Apple po zhytet në 'Bli tani paguaj më vonë' ose BNPL. Si të luani.

Konsumatorët që përdorin BNPL mund të zgjasin pagesat për një artikull për disa javë ose muaj. Një fushë e madhe e marketingut është 0% interes për një afat gjashtë-javor. BNPL po lulëzon, me vëllimin e SHBA që parashikohet të kalojë 100 miliardë dollarë në vit deri në vitin 2024, nga 55 miliardë dollarë në 2021. Deri më tani, tregu është dominuar nga kompani të tilla si

Afirmoni Holdings

(shënues: AFRM), Klarna dhe Afterpay - biznesi i fundit australian që u ble nga

Bllok

(SQ) këtë vit në një marrëveshje prej 13.8 miliardë dollarësh.

Gjigantët e teknologjisë si Apple (AAPL) po angazhohen gjithashtu, duke parë një treg në BNPL me shumë rritje përpara. Megjithatë, hyrja e Apple, ndonëse një votë besimi në produkt, paraqet gjithashtu më shumë sfida për kompanitë e teknologjisë financiare—veçanërisht Affirm, loja më e madhe e tregtuar publikisht në BNPL.

Për më tepër, konkurrenca po rritet pasi Rezerva Federale rrit normat e interesit dhe merr masa të tjera për të luftuar inflacionin. Kjo nuk do ta bëjë më të lehtë për huadhënësit konsumatorë dhe mund të ushtrojë më shumë presion mbi kompanitë si Affirm për të goditur objektivat e Wall Street.

Aksionet e Affirm tani po marrin goditjen më të madhe. Duke tregtuar rreth 20 dollarë, stoku ka rënë 80% këtë vit, duke përfshirë një rënie prej 16% që kur Apple shpalli shërbimin e saj BNPL. Affirm ka humbur vlerën e tregut prej 44 miliardë dollarësh që kur arriti kulmin në 50 miliardë dollarë vitin e kaluar.

Disa në Wall Street argumentojnë se aksionet janë ndëshkuar mjaftueshëm. Me një kapital tregu prej 6 miliardë dollarësh, ai mund të tërheqë oferta blerjeje. Por investitorët po vënë bast se praktikat e kreditimit të Affirm do të qëndrojnë në një klimë makro shumë më të ashpër. Një bast më i mirë mund të jenë stoqet e pagesave më të larmishme, duke përfshirë

Holdings PayPal

(PYPL),

Mastercard

(Ma),

Shih

(V), madje edhe Apple.

Pohoni tingujt e patrazuar nga stuhia që po shpërthen. Hyrja e Apple është një "tregues i madh" i kërkesës për BNPL, tha në një intervistë shefi financiar Michael Linford. Affirm ka shpenzuar vite duke ndërtuar një rrjet të gjerë tregtarësh dhe e-commerce—duke përfshirë marrëveshjet me Amazon.com (AMZN) dhe

Shopify

(DYQANI). "Njerëzve u mungon prirja themelore," thotë Linford. "Konsumatorët po e kërkojnë këtë produkt."

Affirm ka pretenduar prej kohësh se algoritmet e saj të huadhënies, të cilat bëjnë gjykime të shpejta mbi cilësinë e kredisë së konsumatorit, do ta çojnë atë në një rënie. Delikuencat dhe pagesat për kreditë e këqija janë rritur. Por kostot e financimit mbeten të ulëta, me më pak se 20% të financimit të saj me shumicë për kreditë të lidhura me borxhin me normë të ndryshueshme – lloji që do të përshtatej shpejt më lart ndërsa Fed rrit normat.

Affirm ka gjithashtu një jastëk për të mbrojtur marzhet, me një përhapje të gjerë midis kostove të financimit dhe tarifave që u ngarkon tregtarëve—duke variuar nga 2.5% në 15% të çmimit të shitjes së një artikulli, në varësi të kohëzgjatjes së kredisë dhe faktorëve të tjerë.

Merchants

paguajnë ato tarifa sepse BNPL mund të sjellë të ardhura që përndryshe nuk do t'i merrnin, thotë kompania. Affirm dha kohët e fundit një marzh bruto prej 4.7% mbi të ardhurat, më pak kostot e transaksionit, shumë mbi objektivin e tij afatgjatë prej 3% deri në 4%.

