A janë ciklet më të shkurtra të biznesit ndryshimi tjetër i madh në ekonomi?

Imagjinoni nëse disa nga modelet kryesore në jetën tonë, për shembull, gjatësia dhe natyra e stinëve do të ndryshonin. Me rritjen e dëmtimit të klimës, kjo mund të ndodhë. Në aspekte të tjera të jetës njerëzore, si jetëgjatësia dhe kohëzgjatja dhe forma e ditës së punës, modelet e vendosura prej kohësh tashmë po ndryshojnë - në ekuilibër do të jetojmë jetë më aktive dhe do të punojmë vazhdimisht nga shtëpia.

Një tjetër ndryshim i thellë është cikli i biznesit. Nuk ka shumë njerëz që kalojnë kohë duke menduar për ciklin e biznesit, duke qenë se është një cep i mërzitshëm i ekonomisë, por zbatica e ciklit na ndikon në një mënyrë thelbësore, përmes pensioneve, vendeve të punës, investimeve dhe pasurisë.

Pritet recesioni?

Në postimet e fundit kam përmendur disa herë ciklin e biznesit, në kuptimin që ritmi i ciklit të biznesit mund të ndryshojë së shpejti, dhe dua të zgjerohem pak për këtë tani.

Për ta vënë këtë në kontekst, ne, sipas standardit të historisë, kemi jetuar një periudhë anormale gjatë tridhjetë viteve të fundit në atë që është karakterizuar nga tre nga katër ciklet më të gjata të biznesit në historinë moderne (në 1870 sipas NBER). . Duke filluar nga viti 1990 me rënien e komunizmit dhe rritjen e globalizimit, ato janë shtrirë për një mesatare prej 120 muajsh, dyfishi i mesatares afatgjatë. Nëse kthehemi më tej në histori, duke përdorur kryesisht të dhëna në Mbretërinë e Bashkuar, ciklet e biznesit kanë tendencë të jenë edhe më të nxituara.

Në të vërtetë, këto cikle biznesi stacato'd u nxitën nga faktorë të tillë si korrjet e dobëta (1880), luftërat (luftërat Napoleonike) dhe krizat e kreditit (vitet 1870) – secila prej të cilave është problematike sot. Në këtë kontekst, hipoteza ime është se ekonomia botërore do t'i bashkohet sërish ritmit të cikleve më të shkurtra të biznesit, për arsyet e mëposhtme.

Cikle më të shkurtra

E para, siç do të presin lexuesit e rregullt, është se globalizimi është thyer. Shumë nga pjesët përbërëse të tij, si tendencat afatgjata laike në teknologji, eksporti i deflacionit nga Kina dhe një klimë e vendosur gjeo-ekonomike, për të përmendur disa, ishin shtytësit e periudhave të gjata të zgjerimit. Tani përfitimet e globalizimit – inflacioni dhe normat e ulëta, stabiliteti gjeopolitik dhe zinxhirët e rrjedhshëm të tregtisë/furnizimit – po kthehen të gjitha.

Një arsye e dytë është se pjesa e fundit e periudhës së globalizimit ka prodhuar një sërë disbalancimesh. Dhjetë e ca vitet e ardhshme do të shënohen nga zbutja e këtyre çekuilibrave. Konkretisht, janë tre që unë do të shënoja – bilancet e bankës qendrore dhe politika monetare në përgjithësi, borxhi ndërkombëtar ndaj niveleve të PBB-së dhe dëmtimi i klimës. Korrigjimi i këtyre disbalancave do të jetë një nga, nëse jo preokupimi përcaktues i politikëbërësve këtë dekadë.

Bilancet e bankave qendrore, që nga java e ardhshme me ardhjen e 'QT', do të nisë një tkurrje e vështirë, rezultati i së cilës do të jetë një efekt i mprehtë negativ i pasurisë, kthimi në 'normalitet' i tregjeve në kuptimin që ato ofrojnë. sinjale shumë më të mira, realiste për gjendjen e botës. Një efekt anësor është se tregjet e kredisë do të funksionojnë më mirë, mund të ketë më pak kompani zombie dhe shpërndarje më të mirë të kapitalit, megjithëse efekti i mundshëm i kësaj në ciklin e biznesit do të jetë të ketë një efekt shkurtues.

