(Bloomberg) - E shkëputur nga tregjet globale të kredisë, qeveria e Argjentinës po shet gjithnjë e më shumë bono në monedhën vendase, duke grumbulluar një ngarkesë borxhi që arrin tashmë 33 trilion pesos (174 miliardë dollarë) dhe po rritet pothuajse në mënyrë eksponenciale.
Më i lexuari nga Bloomberg
Brenda një jave, Thesari do të kërkojë të rrokulliset mbi 300 miliardë pesos borxhe, duke ofruar norma më të larta interesi dhe maturime më të shkurtra për të joshur investitorët siç kanë bërë në secilin prej katër muajve të mëparshëm.
Për Fabricio Gatti, një menaxher portofoli në Novus Asset Management në Buenos Aires, i cili mban shënimet, kjo taktikë do të funksionojë vetëm për disa muaj të tjerë. Deri në tremujorin e dytë, investitorët mund të refuzojnë të kalojnë letrat me vlerë përpara zgjedhjeve presidenciale në tetor, duke sjellë potencialisht mospagimin e dytë të borxhit të monedhës vendase të Argjentinës në katër vjet.
“Investitorët do të tremben gjithnjë e më shumë nga mundësia e një ristrukturimi,” tha Gatti. Ata shpresojnë se "qeveria do të vazhdojë të mbulojë borxhin e saj derisa një qeveri e re të marrë detyrën, por kjo rrugë nuk është ende e siguruar".
Sekretari i Planifikimit Ekonomik të Argjentinës Gabriel Rubinstein tha në një postim në Twitter se borxhi në pesos ishte i qëndrueshëm dhe i menaxhueshëm, duke shtuar se borxhi i Thesarit i mbajtur nga investitorët privatë përfaqësonte vetëm 8% të produktit të brendshëm bruto. Një zëdhënëse e Ministrisë së Ekonomisë të Argjentinës nuk pranoi të komentojë.
Këtu janë disa tabela për të ilustruar barrën në rritje të borxhit të Argjentinës dhe ndikimin e saj:
Borxhi me balonë
Thesari e riktheu borxhin në janar dhe shiti pothuajse 220 miliardë pesos në obligacione të reja. Pjesa më e madhe e letrave me vlerë të shitura nën administrimin e Presidentit Alberto Fernandez janë të lidhura me inflacionin, i cili po rritet me një ritëm vjetor prej gati 100%. Pra, shpërthimi i inflacionit, në vend që të sigurojë një dozë të madhe lehtësimi të borxhit, po i shtrëngon edhe më tej arkat fiskale.
Barra e borxhit
Argjentina shënoi një deficit primar prej 2.4% të prodhimit të brendshëm bruto vitin e kaluar. E shkëputur nga tregjet globale që kur ristrukturoi 65 miliardë dollarë obligacione jashtë shtetit tre vjet më parë, ky deficit duhet të financohet nga tregu vendas. Dhe ndërsa qeveria përpiqet të shmangë shtypjen e parave për të ngadalësuar inflacionin, borxhi po rëndon më shumë mbi ekonominë.
Muri i borxhit
Argjentina përballet me një mur borxhi që pritet të fillojë në prill, me një mesatare prej rreth 2 trilion pesos që maturohen çdo muaj deri në tremujorin e tretë. Kreditorët po hezitojnë gjithnjë e më shumë t'i kthejnë ato letra me vlerë për çdo periudhë të zgjatur nga frika se qeveria do të rrisë shpenzimet populiste përpara zgjedhjeve të tetorit. Agjencitë e vlerësimit kanë dhënë tashmë alarmin, duke ulur vlerësimin e monedhës vendase të vendit në mospagim selektiv në janar.
Tarifat më të larta
Ndërsa ngarkesa e borxhit rritet dhe kërcënimi i riprofilimit afrohet, shumë investitorë të sektorit privat po presin që qeveria të ofrojë norma interesi gjithnjë e më të larta, tha Juan Manuel Pazos, kryeekonomist në TPCG Valores në Buenos Aires.
Maturime më të gjata
Thesari nuk ka rrokullisur asnjë borxh me një maturim prej tetë muajsh ose më shumë që nga shtatori, në kontrast të fortë me fillimin e vitit. Asnjë borxh i shitur në tregun e hapur në katër muajt e fundit nuk do të paguhet pasi palët të mbajnë zgjedhjet primare në gusht. Ishte suksesi i krahut të majtë në ato paraprake katër vjet më parë që bëri që asetet argjentinase të bien.
"Në një moment, asnjë karotë nuk do të jetë aq e madhe sa investitorët e sektorit privat të marrin pjesë dhe ata do të zgjedhin të qëndrojnë," tha Pazos. "Por ne nuk jemi ende atje."
Ane pozitive
Shumica dërrmuese e letrave me vlerë lokale të Argjentinës mbahen nga institucione publike si fondi shtetëror i pensioneve dhe bankat shtetërore, të cilat zakonisht mbulojnë borxhin e tyre. Investitorët privatë si bankat, fondet e përbashkëta dhe kompanitë e sigurimeve janë gjithashtu të rregulluara dhe shumë do të jenë të detyruar të vazhdojnë të investojnë, sipas Adrian Yarde Buller, kryeekonomist në Facimex Valores në Buenos Aires.
Fakti që ata investitorë kanë zhveshur borxhin e tyre i ka mundësuar Argjentinës të ngadalësojë printimin e parave në vitin e fundit, ndërsa përpiqet të përmbushë objektivat e përcaktuara në programin e saj prej 44 miliardë dollarësh me Fondin Monetar Ndërkombëtar.
Sipas Javier Casabal, një strateg me të ardhura fikse në Adcap, nëse investitorët ndalojnë së tepërmi borxhin në tremujorin e dytë, siç disa parashikojnë, banka qendrore do të duhet të rifillojë shtypjen e parave, duke nxitur inflacionin dhe duke rritur presionin ndaj qeverisë për të zhvlerësuar kursin e saj zyrtar të këmbimit. , një broker lokal. Kjo nga ana tjetër shton presionin për një riprofilim të borxhit.
“Nëse Argjentina nuk arrin të rifinancojë borxhin e saj lokal, tregu do të fillojë të nervozohet dhe ne mund të shohim shlyerje më të theksuara nga fondet e përbashkëta,” tha Casabal. "Tashmë ka shpengime, por tani për tani, gjithçka është ende e menaxhueshme."
– Me ndihmën e Patrick Gillespie dhe Shin Pei.
Më i lexuari nga Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Burimi: https://finance.yahoo.com/news/argentina-174-billion-rising-local-120000621.html