Një masë ekonomike e anashkaluar shpesh po sinjalizon probleme serioze përpara

Ekonomia dërgoi një sinjal të ulët të enjten se një recesion po afrohet - dhe se Rezerva Federale mund të bëjë një gabim politik duke vazhduar të përpiqet të ngadalësojë gjërat.

Sipas Bordit të Konferencës Treguesit kryesorë ekonomikë Indeksi, kushtet u përkeqësuan në muajin shtator, me rënie 0.4% nga një muaj më parë dhe 2.8% për gjashtëmujorin.

"LEI i SHBA ra përsëri në shtator dhe trajektorja e saj e vazhdueshme në rënie në muajt e fundit sugjeron se një recesion ka më shumë gjasa përpara fundit të vitit," tha Ataman Ozyildirim, drejtor i lartë i ekonomisë në Bordin e Konferencës. Ozyildrim vuri në dukje se dobësia e indeksit ishte "e përhapur" pasi inflacioni i lartë, një tablo e ngadalësuar e vendeve të punës dhe kushtet më të shtrënguara të kredisë po i bëjnë presion ekonomisë.

Indeksi pret duke përdorur 10 metrikë që përfshijnë orët e punës së prodhimit, pretendimet për papunësi, lejet e ndërtimit, indekset e tregut të aksioneve dhe diferencat e kredisë.

Normalisht, LEI nuk konsiderohet një pikë kryesore e të dhënave. Nuk është domosdoshmërisht se masa nuk është një pamje e mirë e ekonomisë, por më shumë se pikat e të dhënave që hyjnë në indeks janë tashmë të njohura, kështu që nuk ka shumë informacione të reja.

Megjithatë, në kushtet aktuale, indeksi ka një rëndësi më të madhe pasi vjen në një kohë kur Rezerva Federale po kërkon të shtrëngojë më tej vidhat e rritjes në një përpjekje për të ulur inflacionin e shfrenuar.

Kjo zvogëlon një prirje të përgjithshme historike, ku Fed zakonisht po liron politikën kur perspektiva bëhet më e errët. Megjithatë, zyrtarët e Fed po theksojnë se ata janë larg përfundimit kur bëhet fjalë për rritjen e normave.

"Ne shkuam nga një Fed që ishte shumë e lehtë për të qenë të papërgjegjshëm," tha Joseph LaVorgna, kryeekonomist amerikan në SMBC Capital Markets dhe një ish-këshilltar i lartë ekonomik i Presidentit të atëhershëm Donald Trump. “Kur kjo shportë po sinjalizon dobësinë që po tregon, ajo që bën zakonisht Fed nuk është të rrisë normat. Por në këtë rast, nuk është vetëm rritja e normave në mënyrë agresive, por me një angazhim për të vazhduar rritjen e normave në mënyrë agresive.”

Hulumtimi i LaVorgna tregon se në rëniet e mëparshme të treguesve kryesorë, Fed ishte gjithmonë duke ulur normat ose në pauzë në të njëjtën kohë. Ky ishte rasti në fillim të vitit 2020, kriza financiare në 2008 dhe recesioni në fillim të shekullit të 21-të – mes kontraktimeve të tjera të shumta ekonomike.

Ai është i shqetësuar se këmbëngulja e Fed për shtrëngimin e politikës do të ketë rezultate edhe më të këqija përpara.

“Vonesat në politikë do të thotë se efektet e plota të veprimeve të Fed nuk janë ndjerë ende plotësisht. Shqetësuese, Fed nuk ka përfunduar, "tha LaVorgna në një shënim klienti.

LaVorgna nuk është i vetëm në besimin e tij se Fed po i tepron përpjekjet e saj për të ulur inflacionin që vazhdon të ecë rreth niveleve më të larta që nga fillimi i viteve 1980.

Në një intervista e fundit e CNBC, CEO i Starwood Capital Group Barry Sternlicht tha se banka qendrore po rrezikon “fatkeqësi të pabesueshme nëse vazhdojnë veprimet e tyre, dhe jo vetëm këtu, në të gjithë globin”. Goldman Sachs CEO David Solomon, JPMorgan Chase CEO Jamie Dimon dhe themeluesi i Amazon Jeff Bezos në ditët e fundit të gjithë kanë shprehur shqetësimin për një recesion përpara, megjithëse ata nuk kanë veçuar veprimet e Fed.

Megjithatë, Presidenti i Fed i Filadelfia, Patrick Harker tha të enjten se ai mendon banka qendrore ka ende punë për të bërë përpara se të qetësohej, siç tha ai, ka parë një "mungesë zhgënjyese progresi" në luftën e inflacionit.

“Ajo që duhet të shohim me të vërtetë është një rënie e qëndrueshme në një numër treguesish të inflacionit përpara se të heqim dorë nga shtrëngimi i politikës monetare,” tha zyrtari i bankës qendrore, i cili është një anëtar pa të drejtë vote i Komitetit Federal të Tregut të Hapur për vlerësimin.

Deri më tani, të dhënat e inflacionit në të vërtetë nuk kanë qenë në anën e Fed.

Përveç matjeve tipike të titullit, si indeksi i çmimeve të konsumit dhe indeksi i çmimeve të preferuara të shpenzimeve të konsumit personal të Fed-it, Fed i Cleveland-it CPI "çmimi ngjitës". u rrit me 8.5% me bazë vjetore në shtator, nga 7.7% në gusht. Masa shqyrton artikuj të tillë si qiraja, çmimi i ushqimit larg shtëpisë dhe kostot e rekreacionit.

Inflacioni i shërbimeve ka qenë veçanërisht i bezdisshëm, duke u rritur me 7.4% në shtator me një bazë 12-mujore, nga 6.8% në gusht, sipas Trading Economics. Kjo ka ndodhur pasi ekonomia është kthyer në shërbime nga kërkesa e lartë për mallra për pjesën më të madhe të epokës Covid.

Megjithatë, kritikët thonë se Fed po ndjek shumë pika të dhënash me pamje të prapambetur. Por politikëbërësit po luftojnë gjithashtu një betejë kundër pritjeve inflacioniste që, ndërsa shkon më poshtë tani, mund të rritet veçanërisht tani që çmimet e benzinës po rriten sërish.

“Sfida për Fed-in është se ne nuk kemi parë që treguesit kryesorë të vërtetë të jenë prijës në kuptimin që inflacioni ka qëndruar ende i ngritur vazhdimisht përballë këtyre treguesve kryesorë që do të sugjeronin të kundërtën,” tha Jeffrey Roach, kryeekonomist për LPL Financial. .

Sipas Roach, pika e vetme e ndritshme është se tregjet financiare mund të jenë afër çmimit në të gjithë dëmin nga normat më të larta dhe inflacioni. Gjithashtu, rënia e vazhdueshme e LEI të paktën mund t'i japë Fed-it arsye për të ngadalësuar ritmin e rritjes së normës së saj. Roach pret që Fed të rritet me një tjetër 0.75 pikë përqindjeje në nëntor, më pas të ngadalësohet në një lëvizje prej 0.5 pikësh në dhjetor, gjë që nuk është pritshmëria e tregut.

"Me pak fjalë, ky raport nuk ka të ngjarë të ndryshojë asgjë për takimin e nëntorit," tha Roach. "Sidoqoftë, mund të argumentoni se kjo krijon një rast për një ulje të ndryshimit në dhjetor."