Eksperti i bashkimit antitrust thotë se blerja e Spirit nga Frontier ose JetBlue ka të ngjarë të miratohet

Për shkak të marrëdhënieve të mia të biznesit dhe zotërimeve të aksioneve me Spirit dhe JetBlue, nuk kam shkruar për bashkimet e propozuara të Frontier-Spirit dhe JetBlue-Spirit gjatë muajve të fundit. Është një temë e nxehtë tani, kështu që mendova se do të ishte mirë që lexuesit e Forbes të dëgjonin nga dikush i afërt për këtë çështje.

Deklaratat publike nga Frontier and Spirit sugjerojnë se ata besojnë se marrëveshja e tyre ka një miratim 100% dhe se një kombinim me JetBlue ka një shans 0%. Kjo nuk më dukej e drejtë, ndaj doja të merrja mendimin e një eksperti. Glenn Pomerantz është një i diplomuar në drejtësi në Harvard dhe ka shërbyer si këshilltar kryesor gjykues për qeverinë në sfidat e bashkimit të profilit të lartë. Ai u soll kohët e fundit nga JetBlue për të ofruar një këndvështrim mbi peizazhin rregullator. Në këtë pyetje dhe përgjigje me mua, ai ndan mendimet se si Departamenti i Drejtësisë i SHBA (DOJ) mund të shikojë konsolidimin e mëtejshëm të industrisë.

Glenn, është mirë të bisedoj me ty sot. Më tregoni pak për përvojën tuaj.

Faleminderit Ben. Unë kam qenë në praktikë për gati 40 vjet. Unë jam një nga të paktët avokatë privatë që i është kërkuar nga DD dhe shumë Prokurorë të Përgjithshëm të Shtetit që të shërbejë si avokat kryesor gjykues për qeverinë në sfidat e bashkimit të profilit të lartë, duke përfshirë Bashkimi AT&T/T-Mobile. Procesi gjyqësor antitrust ka qenë gjithmonë një interes kryesor profesional i imi.

Shumë njerëz mendojnë se është e vështirë për çdo bashkim linja ajrore tani. A jeni dakord?

Administrata aktuale ka thënë se dëshiron të shohë një nivel tjetër zbatimi për bashkimet e mëdha, duke përfshirë edhe sektorin e linjave ajrore. Do të jetë më e vështirë për çdo bashkim sesa ishte disa vite më parë. Megjithatë, unë mendoj se pengesat rregullatore për një marrëveshje Frontier-Spirit ose JetBlue-Spirit janë jashtëzakonisht të ngjashme. Në çdo rast, është një gjykatë, dhe jo DD, ajo që e ka fjalën e fundit. Unë mendoj se të dyja marrëveshjet kanë një shans më të mirë se 50% për t'u mbyllur.

Nëse do të përfaqësonit JetBlue me DD, cili do të ishte pozicioni juaj?

Unë do t'i kujtoja DD fjalët e tyre. Në paraqitjen e tyre gjyqësore për Aleancën Verilindore të JetBlue, DD vlerëson në mënyrë të paqartë JetBlue për "Efekti JetBlue" dhe aftësinë e tij për të "sfiduar linjat ajrore kryesore" me tarifa më të ulëta dhe shërbime të shkëlqyera. Pra, kur JetBlue hyn në një treg, linjat ajrore kryesore ulin tarifat e tyre. DD vazhdon të flasë për JetBlue që është "përçarës në mënyrë unike" dhe sa e rëndësishme është rritja e tij për konkurrencën në SHBA Është shumë e qartë se ata e shohin rritjen e JetBlue si një gjë të mirë dhe ata mendojnë për ndikimin konkurrues të JetBlue si unik midis linjave ajrore aktuale, duke përfshirë transportues ultra me kosto të ulët. Kjo për shkak se linjat ajrore të vjetra nuk përgjigjen në të njëjtën mënyrë kur transportuesit me kosto të ulët hyjnë në rrugë të reja. Transportuesit me kosto jashtëzakonisht të ulët nuk ofrojnë shërbime të krahasueshme me JetBlue, gjë që e bën JetBlue një kërcënim kaq konkurrues për linjat ajrore të vjetra. Ajo që më sugjeron përpjekja e JetBlue për t'u bashkuar me Spirit është se ata janë të fokusuar në zgjerimin e këtij Efekti JetBlue në të gjithë vendin dhe ndërprerjen e biznesit të operatorëve të vjetër.

Pra, po thoni që DOJ-ja që padit JetBlue në të vërtetë mbështet një kombinim JetBlue-Spirit? Kjo nuk është ajo që ju do të donte të mendonit Spirit.

Po, po them se arsyetimi i DD-së në Procesi gjyqësor AKM mbështet një kombinim JetBlue-Spirit. Përtej kësaj, vetëm për shkak se DD ju padit për një çështje nuk do të thotë se ata do t'ju padisin automatikisht për një çështje tjetër. Nuk është një gjë personale. Çështja e Aleancës Verilindore do të zgjidhet në atë proces gjyqësor aktual. Ata do të shikonin një lidhje mes JetBlue dhe Spirit veçmas, për meritat e veta.

Nëse aksionerët e Spirit tregojnë se më mirë do të shkonin me JetBlue, cila është sfida më e madhe që ky kombinim do të ketë me rregullatorët?