Barra e borxhit

Nga ana tjetër, një mjedis ku inflacioni dhe normat e interesit janë 'më pak të ulëta' borxhi bëhet më i vështirë për t'u menaxhuar dhe në tregjet në zhvillim tashmë po zhvillohen kriza të vogla borxhi. Një hipotezë ime mjaft dramatike është se në vitin 2024 (njëqindvjetori i krizës së borxhit të 1924) ne kemi një konferencë botërore të borxhit që synon të ulë nivelet e borxhit përmes një programi madhështor ristrukturimi dhe faljeje. Një konferencë e tillë mund të jetë e nevojshme vetëm nga një krizë e stilit të vitit 2008 – e cila me ritmin aktual nuk është përtej politikëbërësve.

Ky është një skenar dramatik dhe një skenar më i mundshëm është që barra e borxhit midis vendeve dhe kompanive e bën përsëritjen e cikleve të gjata të zgjerimit të së kaluarës së afërt një akt të vështirë për t'u ndjekur.

Duke iu përmbajtur borxhit, një krahasim i preferuar i imi është midis shkallës me të cilën po ngrohet klima (renditja në përqindje e temperaturave mesatare botërore të fundit) dhe rritjes së borxhit. Të dyja janë simptoma, jo aq shumë të globalizimit, por më tepër të zhvillimit të paqëndrueshëm – në të dyja rastet rreziqet pothuajse ekzistenciale janë në rritje dhe ka një dështim të veprimit kolektiv për t'i trajtuar ato. Pra, ashtu si ekonomia botërore rimëkëmbet nga kriza e borxhit të vitit 2024, ajo do të përmbyset në krizën klimatike të vitit 2028.

Mjaft nxitje e dënimit, por unë dua të përqendrohem në veprimin kolektiv. Në të kaluarën e afërt, ekonomitë e mëdha të zhvilluara dhe ato në zhvillim të botës u sinkronizuan në dy mënyra. Së pari, strukturore në atë që Perëndimi siguronte kapitalin dhe konsumin ndërsa Lindja solli prodhimin. Kjo tani është ndërprerë - në terma shumë të gjerë, perëndimi dëshiron të rilindë, ndërsa lindja është e lumtur të konsumojë mallrat që prodhon dhe gjithnjë e më shumë të gëzojë pasurinë e vet.

Së dyti, politika në të gjithë blloqet ishte e koordinuar, ose të paktën kishte një ndjenjë të hapjes dhe rrjedhshmërisë së diskutimeve të politikave - Marrëveshja e Plazas është një shembull i hershëm, siç është "Komiteti për të shpëtuar botën" që përfundoi krizën aziatike. dhe më pas ndërhyrja e G20 në 2008 është një tjetër. Sot, Kina dhe SHBA-ja mezi po flasin dhe ideja e autonomisë strategjike do të thotë se Evropa duhet të kujdeset gjithnjë e më shumë për veten.

Një kompleksitet përfundimtar për ciklin e biznesit është se kaq shumë aspekte të ekonomisë po ndryshojnë - natyra dhe struktura e punës, tendenca shqetësuese në produktivitet të ulët, të metat ekonomike të pabarazisë së lartë të pasurisë dhe mënyra në të cilën nocioni i autonomisë strategjike do të shtrembërohet. tendencat e investimeve. Kjo shkakton shumë zhurmë ekonomike, dhe kuptimi im është se gjithçka në të shtohet në një botë ku cikli i biznesit është ndërprerë pandërprerë dhe ku bizneset dhe politikëbërësit duhet të mendojnë në terma të cikleve të biznesit katër dhe jo dhjetëvjeçar.