Një tjetër rritje e madhe e normave të Fed-it pritet javën e ardhshme – dhe më pas jeta bëhet e vështirë për Powell-in

“Vendimi i nëntorit është një bravë. Epo, do të isha i dëmtuar nëse nuk do të shkonin 75 pikë bazë,” tha Jonathan Pingle, kryeekonomist amerikan në UBS.

Vendimi i Fed do të vijë në orën 2:XNUMX të së mërkurës pas dy ditësh bisedimesh mes anëtarëve të Komitetit Federal të Tregut të Hapur.

Ajo që ndodh në konferencën për shtyp të kryetarit të Fed-it, Jerome Powell, gjysmë ore më vonë, do të jetë më e vështirë.

Fokusi do të jetë nëse Powell i jep një sinjal tregut në lidhje me planet për një rritje më të vogël të normës bazë të interesit në dhjetor.

Projeksioni i Fed-it për normat e interesit “dot komplot”, i publikuar në shtator, ishte tashmë me një ngadalësim në një rritje gjysmë pikë në dhjetor, e ndjekur nga një rritje me çerek pikë në fillim të 2023.

Tregu po pret sinjale për një ndryshim në politikë dhe shumë mendojnë se Powell do të përdorë konferencën e tij për shtyp për të lënë të kuptohet se një ritëm më i ngadalshëm i rritjes së normave të interesit po vjen vërtet.

A Historia e Wall Street Journal javën e kaluar raportoi se disa zyrtarë të Fed nuk janë të prirur të mbajnë normat e ecjes me 75 pikë bazë për takim. Kjo, krahas komentit të Presidentes së Fed të San Franciskos, Mary Daly, se Fed duhet të fillojë të flasë për ngadalësimin e ritmit të rritjeve, u mor si një shenjë e një ngadalësimi që do të vinte nga tregjet e aksioneve dhe obligacioneve.

"Askush nuk dëshiron të jetë vonë për festën e pivotit, kështu që sugjerimi ishte i mjaftueshëm," tha Ian Shepherdson, kryeekonomist në Pantheon Macroeconomics.

Luke Tilley, kryeekonomist në Wilmington Trust, tha se ai mendon se Powell do të sinjalizojë një rritje më të vogël të normës në dhjetor duke u fokusuar në disa nga lajmet e mira të inflacionit të pagave që u publikuan më herët të premten.

Kishte një ngadalësim të qartë në rritjen e pagave të sektorit privat, tha Tilley.

Shiko: Presionet e pagave në tremujorin e tretë të SHBA-së zvogëlohen pak nga nivelet e ngritura

Por problemi me sinjalizimin e Powell-it se ai ka gjetur një rampë daljeje nga rritja e normave të egra këtë vit është se anëtarët e komitetit të tij mund të mos jenë gati të sinjalizojnë një rënie, tha Pingle nga UBS. Ai argumentoi se të dhënat e inflacionit të shkruara të mëdha në shtator nuk do t'u japin zyrtarëve të Fed ndonjë besim se një ftohje e presioneve të çmimeve është në prag.

Shiko: Inflacioni në SHBA është ende i nxehtë, tregon matësi kryesor i çmimeve të PCE

Një shqetësim tjetër për Powell është se të dhënat e ardhshme mund të mos bashkëpunojnë.

Janë dy raporte punësimi dhe dy raporte të inflacionit të çmimeve të konsumit përpara takimit të ardhshëm të politikës së Fed në 13-14 dhjetor.

Pra, Powell mund të duhet të ndryshojë kursin.

"Nëse angazhoheni paraprakisht dhe të dhënat ju godasin në kokë - atëherë nuk mund ta ndiqni," tha Stephen Stanley, kryeekonomist në Amherst Pierpont Securities.

Ky ka qenë modeli i Fed gjatë gjithë vitit, vuri në dukje Stanley. Vetëm në mars Fed mendoi se norma e saj përfundimtare, ose norma e pikut të standardit, nuk do të rritej mbi 3%.

Ndërsa Fed mund të dëshirojë të ngadalësojë ritmin e rritjes së normës, ajo nuk dëshiron që tregu të marrë një ndryshim në madhësinë e rritjes së normës si një sinjal se një ulje e normës është në prag. Por disa analistë besojnë se ulja e parë në fakt do të vijë menjëherë pasi Fed të zvogëlojë madhësinë e rritjes së normës së saj.

Në terma të përgjithshëm, Fed dëshiron që kushtet financiare të qëndrojnë kufizuese në mënyrë që të shtrydh jetën nga inflacioni.

Pingle tha se pret që presidentja e Fed e Kansas City, Esther George, të kundërshtojë zyrtarisht në favor të një ritmi më të ngadaltë të rritjes së normave.

Ekziston një mosmarrëveshje në rritje midis ekonomistëve për "kulmin" ose "normën përfundimtare" të këtij cikli ecjeje. Fed ka vendosur një normë përfundimtare në intervalin 4.5%-4.75%. Disa ekonomistë mendojnë se norma e terminalit mund të jetë më e ulët se kaq. Të tjerë mendojnë se normat do të shkojnë mbi 5%.

Ata që mendojnë se Fed do të ndalojë 5% kanë tendencë të flasin për një recesion, me ritmin e shpejtë të rritjeve të Fed "duke thyer diçka". Ata që shohin norma mbi 5% mendojnë se inflacioni do të jetë shumë më i vazhdueshëm.

Në fund të fundit, Stanley i Amherst Pierpont është i mendimit se të dhënat nuk do të jenë faktori vendimtar. “Përgjigja në pyetjen se çfarë detyron ose lejon Fed të ndalojë ndoshta nuk do të vijë nga të dhënat. Përgjigja do të jetë se Fed ka një numër në mendje për të ndaluar, "tha ai.

Fed “po kujdeset drejt këtij momenti të së vërtetës ku ka tregje pune shumë të shtrënguara dhe inflacion shumë të lartë, dhe Fed do të dalë dhe do të thotë, 'OK, ne jemi gati të ndalojmë këtu.' "

“Kjo më bën përshtypje se do të jetë një periudhë shumë e paqëndrueshme për tregun,” shtoi ai.

Tregjet e së ardhmes së fondeve të Fed janë tashmë të paqëndrueshme, me tregtarët që presin një normë terminale mbi 5% dy javë më parë dhe tani shohin një normë terminale prej 4.85%.

Gjatë muajit tetor, yield-i i kartës 10-vjeçare të thesarit
TMUBMUSD10Y,
4.016%
u rrit në mënyrë të qëndrueshme mbi 4.2% përpara se të zbutej në 4% ditët e fundit.

"Kur i afroheni fundit, çdo lëvizje ka vërtet rëndësi," tha Stanley.