suaj. Ju dëshironi të siguroni se po e vendosni planin siç duhet dhe se ai arrin atë që dëshironi pa ju futur në telashe.

Përpara se të niseni, myStockOptions.com ka të aktivizuar seksionet e përmbajtjes Rregulli 10b5-1 planet tregtare parandalimi i tregtisë së brendshme që mund t'ju ndihmojë të kuptoni rregullat dhe konceptet. Përveç kësaj, është webinari në të cilin folën ekspertët e cituar më sipër në dispozicion sipas kërkesës në kanalin e uebfaqes myStockOptions.