Siç thashë, çdo bashkim do ta ketë më të vështirë marrjen e miratimit të DD-së për momentin duke pasur parasysh administratën aktuale. Specifike për JetBlue-Spirit, DD do të vlerësojë ndikimin e një operatori me kosto të ulët që blen një operator me kosto të ulët dhe se si efekti unik i JetBlue në çmimet dhe cilësinë e faktorëve të produktit. Ata gjithashtu do të shikojnë zgjerimin dhe ripozicionimi i transportuesve të tjerë me kosto të ulët. Si modeli JetBlue ashtu edhe modeli ultra me kosto të ulët përfitojnë udhëtarët, por përfitimet janë të ndryshme. JetBlue argumenton se përfitimi i tyre është shumë më i gjerë dhe më me ndikim sesa modeli ultra me kosto të ulët. Ky është lloji i përfitimit që një gjykatë do të peshonte me kujdes nëse DD vendoste se donte të kundërshtonte këtë bashkim.

A mendoni se DOJ do të preferonte një kombinim Frontier-Spirit?

Unë nuk e shoh kështu. Njerëzit nuk janë fokusuar në faktin se Frontier dhe Spirit kanë shumë mbivendosje të rrugëve në të gjithë vendin – shumë më tepër se JetBlue dhe Spirit – dhe DOJ në përvojën time do të vlerësojë gjëra të tilla. Gjithashtu, DD ka thënë në gjykatë se atyre u pëlqen shumë efekti JetBlue. Unë nuk i kam parë ato në rekord në lidhje me bashkimin e bashku të operatorëve të parë dhe të dytë më të mëdhenj ultra-cost. Ky shqetësim u ngrit para se JetBlue të dilte në foto.

Disa pretendojnë se një transportues i vetëm ultra me kosto të ulët do të ishte një konkurrent më i fortë për linjat ajrore të mëdha. Cili është këndvështrimi juaj?

Nuk shoh asgjë shtesë për konsumatorët duke bashkuar dy operatorët më të mëdhenj me kosto të ulët. Ju mund të arsyetoni që efikasiteti i ndihmon ata të mbajnë tarifa të ulëta, por kjo nuk është një ndryshim i lojës dhe ju mund të përfundoni duke eliminuar konkurrencën midis Kufirit dhe Shpirtit në një grup të tërë rrugësh. Të dhënat ekonomike që kam parë tregojnë se JetBlue është shumë më shkatërrues për çmimet e operatorëve të vjetër, sesa operatorët me kosto të ulët. Kjo për shkak se duke i dhënë JetBlue një rrjet më të madh do ta bëjë atë një konkurrent më të fortë për linjat ajrore të vjetra. Analiza që kam parë sugjeron që e njëjta gjë nuk do të ishte e vërtetë duke kombinuar dy transportues me kosto të ulët. Trashëgimitë nuk reagojnë në të njëjtën mënyrë ndaj operatorëve ultra-cost. Dhe modeli i biznesit ultra me kosto të ulët nuk është krijuar në një mënyrë që lejon një operator të përfitojë nga një rrjet i zgjeruar në të njëjtën mënyrë si JetBlue.

A është kjo vetëm për tarifat për DD?

Nuk është aq e thjeshtë sa fiton çmimi më i ulët. DOJ nuk dëshiron të shohë që tarifat të rriten nga trashëgimia, kështu që ata do të studiojnë se si trashëgimitë mund t'i përgjigjen një JetBlue më të madh ose një Frontier më të madh. Ata gjithashtu do të shikojnë faktorët jo çmimi si cilësia e produktit dhe oraret e shërbimit. Këto janë pjesë të rëndësishme në gjenerimin e efekteve konkurruese. Do të jetë një vlerësim i vështirë për DOJ sepse JetBlue është i njohur për një nivel shërbimi dhe oferta shumë gjithëpërfshirëse që tërheqin si për pushuesit ashtu edhe për udhëtarët e biznesit. Spirit dhe Frontier kanë një nivel shumë bazë shërbimi të lirë dhe ju paguani për gjithçka shtesë.

Nëse do të ishit në DD tani, çfarë do të pyesnit veten?

DOJ është shumë e vetëdijshme se katër mega transportues kanë një kontroll në tregun amerikan. Arritëm këtu për shkak të konsolidimit që lejoi DD, kështu që është ironike që DD mund të ketë nevojë të lejojë më shumë konsolidim për ta rregulluar atë. Megjithatë, nuk do të jetë politikisht popullor, kështu që janë në një kapje-22. Unë do të shtoja se kjo është arsyeja pse, nëse është e nevojshme, ne kemi sistemin gjyqësor si vendimtarin përfundimtar. Ndërsa DD mund t'i qaset ndryshe zbatimit në administrata të ndryshme, ligji që ndjek gjykata mbetet pothuajse i njëjtë. Dhe unë mendoj se një gjykatë do të shihte se një kombinim i JetBlue dhe Spirit do të çonte në më shumë konkurrencë me mega transportuesit që do të përfitonin përfundimisht konsumatorët.

Si e shihni përfundimin e gjithë kësaj?

Pengesa rregullatore do të jetë aty për çdo bashkim të linjës ajrore duke pasur parasysh peizazhin politik, por unë besoj se rreziku është jashtëzakonisht i ngjashëm ose për një bashkim Frontier-Spirit ose një bashkim JetBlue-Spirit. Dhe unë besoj se JetBlue ka një mundësi të mirë për të arritur një marrëveshje. Ajo që më bindi vërtet është se si DD-ja e shprehu atë me fjalët e veta në dosjen gjyqësore të Aleancës Verilindore.