Stoku i Apollonit pritet të rritet. Ja pse.

Apollo, megjithatë, ka gjithashtu një nga platformat më të mëdha të kreditimit me 373 miliardë dollarë aktive nën menaxhim. sipas një prezantimi të menaxhmentit të majit. Ajo ka dhënë hua për Hertz Global Holdings (HTZ), Bombarduesdhe

Energjia e Kalasë së Re
,
sipas faqes së saj të internetit.

Apollo, e cila kishte 513 miliardë dollarë në AUM, ka gjithashtu fonde për pasuri të paluajtshme dhe infrastrukturë. 

Është një nga disa menaxherët alternativë të aktiveve të tregtuara publikisht që përfshijnë

Carlyle Group

(CG), Blackstone (BX), TPG (TPG),

Owl blu

(BUF),

Menaxhimi i Ares

(

ARES

), Dhe

KKR

(KKR).

Aksionet e Apollo-s kanë rënë rreth 35% që kur arritën një nivel të lartë prej 79.96 dollarë në tetor. Grupi ra me 30% që nga mbyllja e së enjtes. 

Në janar, Apollo mbylli bashkimin e saj me Athene Holdings, një kompani shërbimesh pensioni që ofron anuitete. Athene ka 246.1 miliardë dollarë të aktiveve totale dhe 232.4 miliardë dollarë në total detyrime. sipas faqes së internetit të kompanisë.

Disa prisnin që marrëveshja ta transformonte Apollon në një kompani sigurimesh nga një menaxher asetesh. Investitorët shqetësoheshin gjithashtu se bashkimi i Athene do të shkaktonte rënie të shumëfishtë të fitimeve nga çmimi. Disa vite më parë, shumëfishi i PE i Apollo-s tregtohej në adoleshencë të lartë, por tani është afërsisht me 7 herë çmimin e fitimeve, tha Hone.

"Ka zbritur shumë larg," tha ai.

Megjithatë, Hone mendon se marrëveshja e Athene do të sigurojë një avantazh të rëndësishëm për menaxherin alternativ të aseteve.

Një prezantim i madh do të jetë lançimi i një pensioni të ndryshueshëm nga Athene, që pritet më vonë këtë vit, që do të jetë produkti i saj i parë që do t'i lejojë investitorët me vlerë të lartë neto të aksesojnë fondet e Apollo, tha një zëdhënëse e Athene.

Athene ka përjetuar historikisht humbje minimale të kredisë dhe ka performuar më mirë gjatë periudhave kur tregjet e kredisë kanë përjetuar stres domethënës, tha Hone. Kjo do të thotë se ka një profil më të parashikueshëm dhe më të ulët të përgjegjësisë së rrezikut në krahasim me kolegët e tij. 

Produkti kryesor i Athene, anuitetet, "është në kërkesë më të madhe kur tarifat rriten," tha Hone. Barron.

Apollo javën e kaluar udhëhoqi, gjatë një përditësimi të investitorit, që Athene të sigurojë rreth 5 dollarë për aksion në fitimet e lidhura me diferencën, ose SRE, deri në vitin 2026, por Hone mendon se kjo do të ndodhë deri në vitin 2023. (SRE përfaqëson diferencën midis asaj që fiton Athene nga aktivet minus atë që paguan për mbajtësit e policave dhe paguan në kostot operative.)

Hone tha se fuqia fituese e Athene është nënvlerësuar nga investitorët. Rreth 60% e fitimeve të Apollonit vijnë nga Athena.

"Shqetësimet që kanë investitorët rreth elasticitetit të librit të kredisë së Athene janë të tepërta dhe unë e shoh Athene të kapitalizuar mirë për t'i bërë ballë një recesioni," tha Hone në përgjigjen me email ndaj pyetjeve. 

Pas bashkimit të Athenes, dukshmëria e fitimeve të Apollo është përmirësuar; rreth 90% e fitimeve të Apollo vijnë nga fitimet e lidhura me tarifat, ose FALAS, si dhe SRE, thuhet në shënim.

FRE përfshin të gjitha të ardhurat e bazuara në tarifat e menaxhimit (dhe disa tarifa transaksioni) minus shpenzimet operative. FRE është konsiderohet më elastike ndaj luhatjeve të tregut dhe interesi më i qëndrueshëm se i bartur.

Apollo është më i pozicionuari nga menaxherët alternativë të aseteve.

Pas heqjes së vlerës së SRE, bilancit neto dhe bartjes së përllogaritur neto, Apollo po tregton me vetëm 4 herë FRE pas taksave (neto nga kompensimi i bazuar në aksione), tha Hone në shënim.

Tregu po e vlerëson FRE-në e Apollo-s me 7.80 dollarë, që është më e ulët se homologët e tij. Për krahasim, vlerësimi FALAS i KKR-së është gati dyfishi se në 15.50 dollarë, ndërsa Carlyle është në 23.30 dollarë, TPG është 19.80 dollarë, Ares është 53.20 dollarë dhe Blackstone është 81.70 dollarë. 

Hone mendon se Athene vlen 40 dollarë për aksion, por aksioni i Apollo u mbyll të premten me 52 dollarë. Kjo do të thotë se tregu po vlerëson të gjitha bizneset e tjera të Apollo-s, të tilla si krahu i tij i kreditit, si dhe fondet e tij të kapitalit privat dhe të pasurive të paluajtshme, me 12 dollarë për aksion, tha Hone. 

Njësia e menaxhimit të aseteve të Apollo-s "ka vlerë më të madhe se kompania e sigurimeve dhe megjithatë tregu po thotë se nuk ka shumë vlerë atje," tha ai.

Kjo përfaqëson potencialin për përmbysje, tha Hone, i cili ka një "Outperform" dhe një objektiv çmimi 86 dollarë për Apollo.  

Shkruaj Luisa Beltran në [email mbrojtur]