Analisti i Morgan Stanley, James Faucette, përsëriti një vlerësim Blerje dhe çmimin e synuar prej 80 dollarë pas publikimit të lajmeve të Apple, duke argumentuar se Affirm ofron një shumëllojshmëri më të gjerë të kredive BNPL dhe mund të rregullojë si kostot e financimit ashtu edhe tarifat e tregtarit për t'i menaxhuar përmes tarifave më të larta.

Megjithatë, aksionet me rritje të lartë dhe jofitimprurëse si Affirm nuk janë në modë tani. Wall Street pret që kompania të mbledhë një total prej 1.9 miliardë dollarësh në humbje të të ardhurave neto deri në vitin 2024, sipas vlerësimeve të konsensusit. Analisti i Wedbush, David Chiaverini, doli me një vlerësim të dobët të aksioneve javën e kaluar, duke argumentuar se kompania përballet me një rrugë të vështirë drejt përfitimit mes konkurrencës më të ashpër, ngadalësimit të shitjeve të tregtisë elektronike dhe presionit të marzhit.

Affirm ende nuk është i lirë në krahasim me rivalët si Block - ky i fundit shkon për fitime bruto tetë herë kundrejt 10 herë për Affirm. "Unë pyes veten për aftësinë e Affirm për t'u rritur me të njëjtin ritëm në një mjedis ku kredia nuk është e mirë," thotë analisti i MoffettNathanson, Eugene Simuni.

Analisti i Jefferies, John Hecht, sheh që Affirm të zbresë në 15 dollarë gjatë vitit të ardhshëm. "Ata janë një lider tregu që duhet të jetë një biznes i pjekur, dhe nuk janë," thotë ai, duke iu referuar mungesës së fitimeve të Affirm pas 10 vitesh në biznes.

Ndërsa Affirm me siguri mund të sfidojë arinjtë, stoqet e tjera të pagesave duken më bindëse. PayPal është ulur 74% nga niveli i tij i lartë në 52 javë, duke u tregtuar së fundmi rreth 80 dollarë. Kompania pritet të prodhojë 3.88 dollarë fitime për aksion këtë vit dhe 4.81 dollarë në 2023. Ajo shkon për 17.5 herë më shumë se vlerësimet e 2023, në përputhje me

S&P 500'S
të shumëfishta.

PayPal ka ekspozim ndaj BNPL me produktin e tij Pay in 4. Aplikacioni i tij është bërë një pajisje për blerjet në internet, ndërsa aplikacioni i tij Venmo lulëzon për pagesat nga kolegët. PayPal synon gjithashtu të bëhet një portofol kripto me shërbim të plotë, duke përfshirë kartat e kreditit të lidhura me kripto dhe transferimet në kuletat e tjera.

Analisti i Mizuho, ​​Dan Dolev thotë se marzhet mund të përmirësohen pasi kompania ripërqendrohet në shërbimet e saj kryesore; ai sheh 50% përmbysje në aksione në 120 dollarë.

Visa dhe Mastercard kanë disa pengesa, duke përfshirë një rikuperim të pagesave që lidhen me udhëtimet ndërkufitare. Ai segment është shumë fitimprurës dhe ndërsa mori një goditje të madhe gjatë pandemisë, tani po rikuperohet. Të dy rrjetet e kartave po mposhtin S&P 500 këtë vit. Visa tregton me 28 herë fitime, ndërsa Mastercard 33 herë, duke reflektuar rritje më të shpejtë.

Sa i përket Apple, shërbimi i tij BNPL është pjesë e një nisme për t'u bërë një portofol dixhital në shkallë të plotë ose "super aplikacion" për pagesat. Kompania planifikon të financojë vetë kreditë BNPL, duke marrë përsipër rrezikun e kredisë konsumatore. Partneri i saj bankar,

Goldman Sachs Group

(GS), gjithashtu do të luajë një rol. Apple është tashmë i kudondodhur në jetën tonë - në makina, pëllëmbët e duarve tona dhe televizorët e dhomës së ndenjes. Shndërrimi i iPhone në një aplikacion pagesash mund të mos lëvizë gjilpërën për një kompani me 400 miliardë dollarë shitje dhe 101 miliardë dollarë fitime këtë vit. Por sigurisht që nuk do të dëmtojë.

Shkruaj Carleton Anglisht në [email mbrojtur]