Duke folur në një tryezë të rrumbullakët diskutimi në grup të martën me menaxherë të tjerë të portofolit të orientuar nga vlera, O'Keefe tha se Alibaba (shënues: BABA) është "një nga aksionet më të lira që kam parë ndonjëherë, veçanërisht për një biznes të asaj cilësie me atë forcë financiare. .”
Diskutimi, i quajtur Invaluable Insights, u sponsorizua nga Ariel Investments dhe përfshinte John Rogers nga Ariel, Bill Miller nga Miller Value Partners, David Herro nga Oakmark Funds dhe Barron Anëtari i tryezës Mario Gabelli.
Aksionet e Alibaba kanë rënë 55% në vitin e kaluar në 102 dollarë dhe tregtohen për një të tretën e nivelit të lartë të tyre në 2020. Vlera e tyre filloi të bjerë pasi qeveria kineze goditi një kompani që ata e shihnin si shumë dominuese. Vlera aktuale e tregut të Alibaba është nën 300 miliardë dollarë, kundrejt rreth 1.5 trilion dollarësh për homologun e saj amerikan.
Amazon.com
(AMZN).
Tha O'Keefe: “Alibaba tregton për një shumëfish njëshifror të fluksit të lirë të parasë dhe tre ose katër herë EBIT [fitimet para interesit dhe taksave]. Pra, ju e dini, është kompania më e madhe e tregtisë elektronike në botë, e cila i është nënshtruar dixhitalizimit dhe zgjerimit të pasurisë në rritje të konsumatorit dhe klasës së mesme në Kinë.”
Aksionet tregtohen për rreth 12 herë fitimet e parashikuara për aksion në vitin fiskal të Marsit 2023. Analisti i JP Morgan, Alex Yao, i cili është pozitiv ndaj aksioneve, shkroi kohët e fundit se paratë neto dhe investimet e kapitalit në Alibaba arrijnë në rreth 44 dollarë për aksion, ose më shumë se 40% të çmimit të aksioneve të saj. Nga matematika e Yao-s, investitorët e marrin në mënyrë efektive biznesin e tregtisë elektronike të Alibaba-s falas kur marrin parasysh paratë dhe investimet dhe operacionet e saj në kompjuterin cloud.
O'Keefe tha: "Të gjithë thjesht shkojnë, 'O Zot, rregullore, qeveria kineze'. Por ju shikoni faktet, çfarë kanë bërë? Epo, ata kanë ndërhyrë në ekskluzivitetin e tregtarit, kështu që i kanë bërë platformat më konkurruese. Ata kanë ndërhyrë në ekskluzivitetin e pagesave, kështu që i kanë bërë sistemet e pagesave më konkurruese. Dhe ata kanë ndërhyrë në ekskluzivitetin e rrjetit për t'i bërë rrjetet më të ndërveprueshme dhe më konkurruese.”
“Asnjë nga këto gjëra nuk është irracionale dhe asnjëra prej tyre nuk është jashtë kufijve të asaj që çdo rregullator botëror i zhvilluar do të donte të bënte, por nuk mundet sepse duhet ta bëjnë këtë përmes procesit legjislativ, i cili kërkon një kohë më të gjatë dhe është më e vështirë. Pra, ne nuk e shohim atë që është bërë si irracionale, megjithëse ka ndodhur brenda kontekstit të një ekonomie të komanduar ku ata mund të bëjnë çfarë të duan,” tha ai.
Duke vënë në dukje se qeveria kineze e ka shtyrë kompaninë të bëjë investime të caktuara, O'Keefe tha: “Dhe nëse ato investime do të përjashtoheshin, ju e dini, shumëfishi i EV [vlera e ndërmarrjes] do të zvogëlohej me një tjetër 40%, sepse ato po konsumojnë 25, 30% të fitimeve të tyre në disa nga këto zona investimi. Të cilën ata sapo e thanë, dhe kjo është domethënëse, ata do të fillojnë të zvogëlohen. Pra, ju e dini, është një garanci jashtëzakonisht e lirë, mendoj më shumë sesa të zvogëlohet fakti që është në Kinë.”
Shkruaji Andrew Bary në [email mbrojtur]